AstraZeneca negocia con Bristol Myers Squibb una megafusión farmacéutica de 350.000 millones
La compañía británica se desploma casi un 9% en Bolsa. Los analistas muestran sus dudas sobre la operación
Terremoto corporativo en la industria farmacéutica global. La farmacéutica británica AstraZeneca está negociando una fusión con su rival estadounidense Bristol Myers Squibb, en una operación que crearía uno de los mayores grupos farmacéuticos del mundo, valorado en casi 400.000 millones de dólares (unos 350.000 millones de euros), según han publicado distintos medios como Financial Times o Reuters.
Según fuentes cercanas a las negociaciones que cita el periódico, las empresas han mantenido conversaciones sobre una posible fusión en los últimos meses. Estas negociaciones podrían culminar en un acuerdo a corto plazo, pero también podrían retrasarse o fracasar.
La operación ha sembrado dudas entre los inversores. Las acciones de AstraZeneca se han desplomado casi un 9% ese lunes, y se dejan casi un 21% en el último mes. Los títulos de Bristol Myers Squibb han iniciado la sesión en Wall Street subiendo más de un 4%, batiendo su precio máximo del último año, si bien se han dado la vuelta a lo largo de la sesión. Desde principios de año, la farmacéutica estadounidense acumula una revalorización del 20%.
AstraZeneca, la segunda empresa cotizada más valiosa del Reino Unido, tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 196.000 millones de libras esterlinas (264.000 millones de dólares), mientras que BMS tiene un valor aproximado de 133.000 millones de dólares.
La fusión de ambas compañías constituiría una de las mayores operaciones farmacéuticas de la historia y convertiría a la entidad resultante en la cuarta farmacéutica más grande del mundo por capitalización bursátil.
Un acuerdo entre ambos grupos ampliaría la presencia de la farmacéutica británica en el mercado estadounidense, al tiempo que intensificaría los temores británicos ante la retirada de las mayores empresas del Reino Unido del país.
Por su parte, la agencia Reuters asegura que un posible pacto conllevaría riesgos regulatorios importantes, debido a la posible evaluación por parte de las autoridades antimonopolio estadounidenses bajo la administración del presidente Donald Trump. Trump se ha centrado en potenciar las inversiones nacionales en el sector y en la expansión de la industria manufacturera estadounidense. “Es de esperar que la Comisión Federal de Comercio (FTC) de Trump examine detenidamente la fusión, y si existen solapamientos significativos en ciertos fármacos y en las últimas fases de desarrollo, se requerirían desinversiones importantes”, declaró a Reuters Andre Barlow, abogado especializado en derecho antimonopolio de DBM Law Group.
Si bien AstraZeneca anunció el año pasado sus planes para cotizar directamente en Estados Unidos, con el objetivo de capitalizar las mejores valoraciones del mercado estadounidense, dicha operación implicaría que una empresa con sede en el Reino Unido estaría, en la práctica, adquiriendo una importante farmacéutica estadounidense.
Además, AstraZeneca cerró un acuerdo de 50.000 millones de dólares con la administración de Donald Trump para invertir en instalaciones de fabricación en Estados Unidos y en centros de investigación transatlánticos.
AstraZeneca declinó hacer comentarios, mientras que Bristol Myers no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Reuters.
Los tratamientos oncológicos representaron aproximadamente 25.000 millones de dólares en ventas en 2025 de AstraZeneca, casi la mitad del total, seguidos por los tratamientos cardiovasculares, renales y metabólicos, con un valor aproximado de 12.000 millones de dólares. Por su parte, los fármacos oncológicos representaron más del 40% de las ventas totales de Bristol Myers en el primer semestre de 2026, y las inmunoterapias contra el cáncer de ambas compañías compiten directamente.
