Las salidas a Bolsa de SpaceX y OpenAI evidencian las fuertes pérdidas de la IA y reabren el debate de la burbuja
El negocio de inteligencia artificial de la compañía de Elon Musk acumula unos números rojos operativos de 11.889 millones de dólares en los últimos tres años. La ‘start-up’ de Sam Altman puede perder 14.000 millones este año
Las OPV (oferta pública de venta, o salida a Bolsa) de SpaceX y OpenAI, que aspiran a ser las mayores de la historia, están poniendo encima de la mesa las fuertes pérdidas que están registrando actualmente algunas de las grandes compañías de la inteligencia artificial (IA). Un escenario en el que se vuelve a hablar de burbuja en torno a esta tecnología por el contrapunto entre las valoraciones que se esperan en sus estrenos bursátiles y los resultados reales de estas compañías.
SpaceX, que aspira a captar 75.000 millones de dólares (unos 64.400 millones de euros), con una valoración total de la empresa de dos billones, reconoce unas pérdidas netas en 2025 de 6.355 millones de dólares de su negocio de IA, procedente de la integración de xAI, start-up del propio Elon Musk, en febrero pasado. Los ingresos de esta división ascendieron a 3.201 millones, con unos costes totales muy superiores, de 9.556 millones. En este apartado destaca la inversión en investigación y desarrollo (I+D), que fue de 5.064 millones, casi el 59% del total del grupo.
Los números rojos en IA arrastran al conjunto del grupo de SpaceX, que registró en 2025 unas pérdidas operativas totales de 2.589 millones de dólares y unas pérdidas totales de 4.219 millones. En los últimos tres ejercicios, el negocio de IA de SpaceX sufrió unas pérdidas operativas de 11.889 millones de dólares, con unos ingresos acumulados en ese mismo periodo de 8.782 millones.
La tendencia sobre los números rojos en el área de IA se ha mantenido en el primer trimestre del año. “En nuestro segmento de IA, recientemente adquirido, planeamos priorizar el crecimiento y la inversión para aprovechar oportunidades significativas en aplicaciones de IA e infraestructura de computación”, dice SpaceX, que reconoce que, durante el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026, el segmento de IA generó ingresos de 818 millones de dólares, con una pérdida operativa de 2.469 millones y un ebitda ajustado de 609 millones.
SpaceX defiende que xAI se ha consolidado como líder en la creación y escalabilidad de infraestructura informática terrestre para IA, convirtiéndose en la primera empresa en desplegar un clúster de entrenamiento de IA coherente a escala de gigavatios. “Poseemos y operamos lo que consideramos los clústeres de centros de datos para entrenamiento de IA más grandes del mundo, incluidos COLOSSUS y COLOSSUS II”, señala la empresa, que en mayo cerró un acuerdo con Anthropic en esta área.
Entre las estrategias de crecimiento en este ámbito, SpaceX cifra el aumento de la monetización de la plataforma de IA para consumidores, el incremento de la monetización de X, la profundización de la adopción por parte de empresas y gobiernos, el incremento de la escala de la infraestructura de la compañía de computación de IA y energía terrestre, la implementación de la computación de IA orbital a gran escala, el diseño y fabricación de chips propios, y el lanzamiento del aumento humano digital.
El escenario de OpenAI es similar. La empresa controlada por Sam Altman ultima el registro de su solicitud para salir a cotizar en el mes de septiembre. Su salida a Bolsa, en la que podría captar cerca de 60.000 millones de dólares, ya duplicaría con creces la histórica cotización de la petrolera saudí Aramco en 2019 y, por sí sola, casi igualaría el total recaudado por todas las OPV estadounidenses durante el auge de las puntocom, según datos de Deutsche Bank. Su valoración en el debut rondaría el billón de dólares, si bien, en la ronda de financiación cerrada en marzo, ya superó los 850.000 millones, con el respaldo de SoftBank, Amazon y Nvidia.
Con estas valoraciones, OpenAI pasaría a ser la décimo cuarta empresa más grande del mundo por capitalización bursátil, por detrás de Berkshire Hathaway, que registró unos ingresos de más de 371.400 millones de dólares y beneficios netos de 66.968 millones el año pasado, y por delante de Eli Lilly, cuyas ventas superaron los 65.000 millones con un beneficio de 20.600 millones, gracias al éxito de sus medicamentos contra la obesidad y la diabetes, que han convertido a la compañía en la mayor farmacéutica del mundo por capitalización bursátil.
OpenAI no ha publicado todavía sus cifras, si bien documentos internos citados por los medios financieros de EE UU hablan de unas previsiones de pérdidas de 14.000 millones de dólares para 2026 frente a unos ingresos próximos a 18.000 millones, con un consumo de efectivo estimado en unos 27.000 millones para el año en curso. De hecho, no se espera que OpenAI alcance un flujo de caja libre positivo hasta 2029 como muy pronto. La compañía podría alcanzar unos ingresos anualizados este mes de 30.000 millones de dólares.
En definitiva, las OPV de SpaceX y OpenAI, a las que podría unirse también próximamente la de Anthropic, amenazan con llevar al mundo de la IA a una burbuja. Y es que la justificación de sus multimillonarias valoraciones podría tardar muchos años en plasmarse en las cuentas de resultados.