Blogs por Alexis Ortega

El PIB de EEUU aumentó un 2,3% en el 2017.

El PIB de EEUU aumentó un 2,3% en el 2017.

El crecimiento del PIB norteamericano se situó en el cuarto trimestre de 2017 a una tasa trimestral anualizada del 2,5%, una leve corrección con respecto al 2,6% estimado inicialmente, y una desaceleración respecto al sólido ritmo de 3,2% del tercer trimestre de 2017. No obstante, el resultado estuvo en línea con estimaciones de analistas (sondeo de Reuters). Esta revisión a la baja del PIB es consecuencia en gran medida, una menor acumulación de inventarios que lo informado previamente. El dato reflejó las contribuciones positivas del consumo personal, las exportaciones, la inversión fija no residencial y residencial, y el gasto del gobierno estatal, local y federal.

Frente a ello, existieron las contribuciones negativas de la inversión del sector privado y el aumento de las importaciones.

El crecimiento del gasto del consumidor, que representa más de dos tercios de la actividad económica en EE.UU., se mantuvo sin revisión en una tasa de 3,8 % en el cuarto trimestre (el mayor ritmo desde el cuarto trimestre de 2014) tras un crecimiento del 2,2 % en el tercer trimestre. En el conjunto del ejercicio, el PIB real de EEUU aumentó un 2,3%, ocho décimas más que el crecimiento registrado en 2016 (+1,5%) y tan solo una décima más que la media registrada durante la segunda mitad de la presidencia de Obama (+2,2%). La media global del mandato de Obama (+1,5%) estuvo lastrada por al fuerte caída del PIB (-2,8%) en su primer año en la Casa Blanca.

Por último, el Índice de precios de gastos de consumo personal excluyendo alimentos y energía (core PCE), el indicador de inflación preferido por la FED, subió a una tasa 1,9 % (la mayor en un año) frente al +1,3% en el tercer trimestre.

Por otro lado, nuevo dato negativo que parece apuntar a que el mercado inmobiliario americano estaría perdiendo algo de impulso. Hace unos días fueron las ventas de casa nuevas, luego las ventas de viviendas de segunda mano (ambas cayeron de manera sorprendente) y ayer conocimos que los contratos pendientes para comprar inmuebles (pending home sales) en enero también descendieron a su nivel más bajo en más de tres años. El índice se situó en los 104,6 frente al 109,8 (revisado a la baja) en diciembre. Ello representa una caída del 4,7%. El mercado esperaba que las ventas pendientes de casas subieran un 0,3%.

