Carmignac Credit 2031 se une a la gama de productos de renta fija a vencimiento de la gestora francesa
Fondos de renta fija a vencimiento: visibilidad de resultados y diversificación de riesgos
Los fondos a vencimiento se han convertido en una opción atractiva para el inversor español, generalmente de perfil conservador y que valora la previsibilidad y la gestión del riesgo en sus decisiones financieras. En un entorno de incertidumbre económica y volatilidad en los mercados, estos productos ofrecen la posibilidad de invertir con una estrategia clara y definida, un objetivo de rentabilidad estimada y con un horizonte temporal de inversión concreto. Este modelo permite a los ahorradores planificar con mayor tranquilidad, al conocer desde el principio los plazos y expectativas de retorno.
Carmignac, una de las gestoras internacionales con mayor experiencia en la gestión de renta fija, ha apostado de nuevo por esta estrategia de productos a vencimiento con el lanzamiento de su nuevo fondo Carmignac Credit 2031. Se trata de una evolución dentro de su gama de fondos de renta fija a vencimiento, lanzada en 2020, que ahora comprende varias estrategias y que ya suma más de 3.200 millones de euros en activos gestionados a 28 de febrero de 2025.
El nuevo fondo Carmignac Credit 2031 se centra en una estrategia (carry) dentro de los mercados de crédito globales, asegurando la cobertura del riesgo de cambio y apostando por una selección minuciosa de bonos corporativos.
Según explican desde la Gestora, su principal atractivo es la flexibilidad, por su amplio universo de inversión y su gestión activa del carry. Esto permite al equipo de inversión optimizar el rendimiento añadiendo y optimizando oportunidades cuando puedan mejorar el perfil de rentabilidad/riesgo del Fondo, teniendo siempre presente su vencimiento objetivo. Con esta filosofía, el fondo tiene un determinado objetivo de rentabilidad anualizada (neta de gastos de gestión) entre su fecha de inicio, el 31 de diciembre de 2024, y su fecha de vencimiento, el 31 de octubre de 2031, tal y como se describe en el folleto de cada categoría de participaciones (el objetivo del fondo no constituye una promesa de rentabilidad o rendimiento, el rendimiento no está garantizado).
Uno de los puntos fuertes del fondo es la diversificación de activos. Carmignac Credit 2031 invierte tanto en mercados desarrollados como emergentes, combinando bonos con diferentes perfiles de rentabilidad y riesgo. Gracias a esta diversificación, el fondo puede mantenerse abierto a suscripciones y reembolsos con liquidez diaria, lo que aporta una mayor flexibilidad a los inversores.
Un escenario que acompaña
El momento actual es especialmente propicio para este tipo de estrategias. En los últimos años, los mercados de crédito han recuperado protagonismo debido a la subida de los tipos de interés. La renta fija, que durante años estuvo en un segundo plano debido a los bajos rendimientos, ha vuelto a captar el interés de los inversores ya que las tasas de interés actuales mantienen su atractivo.
Los bonos europeos con grado de inversión ofrecen rendimientos superiores al 3%, mientras que en el segmento de bonos de alto rendimiento (high yield) alcanzan el 5,7% (como rendimiento medio al vencimiento de los títulos europeos de grado de inversión y de alto rendimiento), estiman en la entidad con datos de Bloomberg, a 28 de febrero de 2025.
Sin embargo, existe una gran dispersión dentro de este mercado, con diferencias significativas entre sectores y emisores, por lo que resulta clave la selección de títulos, explican. La dispersión en los mercados financieros se refiere a la variabilidad o diferencia en las valoraciones entre diferentes activos, sectores, regiones o instrumentos financieros dentro del mismo mercado o índice. Se utiliza para medir la diversidad de rentabilidades dentro de un grupo de activos. Cuanto mayor sea la dispersión, más variará la rentabilidad, y viceversa. Una alta dispersión crea oportunidades para los inversores activos que buscan una mayor rentabilidad para un nivel de riesgo determinado.
Los expertos de Carmignac en crédito buscan precisamente oportunidades en las que el riesgo fundamental esté sobrevalorado por los mercados, a fin de captar primas elevadas en comparación con las valoraciones generales del mercado para un riesgo equivalente.
Las áreas dónde encontrar oportunidades
Dentro de esta estrategia, el equipo ha identificado las áreas clave de inversión. En primer lugar, el sector financiero, donde las oportunidades han mejorado significativamente. Aunque muchos inversores todavía recuerdan la crisis de 2008, que creó un desequilibrio entre la oferta y la demanda de capital, lo cierto es que la salud del sector ha mejorado sustancialmente en los últimos 15 años. La regulación más estricta y la acumulación de capital han reforzado la solidez de las entidades financieras, lo que ha generado oportunidades de inversión con diferenciales de crédito atractivos.
