Blogs por Alexis Ortega

Debilidad del sector industrial.

Debilidad del sector industrial.

La producción manufacturera del Reino Unido cayó en abril un 1,4 % mensual (se esperaba una subida del 0,3%), el mayor retroceso registrado desde octubre de 2012. La actividad industrial se contraía un 0,8% frente al +0,1% en marzo y el +0,2% que esperaba el mercado. Por su parte, la producción en el sector de la construcción, aunque registró una mejora del 0,5% mensual en abril, cedió un 3,4% en los tres meses entre febrero y abril respecto a los tres meses anteriores, el peor dato desde agosto de 2012.

En tasa interanual, el output manufacturero creció un 1,4% (por debajo del 2,9% de marzo y el 3,1% que esperaba el mercado) y el industrial un 1,8% (por debajo también del 2,9% de marzo y el 2,7% que esperaban los analistas). El sector manufacturero representa un 10 % de la economía británica y la construcción un 6 %, mientras que los servicios tienen un peso cercano al 80 % del PIB. Semanas atrás conocimos que la economía del Reino Unido creció un 0,1 % en el primer trimestre del año. Los datos de producción industrial en Europa están descendiendo.

El dato británico se suma a las recientes decepciones el sector secundario en abril ya que tanto en Alemania como en Francia presentaron una contracción. En el caso del primer país el dato registraba un -1,0% desde el +1,7% de marzo (revisado desde el +1,0%) mientras que en Francia el retroceso era del 0,5% desde el -0,4% de marzo. Se tratan de estadísticas débiles, pero que de momento, el BCE las entiende como transitorias y que por tanto no modificarán el camino de salida del QE del que probablemente se anuncie algún detalle sobre su desmantelamiento este mismo jueves.

De momento, el centro de atención de los mercados será la reunión del Comité Abierto de la Reserva Federal (FOMC) de la Reserva Federal norteamericana que se inicia hoy y finalizará mañana miércoles. Lo más factible es que finalmente la FED decida una subida en 25 puntos básicos del rango objetivo de los fondos federales, aunque el comunicado final y las proyecciones (dot.plot) aún podrían mover las cotizaciones.

De momento hoy será un día de trámite ante los principales acontecimientos de la semana. En Europa destaca la publicación de los índices ZEW de confianza inversora de Alemania y la Eurozona, además de la evolución del desempleo y de los ingresos medios de los trabajadores en Reino Unido. En el caso norteamericano el mercado estará pendiente del inicio de la reunión de dos días del FOMC, además de la publicación hoy del dato de IPC.

