OpenAI será un lastre para las cotizadas de la IA en 2026, afirma Citi
Las cuentas de la desarrolladora de ChatGPT, que no dejan de hundirse en el rojo, son una de las mayores preocupaciones para el sector, según el banco
Todo empezó con ChatGPT y así podría acabar. Un informe de Citi divulgado este lunes apunta a OpenAI como un lastre para las cotizadas de IA en 2026. Una de las mayores preocupaciones señaladas por el banco son las cuentas de OpenAI, que nunca han sido rentables y no dejan de hundirse en el rojo (prevé cerrar este año con 74.000 millones de dólares en pérdidas operativas). En 2030, estima Citi, la inversión de la desarrolladora de ChatGPT superará a sus ingresos en 500.000 millones de dólares, lo equivalente a la economía de Dinamarca.
“Creemos que el superciclo de la IA continuará en 2026, pero esperamos más volatilidad a medida que OpenAI asuma sus primeros vencimientos de deuda en la segunda mitad del año y aumenten las preocupaciones por los créditos asociados a la financiación del despliegue de la IA”, sentencian los estrategas de Citi. En un sector tan apalancado en deuda para sostener los compromisos de inversión en centros de datos (en el orden del billón de dólares para los próximos años), OpenAI podría ser la primera ficha de dominó en caer.
La desarrolladora de ChatGPT no está cotizada en Bolsa, pero es un cliente importante de muchas cotizadas, como el proveedor de servicios de cloud Oracle, que se ha disparado un 140% desde el inicio de la carrera de la IA hace unos tres años. Otro importante suministrador de OpenAI, el fabricante de semiconductores AMD, ha avanzado por encima del 230%. Citi, en este sentido, recomienda comprar los valores de la IA menos expuestos a la desarrolladora de ChatGPT: “Esperamos mayor volatilidad en AMD, dada su elevada exposición a OpenAI, y preferimos Nvidia, Broadcom y Micron por su menor dependencia”.
Nvidia mantiene compromisos multimillonarios con la desarrolladora de ChatGPT, pero, apunta Citi, cuenta con 500.000 millones de dólares en pedidos ligados al sector de la IA, sin vinculación directa con esa empresa, para el próximo año. El banco recomienda comprar la acción y le da un potencial de retorno por encima del 40% para los próximos 12 meses. Con respecto a AMD, la recomendación es mantener y, pese a la volatilidad, la perspectiva de revalorización es de algo más del 20%. Broadcom y Micron, otros dos fabricantes de semiconductores, están con sugerencias de compra y el potencial del 41% y del 24%, respectivamente.
“Creemos que las estimaciones y las valoraciones de las empresas de semiconductores pueden seguir al alza, dado el volumen de capital que persigue a la IA”, afirman los analistas de Citi. “Vigilaríamos de cerca la demanda empresarial de servicios de IA y la capacidad de captar financiación y ejecutar salidas a Bolsa como indicadores adelantados de la evolución del sector”, añaden.
El analógico, la gran sorpresa
En medio de la volatilidad en la carrera de la IA, Citi prevé para 2026 un repunte de los fabricantes de chips analógicos, una tecnología más antigua que funciona a partir de corrientes eléctricas, luz y temperatura. La expectativa es que el sector se beneficie de la menor oferta en el mercado, lo que presiona los precios de los productos al alza.
“Vemos la mayor sorpresa positiva en el sector analógico y esperamos un repunte en 2026, apoyadas en unos inventarios bajos, un crecimiento limitado de la oferta y unos márgenes deprimidos”, afirman los analistas. Entre las principales recomendaciones de Citi en ese sector, están Texas Instrument, con un potencial de retorno por encima del 30%, y Microchip Technology, con uno de algo más del 20%.
Sobre la firma