Las acciones de AstraZeneca se han cuadruplicado durante los 14 años de mandato de Pascal Soriot como consejero delegado, superando con creces la evolución del índice FTSE 100 y a su principal rival británico, GSK. Los resultados del segundo trimestre, publicados la semana pasada, demostraron que la fuerte demanda de medicamentos para el cáncer y enfermedades raras sigue impulsando el crecimiento de AstraZeneca.
Bristol Myers ha estado realizando operaciones de menor envergadura para adquirir nuevos fármacos ante la caída de las ventas de sus medicamentos más antiguos, algunos de los cuales pronto se enfrentarán a la competencia de genéricos.
En 2019, Bristol Myers compró Celgene por aproximadamente 80.000 millones de dólares, adquiriendo así su fármaco estrella contra el cáncer de sangre, Revlimid, que se convirtió en el producto más vendido de Bristol. Revlimid ya ha perdido la protección de patente y sus actuales productos estrella —la inmunoterapia contra el cáncer Opdivo y el anticoagulante Eliquis— podrían perder la protección de patente para 2028.
En la operación de Celgene, la Comisión Federal de Comercio de EE UU (FTC), bajo la administración Trump en su primera legislatura, exigió a Celgene que vendiera el tratamiento para la psoriasis Otezla, una desinversión de fuerte calado, valorada en 13.400 millones de dólares.
Entre los analistas, la operación también ha suscitado dudas. Según Bloomberg Intelligence, las conversaciones sobre el acuerdo parecen tener “un sentido estratégico limitado para Astra y probablemente serían objeto de escrutinio antimonopolio”. Además, el analista John Murphy apunta que las perspectivas de crecimiento de ambas compañías son “muy diferentes”. Estos analistas creen que si bien ambas se centran en desarrollar proyectos prometedores, “la historia sugiere que este tipo de megafusiones obstaculizan el progreso de dichos proyectos”.
A su vez, BMO Capital Markets cree que una adquisición directa de cualquiera de las dos compañías es “improbable”, y advierte de que hay “varias áreas de solapamiento” en las carteras comerciales de ambas compañías, que podrían reducir las probabilidades de una fusión exitosa.
Según Citi, de ser cierto, sería una sorpresa dado el excelente portfolio de AstraZeneca, el mejor del sector. El banco señala que la capitalización bursátil de Bristol-Myers Squibb implicaría una participación accionarial significativa. “Mientras tanto, las carteras de ambas compañías son algo complementarias”, dicen estos expertos.
En esta línea, Jefferies señala que dada la solidez del crecimiento y el perfil de innovación de AstraZeneca, “estamos algo desconcertados por la noticia”. El banco de inversión cree que la legislación antimonopolio es probablemente el mayor obstáculo, dado que ambas compañías cuentan con importantes negocios de oncología. “Si bien AstraZeneca podría beneficiarse de la generación de efectivo provisional de los activos heredados de Bristol-Myers Squibb, no comprendemos del todo cómo esto beneficiaría a los accionistas de AstraZeneca, quienes verían diluido su crecimiento”, destacan.
Oddo BHF, por su parte, señala que una fusión con Bristol-Myers Squibb aumentaría la presencia de AstraZeneca en EE UU, pero también incrementaría la exposición a la expiración de patentes. Según estos analistas, incluso si existe una buena compatibilidad en las áreas terapéuticas, “los inversores no comprenderían la lógica de dicha transacción, que resulta más favorable para Bristol-Myers Squibb que para AstraZeneca”.
En este contexto, UBS advierte de que, dados los desafíos históricos que plantean las megatransacciones en la industria farmacéutica, que provocan el estancamiento de la productividad en I+D, y la aparente amplitud y profundidad de la cartera de productos de AstraZeneca, “nos sorprenden las noticias de prensa del fin de semana”. El banco suizo cree que existen “importantes sinergias en categorías terapéuticas que podrían generar importantes ahorros en gastos generales y administrativos en un posible acuerdo”. Aun así, estos analistas opinan que el período más difícil de presión sobre los beneficios de AstraZeneca, debido al vencimiento de patentes, se situará entre 2031 y 2033.