Diez fondos superventas que pierden dinero a cinco años
Los productos distribuidos por la banca, con comisiones más altas que la media, no consiguen batir a los índices con los que se comparan
Los grandes fondos que los bancos ofrecen a sus clientes no siempre son la mejor opción para el inversor. Una decena de productos superventas (con más de 200 millones de euros de patrimonio) registran pérdidas midiendo la rentabilidad neta en un plazo de cinco años, según los datos de la consultora VDOS. Este hecho se debe, a menudo, a que las comisiones de gestión y comercialización son altas, y los gestores no logran batir a los índices con los que se comparan. Cuando el tipo de activo en el que invierten estos productos, como la renta fija de la zona euro a largo plazo, acumula ejercicios complicados —en este caso debido a que el Banco Central Europeo (BCE) puso el punto final hace ahora cerca de cuatro años a la política de tipos cero—, el resultado final son los números rojos.
Un peor comportamiento relativo de los fondos choca con la pretensión europea de que los ahorradores diversifiquen su cartera más allá de los depósitos. En este sentido, la Unión Europea está en pleno proceso legislativo para lograr que estos productos sean atractivos. En teoría, solo los fondos más rentables y con precios más ajustados podrán colocarse en los escaparates de las oficinas. La regulación, como publicó CincoDías el pasado 28 de enero, tiene como una de sus claves el denominado value for money (valor por dinero). Maite Álvarez, directora de Regulación Financiera de finReg360, señala que “esto no implica garantizar resultados positivos para el cliente, sino que implica que, en comparación con productos similares, los costes y gastos (...) son justificados y proporcionados en atención a los beneficios esperados, incluidos aquellos de carácter no financiero”.
En algunos de los productos, los números rojos registrados superan incluso el 10%. Así ocurre con el fondo Sabadell Bonos Euro, gestionado por Sabadell Asset Management (propiedad del grupo francés Amundi), que presenta unas pérdidas desde abril de 2021 en el entorno del 11%, de acuerdo con los datos facilitados por la consultora VDOS. Esta cartera, con un patrimonio de más de 300 millones de euros, presenta una rentabilidad inferior al 90% de los fondos comparables, según el análisis de la firma de Morningstar. En parte se debe a que tiene unas comisiones relativamente altas, con costes totales del 1,31% anual, muy por encima de la media de los fondos de esa categoría, que ganan un 1%, según VDOS.
Además, el fondo de la gestora gala tiene en cartera deuda pública europea, un activo que sufrió mucho en 2022 por la política monetaria del BCE para contener la inflación. Las subidas de tipos por parte del Banco Central presidido por Christine Lagarde arrancaron en el verano de ese año, después de que la inflación se disparara tras la pandemia de la Covid-19.
Casi todos los fondos superventas que están en números rojos presentan este mismo patrón: invierten en la categoría de renta fija o deuda pública europea a largo plazo. Una tipología que sufrió una severa corrección hace cuatro años, pese a ser, sobre el papel, fondos muy seguros. Las subidas del precio del dinero arrastraron los precios de los bonos, que se mueven de forma inversa a su rentabilidad, y esto penaliza la valoración de las carteras que invierten en ellos.
Víctor Álvargonzález, asesor financiero y fundador de la firma Nextep Finance, apunta que “en algunos de estos casos, lo peor es el coste de oportunidad, es decir, la posibilidad que se han perdido muchos pequeños inversores de contratar productos mucho mejores, que tenían mejor binomio rentabilidad-riesgo, y que sí que han dado retornos positivos en estos cinco años”.
En algunos casos, estos fondos con resultados negativos son vehículos que utilizan las gestoras para construir sus carteras para contratos de gestión discrecional. Lo que significa que el fondo no se vende suelto, sino como una parte más de una panoplia de productos. Este es el caso del CaixaBank Smart Renta Fija Deuda Pública 7-10. En los últimos cinco años, pierde también un 11%. En este caso, su categoría retrocede un 6,8%, según VDOS. CaixaBank Smart Renta Fija Privada es otro producto en números rojos, del 2,7%, en el plazo analizado, cuando los fondos equivalentes ni pierden ni ganan a cinco años. También suele formar parte de carteras más amplias.
Otros fondos de esta categoría que siguen teñidos de rojo son Mi Cartera Renta Fija Soberana, de la gestora del Santander (-11%), que también se incluye en carteras delegadas, cuando las carteras similares pierden de media un 1,8%; el Santander Renta Fija Privada (-5,8%) y un patrimonio de 1.800 millones (los inversores en fondos similares ni pierden ni ganan) o el Santander Renta Fija (-7,9%), con un patrimonio invertido de unos 1.200 millones, según Morningstar. Su comportamiento es inferior en casi nueve puntos porcentuales a sus comparables. Este último vehículo revela en su informe correspondiente al segundo semestre del año pasado que quedó por debajo del índice con el que se compara y cita, entre otros factores, el efecto de la ratio de gastos soportado por el fondo, así como el mayor o menor nivel de inversión con respecto al selectivo que se marca como meta a la que llegar.
Cuando se decide dónde invertir, el principal riesgo a largo plazo es la elección del activo. No es lo mismo comprar deuda soberana que Bolsa o bonos de empresas... Ahora bien, una vez realizada la asignación de la cartera, también es fundamental el riesgo-gestor porque las diferencias entre unos y otros pueden ser enormes.
También en fondos mixtos
En la categoría de fondos mixtos conservadores globales, el CaixaBank Mixto Dividendos presenta una depreciación de un 8% en los últimos cinco años, frente a las ganancias próximas al 7% que se anotan sus comparables. Con un patrimonio superior a los 300 millones de euros, Morningstar resume que las comisiones son su punto débil, pues se sitúan entre las más altas de sus comparables, y añade que el equipo de gestión fue renovado por completo hace menos de tres años. El fondo invierte en otras instituciones de inversión colectiva de firmas como BlackRock, Oddo, Schroders, Invesco, M&G o Pictet, entre otras.
Kutxabank Renta Global tiene capacidad de invertir tanto en deuda como en acciones dentro de la categoría de mixtos conservadores globales. Sufre unas pérdidas a cinco años de cerca del 7%, cuando sus comparables ganan cerca de ese mismo porcentaje. Con un patrimonio de más de 500 millones de euros, el fondo está gestionado por la gestora de la entidad financiera resultado de las tres cajas de ahorros vascas y tiene como principal problema sus comisiones, que disparan sus costes al 2%, frente al 1,37% de sus comparables. De nuevo, la diana de sus inversiones son otros fondos de inversión.
Alvargonzález, de Nextep, recuerda que cuando se contrata un fondo “es muy importante tener presente el nivel de comisiones y contar con un asesoramiento mínimamente independiente, para escoger un buen producto”. Muy a menudo, fiarse únicamente del consejo del empleado del banco no es la mejor alternativa.