Aedas Homes se dispara en Bolsa y recoge la mejora de la opa de Neinor
Los analistas aplauden la operación para Aedas, cuyos títulos suben más del 11% acercándose al nuevo precio de la oferta, en 24 euros
Aedas Homes se dispara más del 11% en Bolsa tras conocerse el pasado viernes que Neinor lanzará una segunda opa sobre Aedas a 24 euros para atraer a los inversores minoritarios y crear la mayor promotora española. La reacción de los títulos de Aedas llega este lunes, ya que la noticia de la mejora de la oferta se conoció el viernes con el mercado ya cerrado y un día antes de que la compañía dé a conocer sus cuentas de los nueve primeros meses del año.
La promotora de origen vasco ha decidido elevar la oferta del acuerdo voluntario con Castlelake, el fondo dueño del 79% de las acciones, con un nuevo importe dirigido al resto de accionistas. De esta forma, eleva de 21,335 euros por acción a 24 euros por acción, un 12,5% más, según un documento remitido por la inmobiliaria a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
Neinor lanzará esta segunda opa siempre y cuando no logre la aceptación de al menos el 50% del capital que no está en manos de Castlelake. Es decir, que debería atraer en la primera opa alrededor del 10,1% que está en manos de los minoritarios, algo bastante improbable en el momento que ha anunciado una segunda opa a un precio mejor.
Desde junio hasta ahora, “Neinor ha tenido en cuenta las inquietudes trasladadas por los accionistas minoritarios y, para mejorar las perspectivas de aceptación, el consejo de administración ha acordado lanzar una oferta pública obligatoria posterior, sujeta a la aprobación de la CNMV, elevando el precio ofrecido a los minoritarios”, se explica desde Neinor en un comunicado.
Sergio Ávila, analista de IG, considera que para Aedas, el potencial queda prácticamente acotado al entorno de la oferta. Para Neinor, “el riesgo es de integración y apalancamiento, pero a cambio pasa a liderar un sector muy concentrado”.
Los analistas de Bankinter destacan que son buenas noticias para Aedas, ya que con la nueva oferta sobre los minoritarios supera en un 12,5% el precio inicial, por lo que la cotización de Aedas debería subir hoy hasta situarse cerca de esos 24 euros por acción y recomiendan comprar hasta ese nivel. Por otro lado, estos mismos expertos creen que el impacto para Neinor será negativo pero moderado. “Esta decisión encarecerá la operación en 23 millones de euros, que implica un impacto negativo del -1,4% sobre su capitalización” explican. “Si bien, no pone en peligro el racional de la operación, ya que el 79% de Castlelake lo comprará al precio inicialmente acordado”. Dicho esto, Bankinter mantiene recomendación de comprar, apoyada por “sólidos fundamentales en un entorno de clara escasez de oferta en el mercado de vivienda”.
Por su parte, Renta 4 explica que si bien con la primera opa, Neinor necesitaría un 50% de aceptación por parte de los minoritarios para proceder a la exclusión de Aedas Homes a través del squeeze-out (venta forzosa), con el lanzamiento de esta segunda opa, ahora necesitará el 90% de aceptación por parte de los minoritarios para poder excluirla.
“En este sentido, esperamos que la mejora de la oferta sea suficiente para lograr dicho umbral de aceptación”, añade la firma de análisis. “Al no haberse comunicado ninguna modificación en los objetivos de rentabilidad previstos en la operación, entendemos que Neinor Homes reitera los iniciales”, asegura la firma.
Desde la perspectiva de Aedas Homes, Renta 4 destaca como el resto de firmas, que el precio de cotización se ajustará la de la segunda oferta. “Teniendo en cuenta el dividendo, el precio ofrecido a los minoritarios sería de 27,15 euros por acción, el cual se situaría un -1,6% por debajo de nuestro precio objetivo para Aedas Homes, en 27,6 euros”, agrega.
En este sentido, y ante la mejora del precio de la oferta, junto a que “dicha mejora disipa dudas respecto al concepto precio equitativo desde el ángulo legal”, Renta 4 ve improbable que haya otra mejora adicional de precio y recomienda acudir a la opa de 24 euros a los accionistas minoritarios de Aedas.
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