La salida a Bolsa de Anthropic, entre la presión inversora y la lista de riesgos como la extinción humana
La empresa, impulsora del debate sobre la ralentización de la IA, aspira a protagonizar el mayor debut en el mercado de la historia
La salida a Bolsa de Anthropic, que aspira a ser la mayor de la historia con una captación de 100.000 millones de dólares y una valoración de dos billones, sigue en el centro del escenario de los mercados financieros. La transacción, con la que la compañía aspira a superar a SpaceX, está ahora envuelta en la polémica abierta sobre el freno al desarrollo de la inteligencia artificial (IA), ante los riesgos para la seguridad. Un debate promovido por su propio consejero delegado, Dario Amodei, y respaldado por sus rivales, Sam Altman, CEO de OpenAI, y Elon Musk, máximo responsable de SpaceX.
En este escenario, la histórica operación está inmersa en varias líneas de presión, desde distintos ámbitos. Por una parte, está la presión que puedan están forzando los múltiples inversores que han entrado en Anthropic en las distintas rondas de financiación para seguir adelante con la transacción, además de empleados con acciones o socios que invierten en computación, como Nvidia, Amazon o Alphabet, que tienen una amplia participación en el capital.
En la última ronda de financiación, en la que la empresa captó 65.000 millones de dólares, con una valoración de 965.000 millones, Anthropic citó casi una treintena de grupos inversores estadounidenses, europeos y asiáticos participantes, liderados por Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks y Sequoia Capital.
Fuentes del mercado explican que siempre hay fondos que no están dispuestos a que se frenen o retrasen las operaciones de liquidez, porque sus clientes no quieren o necesitan rentabilizar sus inversiones, especialmente cuando acumulan más tiempo de permanencia de lo previsto.
Por otra parte, la compañía se enfrenta a la presión de la configuración del folleto de la OPV, especialmente en el capítulo de riesgos, que incluyen aspectos como las operaciones propias de la empresa con las posibles previsiones, la regulación, la evolución de la economía o los impactos de las nuevas tecnologías, entre otros. Financial Times ha llegado a hablar esta semana de “Anthropic, la madre de todos los riesgos”. La compañía, que ha elegido el Nasdaq para salir a cotizar, ya presentó en junio la solicitud de salida a Bolsa de manera confidencial a la Comisión de Valores y Bolsa de EE UU (SEC).
Las advertencias sobre los riesgos tienen como objetivo alertar a los inversores de los problemas que pueden surgir. De esta manera, las empresas colocadoras de las acciones se blindan ante demandas legales por no haber advertido a los inversores sobre circunstancias que pueden tener un fuerte impacto sobre la cotización.
Una de las cuestiones principales que se deberían reflejar es la citada sobre la ralentización el ritmo del desarrollo de la IA por cuestiones para la seguridad. De hecho, dentro de este debate hay quien se pregunta si debería incluirse en el folleto los riesgos para la supervivencia humana por los avances de la IA.
El propio Amodei hizo un llamamiento a los principales fabricantes de modelos para que colaboren voluntariamente en el establecimiento de estándares para la IA y ralenticen el avance de esta tecnología, con el fin de mitigar los “posibles daños catastróficos”.
Otra cuestión clave en el folleto sería la explicación sobre las cuentas de resultados y las previsiones de crecimiento. Un aspecto clave para un sector como el de las empresas de modelos de IA que quema caja a gran velocidad por las inversiones en computación e infraestructuras tecnológicas. En los últimos días, la prensa especializada ha apuntado que Anthropic ha comunicado a un pequeño grupo de accionistas que su beneficio operativo ajustado será positivo por segundo trimestre consecutivo, si bien esta cifra excluye costes como la compensación basada en acciones.
En la misma línea, Financial Times publicó que Anthropic alcanzó los 65.000 millones de dólares en ingresos anualizados a finales de julio y que sus márgenes brutos superan el 80% antes de la participación en los ingresos con los socios de distribución y los costes de formación de sus modelos.
En cualquier caso, los inversores parecen haberse vuelto más permisivos ante las previsiones y los riesgos que puedan publicar las empresas que salen a Bolsa. Quizá uno de los ejemplos más claros es SpaceX que, en su folleto de salida a cotización, que tuvo lugar en el mes de junio, introdujo riesgos y previsiones de negocio como la construcción de una ciudad en Marte, de una base lunar, construcción de centros de datos de IA en el espacio, o la explotación minera de los asteroides.
Además, SpaceX publicó en su folleto que su objetivo era un mercado potencial total de 28,5 billones de dólares en sus diferentes negocios, añadiendo que la mayor parte de esos ingresos potenciales estaban vinculados a la IA.
La publicación de estos negocios, de difícil cumplimiento a corto y medio plazo, no impidió a la empresa de Elon Musk protagonizar la que ha sido, hasta ahora, la mayor salida a Bolsa de la historia, al alcanzar una valoración de dos billones de dólares, que pocos días después, en medio de la euforia financiera, llegó a superar los tres billones de capitalización, superando a Meta o Amazon, entre otros. Además, prácticamente en paralelo, SpaceX emitió deuda por 25.000 millones para reforzar su posición financiera.