Algo similar ocurre en el sector energético, donde existen emisores con sólidos flujos de caja que, a pesar de sus buenos fundamentos, ofrecen un rendimiento elevado debido a la falta de interés inversor.
Otra de las apuestas del equipo gestor es el crédito estructurado, especialmente en tramos de Collateralized Loan Obligations (CLOs). Un CLO es una inversión financiera que agrupa una cesta de préstamos contraídos por grandes empresas. Esta cesta se divide en varios tramos, cada uno con su propio nivel de riesgo y rendimiento de los préstamos subyacentes. En la parte superior de la cesta se encuentran los tramos de menor riesgo, que se reembolsan primero y, por tanto, ofrecen menores rendimientos. A la inversa, los tramos más arriesgados, en la parte inferior de la cesta, ofrecen rendimientos potencialmente más elevados, pero están más expuestos a los impagos porque se reembolsan en último lugar.
Los reembolsos y los cupones de los préstamos subyacentes se distribuyen a los inversores por orden de prioridad de los tramos. Las empresas recurren a estos instrumentos de préstamo, así como a los bonos, para financiarse. Sin embargo, debido a su aparente complejidad, los CLO ofrecen un rendimiento superior al de los bonos tradicionales
Los tramos en los que se invierte en Carmignac Credit 2031 tienen una tasa histórica de impago muy baja, un vencimiento corto y ofrecen una rentabilidad superior a la de los instrumentos tradicionales, al tiempo que proporcionan una atractiva diversificación. Además de ofrecer una excelente rentabilidad ajustada al riesgo, estos títulos son menos sensibles a las subidas de los tipos de interés (ya que son instrumentos de tipo variable) y sus estructuras previenen a los titulares de los tramos senior e intermedios de un posible aumento de las tasas de impago.
El tercer pilar de la estrategia del fondo son los mercados primarios, es decir, aquellos en los que los valores se emiten y venden a los interesados por primera vez. En los últimos meses se ha observado una alta actividad en este segmento gracias a la llegada de nuevos emisores al mercado que no son muy conocidos. Esta dispersión de oportunidades permite acceder a emisiones con rendimientos interesantes, lo que se traduce en un valor adicional para la cartera.
Con experiencia en el mercado de renta fija desde hace más de 35 años, Carmignac ha desarrollado a lo largo de los años su pericia en materia de deuda corporativa. Dispone de más de 14.200 millones de euros gestionados en esta área (incluidos los títulos de deuda no soberana, en el conjunto de las carteras de Carmignac, a 28 de febrero de 2025) la gestora ha demostrado su capacidad para generar valor en distintos ciclos de mercado. Su equipo de especialistas, que lleva trabajando junto desde 2015, cuenta con una media de 18 años de experiencia en el análisis y selección de activos de crédito. Esta trayectoria ha sido reconocida con la clasificación Platinum en la categoría Bonds - Euro Corporates por Citywire (1).
Carmignac Credit 2031
Duración mínima recomendada de la inversión: desde la fecha de lanzamiento hasta la fecha de vencimiento, el 31 de octubre de 2031. Escala de riesgo*: 2/7. Clasificación SFDR**: Artículo 8.
Principales riesgos del fondo:
Crédito: el riesgo de crédito corresponde al riesgo de que el emisor no sea capaz de atender sus obligaciones.
Tipo de Interés: el riesgo de tipo de interés se traduce por una disminución del valor liquidativo en caso de variación de los tipos de interés.
Liquidez: los desajustes puntuales del mercado pueden influir negativamente en las condiciones de precio en las que el fondo se vea obligado a vender, iniciar o modificar sus posiciones.
Gestión discrecional: la anticipación de la evolución de los mercados financieros efectuada por la sociedad gestora tiene un impacto directo en la rentabilidad del fondo que depende de los títulos seleccionados.
El fondo presenta un riesgo de pérdida de capital. Consulte la lista exhaustiva de riesgos en el folleto del fondo.
*Escala de riesgo del KID (documento de datos fundamentales). El riesgo 1 no implica una inversión sin riesgo. Este indicador podría evolucionar con el tiempo. **El Reglamento SFDR (Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros, por sus siglas en inglés) 2019/2088 es un reglamento europeo que requiere a los gestores de activos clasificar sus fondos, en particular entre los que responden al «artículo 8», que promueven las características medioambientales y sociales, al «artículo 9», que realizan inversiones sostenibles con objetivos medibles, o al «artículo 6», que no tienen necesariamente un objetivo de sostenibilidad. Para más información, visite: https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2019/2088/oj?locale=es.