Grupo Insur: un modelo inmobiliario integrado como palanca de crecimiento
La entidad combina una importante cartera de activos patrimoniales en explotación con una intensa actividad promotora en el mercado residencial y terciario
EthiFinance Ratings ha elevado la calificación corporativa de Grupo Insur desde BB hasta BB+, manteniendo una tendencia Estable, reflejando la favorable evolución experimentada durante los últimos ejercicios y la fortaleza de un modelo de negocio que combina de forma complementaria la actividad patrimonial con la promotora y constructora, así como prestación de servicios de gestión y comercialización. Paralelamente, la agencia ha iniciado la cobertura de Insur Promoción Integral (IPI), subgrupo que concentra la actividad promotora y constructora (tanto propia como a través de joint ventures), asignándole un rating de BB, reforzado por su elevada integración operativa y estratégica dentro de Grupo Insur.
Con más de ocho décadas de trayectoria, Insur ha desarrollado un modelo diferencial dentro del sector inmobiliario español. Frente a otras promotoras centradas exclusivamente en el desarrollo residencial, el grupo combina una importante cartera de activos patrimoniales en explotación con una intensa actividad promotora (residencial y terciario) así como el control directo de la construcción mediante su filial especializada, además de gestionar numerosos proyectos desarrollados a través de joint ventures. Esta integración vertical permite controlar todas las fases del proceso inmobiliario, mejorar la ejecución de los proyectos, optimizar costes y reducir la dependencia de terceros.
La combinación de ambas líneas de negocio constituye una de las principales fortalezas del grupo. Mientras la actividad patrimonial aporta ingresos recurrentes y estabilidad gracias a una cartera de oficinas, hoteles, locales comerciales y otros activos con elevados niveles de ocupación, el negocio promotor proporciona crecimiento y generación de rentabilidad en un contexto donde la demanda de vivienda continúa superando ampliamente la oferta disponible en España.
Esta evolución también se refleja en las principales magnitudes financieras. Bajo el método proporcional, que incorpora la participación del grupo en los negocios conjuntos, la cifra de negocio alcanzó los 238 millones de euros en 2025, un 28,2% más que el año anterior, mientras que el ebitda ajustado aumentó un 48,9%, situando el margen operativo en cifras elevadas del 23,6%. Así mismo, el ratio de deuda financiera neta sobre ebitda mejoró significativamente hasta 3,0 veces.
Otro de los aspectos valorados positivamente por EthiFinance Ratings es la elevada visibilidad del negocio. A cierre del primer trimestre de 2026, el grupo mantenía una cobertura de preventas en promoción residencial equivalente al 81,8% de las entregas previstas para 2026 y al 62,2% para 2027, proporcionando una base sólida para la futura generación de ingresos y resultados. Asimismo, el nuevo Plan Estratégico 2026-2030 contempla una expansión progresiva hacia nuevos mercados, el impulso del modelo de coinversión mediante joint ventures, la industrialización de procesos constructivos y un crecimiento equilibrado de las áreas promotora y patrimonial.
Desde la agencia también se destaca la favorable evolución de las políticas ESG del grupo, cuya integración en la estrategia corporativa ha contribuido positivamente en la valoración del rating.
En materia de financiación, Grupo Insur continúa avanzando con una estrategia de diversificación. Además de la financiación bancaria tradicional, mantiene una emisión de bonos en el MARF por 30 millones de euros, calificada por EthiFinance Ratings en BBB- (grado de inversión), y ha renovado recientemente (julio 2026) el programa de pagarés del MARF por 50 millones de euros, que ha pasado a emitirse directamente desde IPI para financiar la actividad promotora.
Aunque el nuevo ciclo inversor previsto para 2026 y 2027 implicará un incremento temporal de las necesidades de financiación y una moderación temporal de las métricas crediticias, EthiFinance Ratings considera que esta evolución será coherente con la naturaleza del negocio promotor y que el incremento previsto de entregas y beneficios para el periodo 2028-2030 permitiría consolidar el fortalecimiento del perfil empresarial y financiero del grupo.