M&A en tiempos de Covid

España sigue en el foco de los grandes inversores

Veinte expertos ofrecen su visión sobre el presente y el futuro de las operaciones corporativas en el país

De izquierda a derecha y de arriba abajo: Fernando Sebastián, socio de AZ Capital, Lara Hemzaoui, socia de ‘CorporateM&A’ de Linklaters, Íñigo del Val, socio de M&A de Allen & Overy, Juan López del Alcázar, socio responsable de ‘Strategy and Transactions’ de EY, Arturo García-Tizón, ‘head of Advisory’ de Banca Corporativa e Institucional de BNP Paribas, Lourdes Ayala, socia de M&A de Bird & Bird en España, Gonzalo Zurita, ‘managing director’ de Nomura en España, y Santiago Rodríguez, responsable de M&A en Europa de BBVA.
De izquierda a derecha y de arriba abajo: Fernando Sebastián, socio de AZ Capital, Lara Hemzaoui, socia de ‘Corporate/M&A’ de Linklaters, Íñigo del Val, socio de M&A de Allen & Overy, Juan López del Alcázar, socio responsable de ‘Strategy and Transactions’ de EY, Arturo García-Tizón, ‘head of Advisory’ de Banca Corporativa e Institucional de BNP Paribas, Lourdes Ayala, socia de M&A de Bird & Bird en España, Gonzalo Zurita, ‘managing director’ de Nomura en España, y Santiago Rodríguez, responsable de M&A en Europa de BBVA.

Los expertos coinciden en señalar que el Covid, si bien ha ralentizado las fusiones y adquisiciones en España, no las ha paralizado. Pese a los rebrotes, las perspectivas económicas y la tensión política, los inversores siguen viendo muy atractivo el mercado español.

Fernando Sebastián, socio de AZ Capital

"A pesar del Covid, la enorme liquidez está permitiendo que la actividad se mantenga en niveles atractivos. Esperamos un último trimestre muy activo, con operaciones como Eysa o Logalty".

Arturo García-Tizón, ‘head of advisory’ de banca corporativa e institucional de BNP Paribas

"Vemos gran cantidad de operaciones, provocadas por la necesidad de reestructurar negocios y vender los que son menos estratégicos".

Enrique Ugalde, socio de AZ Capital

"Los fondos de pensiones y de infraestructuras buscan activos regulados que les proporcionen ingresos recurrentes. Tienen multitud de operaciones abiertas en España".

Javier Latorre, ‘managing director’ de ‘debt advisory’ de AZ Capital

"El apetito de los inversores y la liquidez de los fondos de deuda han permitido bajar los precios a niveles pre-Covid en los negocios resistentes y atractivos".

Lara Hemzaoui, socia de ‘Corporate/M&A’ de Linklaters

"Veremos mayor actividad en los sectores más fuertes frente a la crisis y, además, los inversores tratarán de aprovechar las oportunidades en las empresas más golpeadas".

Íñigo del Val, socio de M&A de Allen & Overy

"Tras unos meses de shock en marzo y abril, se han vuelto a mirar oportunidades en los sectores menos afectados. Existe liquidez y capacidad de inversión".

Juan López del Alcázar, socio responsable de ‘strategy and transactions’ de EY

"A final de año y en 2021 habrá oportunidades para los fondos de deuda y los fondos de minorías, una vez transcurrido el efecto de los ERTE y el ICO".

David Höhn, socio responsable de ‘transaction services’ de KPMG

"El Covid-19 actuará como catalizador en la tendencia a la consolidación en el sector de las aerolíneas en Europa en los próximos 12 a 24 meses"

Malcolm Lloyd, socio responsable de transacciones de PwC a nivel mundial

"Desde los meses de junio y julio las operaciones de M&A se han recuperado más rápido que la economía debido a la alta liquidez de los fondos y a la apertura del mercado de deuda".

Enrique Gutiérrez, socio director de 'financial advisory’ de Deloitte

"Las mejores operaciones han sido en épocas de crisis y en los periodos posteriores. Hemos de aprovechar las lecciones de las crisis pasadas."

Lourdes Ayala, socia de M&A de Bird & Bird en España

"El ‘venture capital’ mira oportunidades relacionadas con el comercio electrónico y los servicios online. Será clave en las operaciones, con una estrategia centrada en promover el crecimiento".

Hermenegildo Altozano, socio de Energía de Bird & Bird en España

"La actividad es muy intensa en las energías fotovoltaica y eólica. La apuesta regulatoria por [...] fuentes renovables [...] impulsa la transformación de activos de las ‘utilities’ clásicas".

Ignacio Gómez Sancha, socio director de Latham & Watkins

"Veremos operaciones de M&A, ampliaciones de capital, y la SEPI irrumpirá como un nuevo e importante actor. También veremos reestructuraciones en compañías muy apalancadas".

Jacobo Sánchez-Andrade, ‘counsel’ de inmobiliario de Bird & Bird

"Los inversores prevén una caída de precios en activos inmobiliarios ligados al sector hotelero. Están a la espera en oficinas y se refugian en residencial y logística".

Gonzalo Zurita, ‘managing director’ de Nomura en España

"El mercado de M&A se está centrando en los sectores más resistentes a la crisis o que incluso han sacado partido de ella, como ‘utilities’, tecnología y ‘healthcare’".

Santiago Rodríguez, responsable de M&A en Europa de BBVA

"Hasta dentro de cinco años no es probable que volvamos a los niveles de actividad de 2019. Viene la era de la recapitalización. El ‘private equity’ debe dar un paso al frente para liderar ese proceso".

Borja Oria, ‘managing partner’ de Arcano

"Las empresas están pensando en refinanciar para tener más holgura el año que viene, en buscar adquisiciones para crecer y alianzas para expandirse al extranjero".

José Blanco, socio de Mercantil de Ramón Y Cajal

"Aunque los últimos meses no han acompañado en número de operaciones, quizás sí lo hayan hecho en cuestión de volumen o tamaño. Puede ser una tendencia que continúe los próximos meses".

Jorge López-Zafra, director sénior de comunicación corporativa y financiera de LLYC

"Es necesario buscar el equilibrio en la estrategia de comunicación de las operaciones, balanceando proactividad y reactividad. Hay que liderar y dirigir la narrativa".

Luis Guerricagoitia, director de comunicación financiera de LLYC

"Hemos visto casos en los que una operación se ha ido al traste porque no todos los grupos de interés han estado informados. Todos deben percibir que se les tiene en cuenta y que se les escucha".

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