Covid-19 e infraestructuras: lo que pueden aprender los inversores institucionales

De los aeropuertos a la fibra, la pandemia ha sacado a la luz marcadas diferencias de sostenibilidad y la resiliencia entre los activos del sector

Casi un año después del comienzo de un período de medidas de confinamiento parciales y totales en todo el mundo, y a pesar de una vacuna, ya sabemos que la economía y la sociedad en su conjunto se han visto gravemente afectadas y las repercusiones del Covid-19 durarán años.

En este contexto, los clientes institucionales se están preguntando sobre el impacto de la Covid-19 en los activos de infraestructuras. ¿Han demostrado ser más resistentes? ¿Cómo gestionamos, como inversores, las empresas en cartera? Para responder correctamente a estas preguntas, debemos comprender que existen diferentes tipos de inversiones en infraestructuras (por ejemplo, core, core plus, value add) y que todas han tenido un comportamiento diferente durante la crisis.

La pandemia ha sacado a la luz las marcadas diferencias en la sostenibilidad y la resiliencia de los diferentes activos de infraestructuras. Mientras que la demanda de infraestructuras como aeropuertos, carreteras y transporte público ha experimentado una fuerte caída en el tráfico, las redes de servicios públicos clave demostraron ser muy resistentes. El Covid ha sido la prueba de estrés definitiva para los procesos de gestión de la continuidad del negocio y los protocolos de seguridad de las empresas en las carteras de inversores institucionales. Estos resultaron ser suficientes, pero la pandemia también nos ha hecho detenernos a pensar en cómo mejorar dichos procesos en el futuro.

Nosotros recomendamos activos que abarcan desde redes de gas, agua y electricidad hasta redes de transporte público y fibra, en general, inversiones en infraestructuras que comprenden servicios públicos esenciales y, como tales, no están necesariamente correlacionadas con las tendencias de crecimiento económico a corto plazo. Además, la gestión activa de activos y la amplia diversificación en estos sectores contribuyen aún más a la estabilidad de las carteras.

Que estemos en tiempos de Covid no significa automáticamente que los aspectos ASG ya no sean relevantes. El desafío actual ha enfatizado la S de sociedad y la G de buen gobierno, ya que las empresas en cartera tratan de mantener a sus clientes y a todas las partes de interés de una forma sólida y solidaria. Como propietarios y gestores activos, sigue siendo una responsabilidad el asegurarse de que los empleados de las empresas en las carteras puedan trabajar con la mejor protección posible.

También creemos que es importante apoyar las diversas actividades de las empresas en las carteras que estaban centradas en ayudar a sus comunidades durante el confinamiento. Ya sea el ingeniero de una red de gas que aprovechó las visitas de sus clientes para hacer las compras de comestibles para las personas mayores de la zona o la empresa de agua que ofreció a los empleados que trabajaban en casa orientación psicológica, el Covid-19 ha sido el momento crucial para que todas las empresas demuestren que no solo hablan, sino que también actúan.

La pandemia también está poniendo a prueba el modelo de buen gobierno, la gestión de la continuidad del negocio y la solidez de los activos de infraestructuras. La velocidad y la flexibilidad fueron fundamentales al comienzo de la pandemia. Debían establecerse nuevos procesos para cumplir con las nuevas regulaciones (por ejemplo, distanciamiento social). Medidas que parecían imposibles se pudieron realizar de repente a una velocidad récord. Las crisis te hacen aprender para el futuro. Dado que el desarrollo futuro del Covid-19 sigue siendo incierto, los efectos aún no se pueden cuantificar, pero todos los propietarios de activos han aprendido lecciones importantes que ayudarán a garantizar que estén aún mejor preparados para la próxima crisis.

La mayoría de las empresas pudieron adaptarse rápidamente a la nueva situación. El requisito previo para permitir que las personas trabajen de forma remota es la conectividad de alta velocidad, también en las zonas rurales, lo que muy a menudo todavía no es el caso. En 2019, Alemania se quedó rezagada con la mayoría de los demás países de la OCDE, con apenas un 4% de los hogares con acceso a banda ancha. Existe una enorme brecha digital y los inversores privados pueden ayudar a salvarla. En los últimos años, hemos recomendado invertir en la expansión de las infraestructuras digitales. Recientemente, se anunció una joint venture con Telefónica que acelerará aún más el despliegue de fibra en las regiones rurales y semirrurales de Alemania.

El teletrabajo seguirá en el futuro, ya que la pandemia ha demostrado que es posible. Las cadenas de suministro locales y digitales han ganado importancia durante el confinamiento y las empresas deben poder confiar en las soluciones digitales para vender sus productos y servicios. La infraestructura digital se convertirá en una ventaja competitiva crítica.

La pandemia aún no ha terminado. No habrá un completo regreso a la normalidad y los inversores deben considerar lo que es esencial para nuestro futuro. Los gobiernos lanzarán nuevos paquetes de estímulo para apoyar la recuperación económica y fomentarán nuevas estructuras de inversión. Las infraestructuras pueden desempeñar un papel vital en la recuperación pospandémica como motor hacia un futuro sostenible. Los proyectos prestarán aún más atención a los principios de sostenibilidad, ya que tanto los gobiernos como los inversores aumentarán su compromiso con la descarbonización, la conectividad digital y la seguridad del suministro de energía. Los inversores responsables, que representan a la población a través de los seguros a largo plazo y el dinero de las pensiones, pueden marcar la diferencia aquí, en beneficio de una sociedad cambiante y de sus clientes.

 Andrew Cox es Codirector de infraestructuras de Allianz Capital Partners