ArcelorMittal gana atractivo ante el freno en Europa al acero importado
La nueva política arancelaria de la UE que entrará en vigor el 1 de julio supondrá un impulso a la producción local y a los precios. La acción recupera el 15% en abril
ArcelorMittal ha hecho un viaje de ida y vuelta en poco tiempo. Arrancó el año alcanzando máximos de 2011 y revirtió la trayectoria con el inicio de la guerra, llegando a corregir un 26%. En abril, sin embargo, ha conseguido recuperar el 15% situándose de nuevo entre las mejores compañías del Ibex en 2026 con un alza del 29%.
La acción ha estado inmersa en una gran volatilidad entre la política arancelaria y el conflicto bélico. Ahora, el foco de interés más inmediato está en los resultados del primer trimestre que publicará el jueves 30. El mercado aguarda el momento con una proyección positiva: el 68,4% de analistas aconseja comprar y el 26,3%, mantener, según Bloomberg. El precio objetivo de consenso da un potencial del 10%.
En general, el consenso se inclina por unas cuentas positivas en el periodo. Deutsche Bank, por ejemplo, prevé un crecimiento del Ebitda del 8%, debido principalmente al mejor desempeño en Norteamérica en los volúmenes, los precios y la normalización tras los problemas operativos en México, y a Europa, con un impulso del beneficio operativo del 18%. “A pesar de la situación geopolítica y los obstáculos en los costes de la energía en Ucrania e India, esperamos mejores márgenes y volúmenes en Europa, Brasil, y Estados Unidos, Canadá y México que respaldarán un segundo trimestre más sólido”, destaca.
Para el banco alemán, ArcelorMittal ofrece “una oportunidad de entrada”, ya que “la tesis de inversión principal se mantiene intacta: cuenta con una importante cartera de proyectos que apoya el crecimiento orgánico de las ganancias (con una gran parte de la inversión de capital ya realizada) y está apalancada para beneficiarse de los cambios de política previstos en Europa y en otros países”.
La geopolítica comercial se perfila como uno de los catalizadores relevantes para la industria del acero los próximos meses. Jefferies comenta que ”las perspectivas a medio plazo para el sector siderúrgico de la UE son estructuralmente mejores que en el pasado, gracias a las políticas implementadas que frenarán las importaciones de bajo coste a favor de la producción nacional. Esto debería favorecer precios más altos fijados por el productor de la región”.
Europa ha decidido proteger la industria de la súper producción impulsada principalmente por China, y ha resuelto reducir a la mitad las importaciones con un incremento de los aranceles del 25% al 50% a partir del 1 de julio. “ArcelorMittal, con una cuota de mercado del 35% al 40%, será uno de los principales beneficiarios, los efectos positivos se verán más de cara al segundo semestre”, destaca Jefferies.
ArcelorMittal tiene exposición en 17 países del mundo. Europa supuso el 31% de las ventas en 2025; Brasil, el 22%; Norteamérica, el 19% e India, el 10%. “Los cambios regulatorios en Europa, y también en Brasil e India, deberían permitir a los fabricantes locales recuperar parte de la cuota de mercado perdida frente a las importaciones,”, señala Iván San Félix, de Renta 4. El analista espera un impulso del 184% del beneficio neto en el primer trimestre de 2026 sobre el cuarto trimestre de 2025.
A ojos de la mayoría de los analistas, Arcelor Mittal se ha convertido en pieza clave en el nuevo orden proteccionista internacional, pero hay otras palancas que pueden hacer mover el valor de la compañía, como “la reconstrucción de Ucrania, que abre una demanda estructural enorme”, dice Ignacio Albizuri, director de Mercados de Miraltabank.
Pero hay más argumentos que merecen atención por parte de Albizuri: “Metals & Mining es uno de los sectores más castigados del Eurostoxx 600 en la última década, con valoraciones bajas respecto al resto del índice y un peso marginal en la composición del benchmark europeo. Eso pasa de ser un error que te ha podido lastrar en tu cartera a una oportunidad. Cuando un sector cambia de ser ignorado a ser estratégico, el repricing puede ser brutal. Ya vimos este ejemplo con defensa”, argumenta.
La cita de la publicación de los resultados implica también testar el sentimiento de los directivos de la compañía. “No se puede obviar el riesgo de Oriente Próximo. Prevemos que el equipo directivo se muestre prudente con respecto a las posibles implicaciones del conflicto en el negocio; las directas en los costes del acero al carbono son limitadas, pero la destrucción de la demanda es el principal riesgo”, argumenta Barclays.
ArcelorMittal ha aprobado un dividendo de 0,60 dólares por acción para 2026, cifra que representa un alza del 9% con respecto a 2025, y que ejecutará en cuatro abonos de 0,15 dólares cada uno. Sobre la política de recompras de acciones prevista en distintos tramos hasta 20230, Deutsche Bank destaca que dado que “han reducido el número de acciones en un 38% desde septiembre de 2020, no nos sorprendería que las acciones alcancen nuevos máximos de varios años”.