Flexibilidad para captar oportunidades en renta fija en cualquier entorno
El fondo Carmignac Portfolio Flexible Bond da respuesta a la inflación y otros retos de mercado
En el escenario económico actual, la incertidumbre asume cada vez más protagonismo. Las tensiones geopolíticas se suman a un ciclo económico complejo, marcado por desequilibrios entre regiones, una inflación que no acaba de reducirse e incluso podría ir a más en determinados países y una política monetaria aún en proceso de ajuste.
Ante este escenario, la inversión en renta fija requiere un enfoque activo, con la flexibilidad como herramienta esencial para proteger la cartera cuando sea necesario y, al mismo tiempo, aprovechar las oportunidades cuando surjan.
En este contexto, hay que destacar las características de Carmignac Portfolio Flexible Bond, un fondo de renta fija que invierte globalmente en todos los segmentos, al tiempo que cubre sistemáticamente el riesgo de divisa. Cuenta con un objetivo: superar a su indicador de referencia, el índice ICE BofA Euro Broad Market,en un horizonte de inversión de tres años.
El fondo invierte en renta fija a través de una asignación que combina un enfoque top-down, para identificar los segmentos más adecuados al entorno global, y convicciones bottom-up, para maximizar la generación de rentabilidad.
La flexibilidad del vehículo se apoya en tres pilares fundamentales que le permiten adaptarse con agilidad a cualquier entorno de mercado. El primero es su alcance global que posibilita que los cogestores del fondo Guillaume Rigeade y Eliezer Ben Zimra pueden identificar oportunidades en cualquier rincón del mercado y puedan centrarse únicamente en lo que aporta valor real a la cartera.
La flexibilidad del fondo también se refiere a la gestión activa y dinámica de la duración. Así, los gestores tienen total libertad para entrar o salir de cualquier segmento de renta fija según el atractivo que ofrezca en cada momento.
Y en tercer lugar encontramos que la construcción de la cartera se basa en una estrecha colaboración con los especialistas de Carmignac en distintas áreas de la renta fija como deuda corporativa, financiera o emergente, lo que permite integrar las convicciones más sólidas del equipo en una estrategia coherente y bien fundamentada.
Además de este universo de inversión muy variado, los dos cogestores también tienen acceso a una amplia gama de instrumentos derivados para establecer estrategias overlay (tácticas para mejorar el rendimiento de la cartera sin cambiar la estrategia fundamental) que les permiten ajustarse al ciclo económico o modificar la exposición para beneficiarse de eventos excepcionales.
Herramientas para rentabilizar la subida de precios
Guillaume Rigeade y Eliezer Ben Zimra empezaron a gestionar el fondo Carmignac Portfolio Flexible Bond el 9 de julio de 2019, después de llevar 11 años trabajando como equipo. Desde entonces han logrado resultados muy positivos: una rentabilidad del 14,88% frente a un retorno negativo de - 10,75% de su indicador de referencia [1].
Además, este buen resultado se ha logrado en un contexto particularmente complejo, en años en los que se han vivido acontecimientos críticos como el auge de la deuda soberana liderado por la covid, el impacto inflacionista de 2022, los renovados tipos reales positivos y su corolario de mayor coste del capital, y una geopolítica cada vez más polarizada e incierta tras el retorno de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos.
En cuanto al futuro, Guillaume Rigeade y Eliezer Ben Zimra creen que la inflación no va a dejar de ser protagonista dado que los índices de precios están aumentando de nuevo, tanto en Estados Unidos como en Europa. De hecho, el BCE y la Reserva Federal han revisado al alza las perspectivas de inflación para final de año, situándolas en el 2,3% para la zona euro y en el 2,7% para Estados Unidos, respectivamente, resaltan los cogestores del fondo.
Sin embargo, a pesar de que el exceso de inflación suele considerarse perjudicial para los activos financieros, en Carmignac defienden que una estrategia flexible de renta fija puede sacar partido de este tipo de escenario adverso gracias a diversas herramientas. Por ejemplo, la utilización de bonos indexados a la inflación que protegen ante subidas de precios. De hecho, “en los últimos 14 meses, los instrumentos indexados a la inflación han contribuido en 162 puntos básicos a la rentabilidad del fondo, es decir, más del 20% de la rentabilidad total”, apuntan en la gestora [2].
