Inditex y Mercadona multiplican por más de 100 sus ingresos financieros en tres años por la subida de tipos
Las dos compañías aprovechan sus holgadas posiciones de liquidez invirtiendo en instrumentos financieros sin riesgo. La textil redujo su caja al menor nivel desde 2011 por el acelerón inversor
Inditex y Mercadona han aprovechado los más de dos años de tipos de interés al alza para sacar el máximo rendimiento posible a sus respectivas posiciones de tesorería. A cierre de 2024, ejercicio que en ambos casos resultó récord en ventas y beneficios, los dos gigantes de la distribución en España incrementaron con fuerza sus ingresos financieros respecto al ejercicio anterior, gracias a una activa estrategia de inversión en instrumentos financieros y a unos tipos de interés cercanos al 4% en buena parte del año.
Ingresos financieros de Inditex
y Mercadona desde las subidas
de tipos
2024/2021
x111 veces
Inditex
x164 veces
Mercadona
En millones de euros
y variaciones en veces
y % que se incrementa
Tipo de depósito*
del BCE en %
Escala
derecha
Escala izquierda
500
16,3%
MIll. €
442
400
380
4%
3
300
2,75%
2
87,6%
200
180,5
1
85
96,2
100
0
-1
4,9
0
2021
2022
2023
2024
25
Tipos negativos hasta 21 jul. 2022
(*) El tipo de depósito es la referencia del BCE
para su política monetaria
Fuente: las empresas.
BELÉN TRINCADO / CINCO DÍAS
Ingresos financieros de Inditex
y Mercadona desde las subidas
de tipos
2024/2021
x111 veces
Inditex
x164 veces
Mercadona
En millones de euros
y variaciones en veces
y % que se incrementa
Tipo de depósito*
del BCE en %
Escala
derecha
Escala izquierda
500
16,3%
MIll. €
442
400
4%
380
3
300
2,75%
2
87,6%
200
180,5
1
85
96,2
0
100
-1
4,9
0
2021
2022
2023
2024
25
Tipos negativos hasta 21 jul. 2022
(*) El tipo de depósito es la referencia del BCE
para su política monetaria
Fuente: las empresas.
BELÉN TRINCADO / CINCO DÍAS
Ingresos financieros de Inditex y Mercadona
desde las subidas de tipos
En millones de euros y variaciones en veces
y % que se incrementa
Tipo de depósito*
del BCE en %
Escala
derecha
Escala izquierda
500
2024/2021
16,3%
MIll. €
442
x111 veces
Inditex
x164 veces
Mercadona
400
4%
380
3
300
2,75%
2
87,6%
200
180,5
1
85
96,2
0
100
Tipos negativos
hasta 21 jul. 2022
4,9
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2021
2022
2023
2024
25
(*) El tipo de depósito es la referencia del BCE para su política monetaria
BELÉN TRINCADO / CINCO DÍAS
Fuente: las empresas.
El grupo Inditex obtuvo un total de 442 millones de euros por esta vía, lo que supone un crecimiento del 16,3%. Mayor fue el incremento en el caso de Mercadona, que alcanzó una cifra de 180,5 millones, casi un 90% por encima de lo que generó en el ejercicio anterior. En comparación con 2021, último año completo en el que los tipos de interés se mantuvieron en tasas negativas, las dos empresas los han multiplicado por más de 100. En concreto, Inditex por 110,5 veces, y Mercadona por 164.
Algo que pueden hacer gracias a sus holgadas cifras de efectivo, que se situaban en parámetros muy parecidos a la conclusión del último ejercicio, y que resultan del todo envidiables para muchas compañías. El gigante textil contaba en balance con 6.400 millones en efectivo y equivalentes, mientras que la compañía de supermercados tenía alrededor de 5.700 millones, según la información financiera que presentaron la semana pasada.
Con esas cifras de efectivo, estas compañías pueden reinvertir una parte y conseguir rentabilidades a corto plazo. Con la dimensión de Inditex y Mercadona, cualquier pequeño rédito se traduce en decenas de millones de euros.
Letras o depósitos
La textil detalla su estrategia en su memoria anual. A 31 de enero de 2025, último día de su año fiscal, Inditex tenía invertidos 5.120 millones de euros en títulos de renta fija “con vencimientos de entre 3 meses y 12 meses, de alta calidad crediticia y elevada liquidez”, como letras o depósitos. Esa cantidad era un 16% superior a la que constaba en su balance un año antes, y es la mayor de su historia. A partir de esas inversiones genera esos 442 millones de euros en ingresos financieros netos. Entre 2022 y 2024, estos se han elevado a 907 millones.
Estas inversiones en instrumentos financieros nunca habían tenido tanto peso en la posición financiera neta del grupo. Esta consiste en la suma de inversiones en el mercado financiero junto a efectivos y equivalentes. A cierre de 2024, la cifra se elevaba a un total de 11.495 millones, de los que un 45% correspondían a inversiones financieras, casi seis puntos porcentuales más respecto a 2023.
Algo que se explica, además de por el crecimiento experimentado por estas, por la fuerte caída en el efectivo que Inditex tenía en sus cuentas bancarias. En concreto, era de un total de 1.501 millones de euros, 885 millones menos que en 2023, y la cifra más baja desde 2011. Algo motivado por la inversión extraordinaria de 900 millones que el grupo destinó a infraestructuras logísticas, y que repetirá este año.
Mercadona, por su parte, sigue un modus operandi parecido. Esos 180 millones ingresados por vía financiera es la mayor cifra de su historia. Aunque la memoria publicada la semana pasada no aporta detalle sobre su origen, las cuentas anuales de estos últimos tres años sí muestran el incremento en los ingresos financieros “de valores negociables y otros instrumentos financieros”. Ahí, de nuevo, entran productos de bajo riesgo como depósitos o letras, que en estos últimos años han generado mayores rentabilidades que en épocas pasadas. En su caso, roza los 282 millones ingresados en los tres años transcurridos entre 2022 y 2024.
Tras el récord experimentado en 2024, esta vía de obtención de recursos puede haber alcanzado su techo definitivo. El pasado 6 de marzo, el Banco Central Europeo (BCE) volvió a recortar los tipos de interés por quinta ocasión consecutiva, dejando la tasa de depósito en un 2,5%. La mayor parte del ejercicio 2024 transcurrió con un escenario cercano al 4%, con una primera bajada de 25 puntos básicos que no llegó hasta el mes de junio, y que el BCE volvió a repetir en las reuniones de septiembre, octubre, diciembre, enero y ahora en marzo, dejándolos en el nivel más bajo en dos años. La incertidumbre que rodea el escenario geopolítico, con una guerra comercial en ciernes, son elementos que pueden dejar estable el porcentaje, al menos, en las dos próximas reuniones.
Por tanto, los fondos que Inditex o Mercadona recibirán por sus respectivas inversiones en instrumentos financieros sufrirán, con toda probabilidad, un retroceso.
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