Boluda lanza una macrocolocación de deuda a largo plazo por 2.150 millones
BNP Paribas y Citi lideran la emisión del préstamo de la compañía que agrupa los negocios de remolque de la naviera española y MSC
La naviera valenciana Boluda y el armador ítalo-suizo Mediterranean Shipping Company (MSC) cerraron el pasado febrero la integración de sus negocios de remolque en la sociedad luxemburguesa Boluda Towage, controlada al 50% por cada compañía. Tres meses después, han celebrado la operación con el lanzamiento de una macroemisión de deuda por 2.150 millones de euros (con un tramo denominado en dólares por 500 millones), liderada por BNP Paribas y Citi. La operación permitirá refinanciar la deuda de la compañía y hacer frente a compras pasadas y futuras, según explican fuentes financieras. También se incluirá una línea de crédito por 300 millones de euros, que supone casi triplicar la previa de 110 millones.
La compañía está en proceso de cerrar un préstamo TLB (term loan B, en la jerga) a siete años por el mencionado importe. Los fondos se utilizarán para refinanciar el actual TLB de 1.100 millones de euros, para la adquisición de Smit Lamnalco y otras operaciones por 740 millones de euros. También pagará un dividendo de 50 millones de euros y retendrá 87 millones de euros en efectivo para eventuales fusiones y adquisiciones (M&A) que supongan una oportunidad para la compañía. Hace tres semanas, la nueva firma anunció la compra de los remolcadores del grupo Seatrium y el negocio de prestación de servicios de remolque para sus astilleros en Singapur, uno de los hubs portuarios más importantes del mundo.
La ventaja de los TLB frente a los créditos bancarios clásicos radica en que las restricciones respecto al endeudamiento (covenants) suelen ser más laxas que las de los créditos en los que participan entidades financieras. También disfrutan de un calendario de pagos más flexible, y la mayor parte de la amortización –en este caso, el 100%– se realiza en los últimos años de vida del préstamo. El precio para Boluda Towerage será el euríbor con un diferencial de tres puntos porcentuales para la financiación en euros y del SOFR, la referencia equivalente al euríbor para el mercado estadounidense, de 275 a 300 puntos básicos.
La sociedad, que agrupa los negocios de remolques de Boluda y MSC, opera en 39 países y cuenta con más de 180 puertos y terminales tras su reorganización. Fitch calcula que con las compras y la integración se elevarán los ingresos y el ebitda en más de un 40% y ampliará la exposición a mercados estables como Italia, Singapur y Australia. Los volúmenes son más estables donde la firma es el operador único (alrededor del 71% del ebitda). Los ingresos han sido sólidos desde 2008, con descensos máximos de entre el 9% y el 13% en España, Francia y África, de acuerdo con un informe de la agencia. Los riesgos clave incluyen potenciales medidas que faciliten la competencia en mercados donde es el operador único y que la consolidación de la industria atraiga a grandes competidores y con buenos recursos a los puertos de mayor tamaño.
Sin embargo, las calificaciones de las tres agencias de rating otorgan a la firma notas por debajo del grado de inversión: BB (Standard & Poor’s y Fitch) y B1 (Moody’s). Daniel Harlid, analista de esta última firma, explica que el rating “refleja la expansión de Boluda con la incorporación de MedTug [el negocio de remolques de MSC] y Boluda Australia, que aumentarán su escala, sus beneficios y mejorarán su diversificación de ingresos”.
Boluda es el mayor proveedor mundial de remolque marítimo y servicios relacionados. Sus orígenes se remontan a principios del siglo XIX y la compañía ha pertenecido desde el inicio a la misma familia, los Boluda Fos. La flota de la compañía está compuesta por más de 750 embarcaciones y genera la mayor parte de sus ingresos en Europa, Australia, Asia, África y América Latina. En 2025, la compañía reportó ingresos de 1.200 millones de euros y un ebitda de 426 millones de euros.
Además de BNP Paribas y Citi como coordinadores, han participado en la operación ING, Santander, Crédit Agricole CIB, JPMorgan y Natixis.