FDJ United impulsa la consolidación del sector del juego en Europa
El grupo francés ha acelerado su expansión internacional a través de la adquisición y aseguramiento de nuevas licencias
Con sede en París, FDJ United es uno de los principales actores europeos en la industria de las apuestas y el juego. El grupo es el operador histórico de las loterías francesas y de las apuestas deportivas presenciales, actividades que explota bajo derechos exclusivos hasta 2044. En este contexto, el Estado francés mantiene una participación del 24% en el capital del grupo.
Tras una serie de adquisiciones estratégicas, FDJ United se ha consolidado como un actor de primer nivel en Europa, ocupando el tercer puesto del continente en términos de ingresos netos en 2024. La operación más relevante se cerró en octubre de 2024 con la adquisición de Kindred, uno de los principales operadores europeos de apuestas y juego en línea, propietario de la marca Unibet.
Actualmente, FDJ United está presente en diez países europeos, generando aproximadamente el 26% de sus ventas de 2024 fuera de Francia y obtiene cerca del 66% de sus ingresos bajo regímenes de derechos exclusivos.
A lo largo de los últimos años, el grupo ha acelerado su expansión internacional hacia Europa a través de la adquisición y/o aseguramiento de nuevas licencias. En línea con esta estrategia, desde 2023 FDJ United ha completado varias adquisiciones clave, Entre ellas se encuentra el grupo ZEturf, con más de 50 millones de euros de ingresos en 2022, especializado en apuestas hípicas en línea y en apuestas deportivas online bajo la marca ZEbet. Igualmente, Premier Lotteries Ireland, que registró 140 millones de euros de ingresos en 2022 y dispone de los derechos exclusivos para operar la Lotería Nacional de Irlanda hasta 2034.
También adquirió Kindred, con unos ingresos de aproximadamente 1.400 millones de euros en 2023, situado entre los cinco mayores operadores europeos de apuestas y juego en línea, con presencia en Países Bajos, Reino Unido, Francia, Suecia, Bélgica y España.
En el ejercicio 2024, en base pro forma incluyendo la adquisición de Kindred, el grupo generó alrededor de 3.600 millones de euros en ingresos netos de juego y unos ingresos totales de 3.788 millones de euros. El ebitda ajustado ascendió a 964 millones de euros, lo que equivale a un margen del 25,4%. A finales de 2024, la deuda financiera neta ajustada se situaba en 1.724 millones de euros.
Indicadores sólidos pese al deterioro temporal
Tras las operaciones recientes de M&A, especialmente la adquisición de Kindred comentada, FDJ United registró un ratio de apalancamiento neto ajustado de 1,8 veces a cierre de 2024, lo que supone un deterioro significativo frente a la posición de apalancamiento negativo observada a finales de 2023. El ratio de cobertura de intereses también se redujo de forma notable, aunque se mantuvo en niveles sólidos próximos a 12 veces.
Este deterioro de ambos indicadores se explica en gran medida por una emisión de bonos de 1.500 millones de euros realizada en un entorno de tipos de interés elevados. La industria del juego y las apuestas presenta elevadas barreras de entrada, derivadas de una regulación estricta, márgenes estructuralmente altos y una relativa desconexión de los ciclos macroeconómicos globales. No obstante, su evolución sigue estrechamente vinculada al marco regulatorio.
En este sentido, se prevé que FDJ United publique indicadores financieros más débiles referentes a 2025, como consecuencia del aumento de la presión fiscal, especialmente en Francia y en los Países Bajos. A pesar de este contexto menos favorable, las métricas crediticias del grupo siguen siendo coherentes con la calificación BBB+ asignada por EthiFinance Ratings.
En materia ESG, uno de los principales retos del sector, más allá de las prácticas tradicionales en los ámbitos ambiental y de gobernanza, reside en la dimensión social, en particular en la capacidad de las empresas para prevenir y combatir la adicción al juego y sus consecuencias asociadas.