También resulta muy útil la gestión teniendo en cuenta la diferencia entre tipos nominales y reales. Es más, recientemente Guillaume Rigeade y Eliezer Ben Zimra han aplicado estrategias en corto en tipos de interés nominales, sobre todo en Japón, que han resultado especialmente acertadas ante la presión inflacionista existente en el archipiélago.
Asimismo, la asignación sectorial se convierte en clave, ya que algunos sectores se comportan mejor en entornos inflacionistas, caso de la energía o los bancos. Además, para adaptarse a los futuros retos de los mercados, el fondo busca aprovechar la dinámica macroeconómica de las distintas regiones.
En el primer trimestre de 2025, este posicionamiento ha demostrado ser muy pertinente, ya que el fondo ha registrado una rentabilidad del 2,89% frente a una caída del 0,75% de su indicador de referencia1.
Los cogestores de Carmignac Portfolio Flexible Bond consideran que, a través de sus inversiones en segmentos de crédito de alto valor añadido (crédito estructurado, alto rendimiento, deuda financiera), instrumentos indexados a la inflación, deuda emergente y las estrategias de duración, este fondo está particularmente alineado con los futuros retos del mercado y, por tanto, debería seguir obteniendo retornos superiores tanto en términos absolutos como relativos.
Principales riesgos del fondo
Escala de riesgo*: 2/7. Duración mínima recomendada de la inversión: 3 años. Clasificación SFDR**: Artículo 8.
Tipo de interés: el riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
Crédito: el riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones.
Tipo de cambio: el riesgo de cambio está vinculado a la exposición, por medio de inversiones directas o de instrumentos financieros a plazo, a una divisa distinta de la divisa de valoración del Fondo.
Renta variable: las variaciones de los precios de las acciones cuya amplitud dependa de los factores económicos externos, del volumen de los títulos negociados y del nivel de capitalización de la sociedad pueden influir negativamente en la rentabilidad del Fondo. El Fondo conlleva un riesgo de pérdida de capital.
*Fuente: Carmignac, 30/04/2035. Escala de riesgo del KID (Documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.
Gastos: ISIN: LU0336084032
| Coste de entrada | 1,00% del importe que pagará usted al realizar esta inversión. Se trata de la cantidad máxima que se le cobrará. Carmignac Gestion no cobra costes de entrada. La persona que le venda el producto le comunicará cuánto se le cobrará realmente. |
| Coste de salida | No cobramos una comisión de salida por este producto. |
| Comisiones de gestión y otros costes administrativos o de funcionamiento | 1,22% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación basada en los costes reales del último año. |
| Costes de operación | 0,35% del valor de su inversión al año. Se trata de una estimación de los costes en que incurrimos al comprar y vender las inversiones subyacentes del producto. El importe real variará en función de la cantidad que compremos y vendamos. |
| Comisiones de rendimiento | 20,00% cuando la clase de acciones supera el indicador de referencia durante el periodo de rendimiento. También se pagará en caso de que la clase de acciones haya superado el indicador de referencia pero haya tenido un rendimiento negativo. El bajo rendimiento se recupera durante cinco años. La cantidad real variará según el rendimiento de su inversión. La estimación de costes agregados anterior incluye el promedio de los últimos cinco años, o desde la creación del producto si es menos de cinco años. |
| Rentabilidades anuales | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fondo(A EUR Acc) | 0,0% | +1,3% | +0,4% | +2,0% | +1,6% | +4,9% | +3,2% | +2,0% | -0,7 | +0,1% |
| Índice de referencia [1] | +0,2% | +4,0% | +0,7% | +0,4% | +0,9% | +0,2% | +0,1% | +0,1% | -0,1% | -0,3% |
| Rentabilidades anuales | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Fondo (A EUR Acc) | +1,7% | -3,4% | +5,0% | +9,2% | 0,0% | -8,0% | +4,7% | +5,4% |
| Índice de referencia [1] | -0,4% | -0,4% | -2,5% | +4,0% | -2,8% | -16,9% | +6,8% | +2,6% |
| Rentabilidades anualizadas | 3 años | 5 años | 10 años | Desde el 9 de julio de 2019 |
|---|---|---|---|---|
| Fondo (A EUR Acc) | +3,5% | +3,8% | +1,2% | +2,45% |
| Índice de referencia [1] | -1,5% | -1,6% | -1,3% | -1,77% |