Blackstone sondea el mercado para reactivar la salida a Bolsa de Cirsa tras el verano

La compañía se ha reunido con los principales bancos de inversión para estudiar la operación, con una valoración de 3.000 millones

Un casino de Cirsa de Valencia.
Un casino de Cirsa de Valencia.JUAN CARLOS CARDENAS (EFE)

Blackstone testa el apetito del mercado para reactivar la salida a Bolsa de Cirsa tras el verano. La compañía y su principal accionista han realizado en las últimas semanas una ronda de reuniones con los principales bancos de inversión que operan en España con el objetivo de impulsar de nuevo la venta de la firma o bien con una colocación en Bolsa o bien con una operación corporativa tras el pinchazo de la operación el año pasado, según indican fuentes financieras. En cualquier caso las tasaciones del grupo del juego superan los 3.000 millones.

Fue en abril de 2018 cuando Blackstone se impuso en la puja por Cirsa y adquirió a Manuel Lago el grupo de juego por 1.600 millones. Cinco años después se cumple más que de sobra el periodo de tiempo para que los fondos de private equity se desprendan de sus participadas y recojan plusvalías. En este tiempo, Blackstone ha empujado el crecimiento de Cirsa con adquisiciones, como las de Giga Games, Sportium o la firma mexicana Ganabet y la italiana EPlay24. El grupo alcanzó en 2022 su récord de ingresos y beneficios. Ganó 56 millones e ingresó 1.741,2 millones, un 56% más que en 2021 y un 8% por encima de las cifras preCovid.

El fondo de capital riesgo ya trató de vender Cirsa el año pasado, para lo que contrató a Lazard como asesor financiero. Pero la eclosión de la guerra en Ucrania cerró por completo los mercados financieros y obligó a cancelar la desinversión de Cirsa.

Ahora, con las buenas cifras en la mano de 2022, parece el momento de volver a pensar en una transacción. Ya una compañía italiana de juego, Lottomatica, probó a los mercados durante este mes de mayo con un debut en Bolsa que valoró al grupo en más de 2.000 millones. No obstante, la operación no ha sido precisamente exitosa. Apollo, su accionista, consiguió levantar 600 millones con una mezcla de ampliación de capital y colocación secundaria de acciones, para cotizar el 31% del grupo. Cayó más de un 5,6% en su primer cruce y sus títulos ceden un 13% con respecto al precio del debut.

Aún así, Blackstone quiere aprovechar el camino que ya han abierto Apollo y Lottomatica para explorar una salida a Bolsa. El equipo directivo y la compañía han mantenido en las últimas semanas una ronda de reuniones con los principales bancos de inversión que operan en España. El objetivo es testar el pulso y el apetito del mercado para explorar una salida a Bolsa, que llegará después del verano. Algunas fuentes apuntan a que la complicada situación del mercado –sin salidas a Bolsa desde hace un año– dilatarán una posible transacción hasta 2024. Fuentes de Cirsa y de Blackstone han declinado hacer comentarios.

La idea tanto de la firma como del accionista y los bancos consultados es, de hecho, no cerrarse puertas. Y analizar, junto a la salida a Bolsa, una posible venta. Es habitual que los bancos de inversión trabajen en las posibles salidas a Bolsa como una competición entre un debut en el mercado y una venta privada, para terminar eligiendo la que mayor retorno ofrece a sus accionistas. Esto es lo que en el mercado se conoce como dual track.

Las primeras tasaciones del grupo de juego superan los 3.000 millones de euros. El elevado montante y las reticencias de los fondos a invertir en compañías de juego, por los criterios de inversión socialmente responsable de sus propios inversores, complican la venta a los todopoderosos fondos de capital riesgo. Por tanto, la única alternativa que queda realmente abierta a la Bolsa es la fusión de Cirsa con algún otro grupo de juego a nivel mundial.

Por el momento, Blackstone cuenta con Lazard como asesor de cabecera para analizar estas alternativas. Su trabajo ahora es elegir a un sindicato de bancos colocadores que aseguren una potencial OPV. Deutsche Bank y Barclays, con los que el grupo ya ha trabajado en varias emisiones de bonos, son los mejor colocados.

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Sobre la firma

Álvaro Bayón

Redactor de la sección de empresas especializado en operaciones corporativas, banca de inversión y capital riesgo. Graduado en Estudios Hispánicos por la Universidad Autónoma de Madrid y Máster en Periodismo UAM-El País, ha desarrollado toda su carrera en Cinco Días, donde trabaja desde 2016.

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