Comentarios

(Aunque intente taparse por razones aviesas, amainan los vientos de cola y empiezan a proliferar las ceñidas. Por cierto, emoción máxima en la Volvo Ocean Race, en la penúltima etapa, con los españoles en cabeza en estos instantes y líderes en la clasificación general virtual:http://www.volvooceanrace.com/es/dashboard.html ) «NO CORRAÍS, QUE ES PEOR».- ¿Qué es lo que siempre proclama una entidad financiera antes de reconocer pérdidas? Pues, que no dará beneficios. Esto, con estas mismas palabras, se lo escuchamos decir hace 40 años a José María Aguirre Gonzalo. Hoy, día histórico en el que los trabajadores-directivos del banco malo congelador —acojonados por la investigación del nuevo Gobierno sobre sus tejemanejes— proclaman que, al final, no obtendrán beneficios, hemos leído en un sitio habitual de publirreportajes de El Pisito & La Cultura del 'Real Estate':- «El inmobiliario respira tranquilo con el nuevo Gobierno: descarta cualquier impacto».- «Quedan dos o tres años de ir hacia las vacas gordas».- «El Gobierno disfrutará del buen momento económico sin tocar nada». Ordenando bien el mensaje:- «Tranquilos, que este nuevo Gobierno va a respetar el 'statu quo' inmobiliario, de modo que quedan 2-3 años de inercia alcista, en este gozoso e impertérrito 'nuevo ciclo dorado'». O lo que es lo mismo:- «Estamos intranquilos porque, independientemente de que este Gobierno respete o no el 'statu quo' inmobiliario, incluso dudamos de que queden 1-2 años de Reburbuja». Si «todo va tan bien», ¿por qué se están suspendiendo todas las salidas inmobiliarias a Bolsa? Recuerden que el año pasado la pregunta era por qué caía el Banco Popular. Que caigan bancos y se suspendan salidas a Bolsa, ¿no es, acaso, el mejor signo de que algo no funciona? Está claro que ahora, entre los ganchos, toca el chiste del cojo, el picnic y el toro porque estamos viviendo la estampida. Estamos asustadísimos porque les tiemblan las piernas ante la inminencia de la oficialización del Crash/Repinchazo/Rerrecesión —incluso, no les duelen prendas en reconocer el agotamiento político de su magnate Donald 'Gil y Gil' Trump—; pero el problema es lo oculto que está que la causa de la causa es el exceso de rentismo aproductivo inmobiliario y que hay demasiado ahorro tuyo invertido en depósitos bancarios —precisamente, del que quieren separarte a cambio de sus maulas tangibles—. Más resentidos que nunca —al ver que no han sacado tanto partido dinerario de la Reburbuja como se cacarea—, ahora se conjuran contra supuestos 'impactos' políticos en lo inmobiliario —v. gr., el tocomocho de a gala pagar—. Tememos que acaben desestabilizando lo financiero, cuyo escudo nos ha costado tanto tiempo y recursos. Ciertamente, estamos asustadísimos con tanta resistencia irracional al ajuste inmobiliario. AMAN TANTO EL LADRILLO QUE ODIAN DEMASIADO EL DINERO. La diferencia con el Pinchazo 2006 es que, ahora, en el Repinchazo 2018, los perdedores —'buitres', según ellos mismos— no nos dan ninguna pena. Gracias por leernos.
PPCC, conocemos bien su teoría sobre el ciclo estructural, pero no acabamos de tener claro a qué teoría sobre el ciclo coyuntural responden sus predicciones. Por favor, cuéntenos en qué se basan sus conclusiones sobre el agotamiento del ciclo.
(En relación con el ciclo coyuntural, hay consenso en la doctrina. Están muy estudiados los vaivenes económicos: expansión, recesión, expansión, recesión, etcétera. Las políticas de gestión del ciclo coyuntural, ya monetarias ya fiscales, están muy perfiladas y son efectivas. Eso sí, son cada vez más caras conforme se va consiguiendo estirar en el tiempo el ciclo coyuntural. El actual momento cíclico-coyuntural no es alcista —pendiente de la curva, negativa—. Lleva ya mucho tiempo ralentizándoe. Es opinión, ¡ojo!, unánime de los analistas orgánicos. Muchos pensamos que ya estamos en la fase recesiva del vaivén, aunque esté sin oficializar. El presente ciclo coyuntural es anormalmente largo. Es así por necesidad del momento cíclico-estructural en el que se da: la transición de un modelo intensivo en endeudamiento a otro de quietud en precios, en pleno invierno demográfico. La economía española ha gastado ya el colchón que tenía para toda la Transición Estructural, que estará ultimada en todo el mundo a mediados de los 2020. Lo que viene aquí no es bonito.) LA BOLSA NORTEAMERICANA ESTÁ AHORA AL BORDE DEL ABISMO.- Vean este gráfico (futuros del S&P500):https://www.finviz.com/futures_charts.ashx?t=ES&p=m1 Se ven muy bien las dos jorobas que tanto dolor y sufrimiento han causado: dotcom y subprime. Se ve con mucha claridad la caída en picado del Pinchazo de la Burbuja popularcapitalista, que determina el inicio de eso que los capitalistitas llaman 'Gran Recesión' —y nosotros, Transición Estructural a la Era Cero—.¿No es contradictorio que la mal llamada 'Gran Recesión' consista en duplicar las cimas de las dos jorobas? ¿Cómo tienen la desfachatez de calificar como recesión semejante orgía bursátil —e inmobiliaria—? Esta es la primera reflexión. Segunda reflexión: ahora, nos dicen que quedan 'años' de 'ir hacia' las vacas gordas'. ¿Pero, entonces, por qué el volumen de transacción en 2018 está tan por debajo del medio de la última década? Pasen al gráfico diario:https://www.finviz.com/futures_charts.ashx?t=ES&p=d1¿Por qué hay, ahora, tanto volumen cuando se toca el 2.600 y tanto desfallecimiento cuando se aproxima el 2.800? Tercera reflexión, la más importante: ¿por qué en la política de comercio exterior norteamericana triunfa obscenamente el proteccionismo —con el Gobierno alemán, especialmente, cabreadísimo con el norteamericano—, pero, al mismo tiempo, el EUR/USD no solo no sube sino que cae, y todo mientras el S&P500 está solo luchado —sin suficiente volumen— por recuperar el nivel perdido en febrero? Qué contradictorio, ¿no? EEUU debiera estar inflacionándose con claridad y, en consonancia, el USD cayendo.El EUR/USD está reflejando solo la diferencia de niveles de tipos de interés entre la eurozona y EEUU, pero en operaciones a corto plazo. El rendimiento del bono alemán a 10 años está en 0,5%, y el norteamericano, en 3% —hay menos horquilla en los niveles de inflación, respectivamente, 1,5% y 2,5%—. La gran pregunta es por qué, dados estas dosis de caballo en cuanto a diferenciales de tipos de interés e inflación, la Bolsa norteamericana no está 'a reventar'. Para que la Bolsa norteamericana eludiera el abismo ante el que se encuentra, estos diferenciales debieran ser muy superiores a los actuales. En la eurozona, los tipos de interés no se pueden bajar más —es más, urge lo contrario porque nos va a pillar la Rerrecesión sin munición en la política monetaria—. Solo cabe subir mucho el nivel de tipos de interés norteamericano. Pero habría que hacerlo ya, pero ya, ya, ya, es decir, esta semana o la próxima. Qué inoportuno ha sido el 'tocomocho de a gala pagar' de los líderes de la Movida Indignada española. ¡Qué malísimo ejemplo! En cuanto venga la debacle norteamericana —que es inminente— y con ella la reflexión sobre la mentira de la 'recuperación', cómo se van a arrepentir de haber 'himbertido' en el peor momento de la historia. Cómo van a luchar para sostener los precios inmobiliarios, especialmente, en lo que respecta a los pisitos que él heredará —y cómo van a perder el poder que tienen—. Finalmente, qué cierto es eso de que las burbujas inmobiliarias, como se inflan y reinflan a base de espasmos, si te toca tener que decidir tu vivienda durante ellos, te han jodido la vida, situación en la que se encuentra casi todo lo mejor de la juventud española. EEUU está viviendo no un espasmo reburbujil, sino un estertor. Y, en España, el desagüe a medio hacer. Acojonadísimos es poco, Gracias por leernos.
Muchas gracias por tus análisis PPCC!. Muchos te seguimos con sumo interés desde hace años y agradecemos tu esfuerzo y trabajo de divulgación.Si fuera posible, te agradecería enormemente explicaras detalladamente cómo se va a sustancializar de manera concreta lo que está por llegar para la mayor parte de la población.Un saludo!
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