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20180302 LA EXPANSIÓN EMPIEZA A FLAQUEAR.-Te dicen esto:- la reforma fiscal norteamericana consiste en bajar demasiado el impuesto sobre sociedades y que haya mucho déficit;- la economía de EEUU está cerca del pleno empleo y se recalentará, por lo que, por fin, subirá su inflación y sus tipos de interés;- del resto de economías solo saldrán favorecidas las que consigan exportar a EEUU, cosa que no será tan fácil por lo artificialmente débil que se mantiene el dólar y por las barreras arancelarias.Pero piensan esto otro:- la reforma fiscal de Trump consiste en bajar demasiado el impuesto sobre sociedades y que haya mucho déficit, sí, pero será efectiva dentro de un año;- entonces, la economía de EEUU lo necesitará de verdad —la reforma no será procíclica— porque la recesión estará declarada —será contracíclica—; su inflación no subirá; tampoco sus tipos de interés; es más, su política monetaria volverá ser expansiva; y- las políticas monetarias de las economías no enemigas serán restrictivas; y aumentará el flujo de capitales hacia EEUU, al calor de un dólar naturalmente débil y por el abaratamiento de sus activos. ¡Qué crudo lo tiene la reburbujeada y endeudadísima España, Dios! En el desagüe de la Banca española hay dos niveles:a) el de los fondos milmillonarios conocidos como buitres, normalmente domiciliados en la anglosfera, que hacen las operaciones primarias directamente con los bancos a los que salvan —con los que están vinculados—://cincodias.elpais.com/cincodias/2017/09/28/companias/1506621945_861273.html ;yb) el de los fondos y sociedades que podemos llamar minoristas, que se aprovisionan mayoritariamente en los fondos 'primarios', pero también hacen sus operaciones oportunistas 'pocomillonarias'; y cuyo objetivo es o que haya tontilocos que se queden con las maulas completas o colocarlas en Bolsa; para ello, tienen que dar publicidad a pelotazos como el de la cúpula de Axiare tras la OPA de Colonial, para que tú te animes con estas nuevas 'preferentes' para ricachones —activos no financieros híbridos de ladrillismo y Bolsa: 'lo mejor de los dos mundos'—. Los números de esta operación son los siguientes:- la OPA de Colonial ha consistido en 45,9 millones de acciones a 18,36 euros por acción, lo que importa 850 millones de euros; y- el pelotazo del más conspicuo, 40 millones;cifras, las dos, que Colonial piensa rentabilizar en el negocio bursátil, no en el inmobiliario, para lo que le haces falta tú, depositante harto de que el dinero no rente nada:https://www.elconfidencial.com/empresas/2018-02-26/herrera-oria-el-guardian-de-la-vieja-guardia-que-ha-dado-el-primer-pelotazo-de-la-nueva-era_1526648/ Recuerdo que, cuando los de la Caja de Ahorros del Mediterráneo —que estos días, junto con los de Caixa Catulunya, andan diciendo que eran unos palurdos—, sacaron su activo financiero híbrido, que se llamaba 'cuotas participativas', dijeron que era 'lo mejor de los dos mundos': la solvencia de la Caja, invertida en inmuebles de la costa levantina y murciana, y dividendo 'como el de las acciones cotizadas en Bolsa'. Ahora, con estos ' activos no financieros híbridos' que son las cuotas de las socimis se está diciendo la misma chorrada:https://www.elconfidencial.com/mercados/2018-01-25/socimis-armabex-mercado-inmobiliario-mab_1510893/ En ningún sitio está escrito que las socimis conserven para siempre su régimen fiscal y su contratabilidad en Bolsa. Todo apesta a Repinchazo de la Reburbuja. La diferencia es que esta vez la banca no está tan expuesta; bueno, no está tan expuesta la banca que se haya dado prisa y tenga bien hechos sus deberes de desagüe; porque, en nuestra modesta opinión, ya es tarde para las socimis. La Bolsa norteamericana está ya en su 'via crucis' —sabemos, además, que el 'decoupling' con el resto de Bolsas es una quimera—. El calvario de la recesión está ahí. Los operadores lo saben. Pero nos están metiendo a la fuerza en un etapa cínica de reclutamiento de membrillos ignorantes, eso sí, membrillos con dinerito. Hay quien dice que el Repinchazo 2018 se va a cebar con los ricachones. Así es. ¿Cuánto durará esta etapa de ganchos caraduras y primos? Hasta junio, que es cuando se completará el cambio de tendencia en EEUU. G X L
EN 2015, LA TRANSICIÓN ESTRUCTURAL IBA BIEN; TRES AÑOS DESPUÉS, MAL; EL 'MÉRITO' LO TIENE EL BREXITRUMPROCESISMO.- La Transición Estructural es el proceso histórico mediante el cual el sistema capitalista se deshace del idiota 'todos capitalistitas' de los 1980 —que no era tan idiota inmediatamente después el Triunfo del Antiinflacionismo— y restituye el Estado del Bienestar, ya libre de inflación —Era Cero—. El popularcapitalismo y su estúpida generalización del rentismo aproductivo —Pisito & Paguita & Cartillita & Sueldazo—, pretendía sustituir el Estado del Bienestar, superándolo. El sistema lo ha frenado, en España quizá demasiado tarde. El brexitrumprocesismo es la política rebelde de palos en las ruedas y zancadillas con la que el popularcapitalismo da cauce a su resentimiento antisistema, contra el Capital —Trabajo & Empresa—, por el Pinchazo de su impresentable Burbuja, nauseabundo negociete piramidal-generacional. En lugar de brexitrumprocesismo, sería mejor hablar de reaccionarismo propolucarcapitalista antiestadobienestarista o, simplemente, conservadurismo predicado del popularcapitalismo ochentero en contra del sistema capitalista, lo que llamamos, 'conservadoritismo', cuyos servidores políticos en España son, principalmente, el PSOE-ZP y el PP-Rajoy. Que ZP haya vendido su chalet por 390mil, cuando 'valía' 800mil, nos llena de gozo; pero no por la hipotética pérdida, sino porque no es la humillación de un tontiloco-de-los-pisitos normal, sino la de un epónimo, lo que presagia un PSOE-Sánchez menos conservadorita de lo que dicta el estándar socialdemócrata/socioliberal. El sistema capitalista hace muy bien agudizando las contradicciones internas del conservadoritismo. Ahora vivimos en España la que hay entre:- Paguita —pensiones canónicas—, y - Pisito & Cartillita —renta presunta por uso de la vivienda propia y simulación de pensión por capitalización—. En 2015, el brexit y Trump estaban aún sin formalizar. El 'procés' —rebeldía conservadorita neoprovinciana— solo era un frente popularcapitalista en defensa de la pisitofilia 'cajahorrista'; y no estaba claro que el ala más dura del conservadoritismo fuera a mandar en el Estado español, como al final sucedió —Rajoy fue antes que el brexit y Trump, que en cierta medida se inspiran en él—. Repasando nuestros apuntes de 2015, comprobamos que:1) fue entonces cuando la patronal Exceltur le puso la proa al alquiler turístico, que había iniciado su vuelo descontrolado gracias a la indecente LAU-2013, que hotelizó el inquilinato y dejó a sus anchas a los caseros para que probaran a jugar al alquiler turístico —con la idea inconfesable de que una burbuja del alquiler, en perjuicio de los pobres, daría alas al desagüe inmobiliario que pedía la banca y enriquecería a su entorno—:http://www.exceltur.org/wp-content/uploads/2015/06/Alojamiento-turístico-en-viviendas-de-alquiler-Impactos-y-retos-asociados.-Presentación.-Exceltur.pdf2) el Gobernador del Banco España intervino para desempolvar la renta presunta por uso de vivienda propia, pero no para hacer lo justo —integrarla en la base imponible del IRPF—, sino para suavizar su proclamación categórica de que no habría más remedio que bajar las pensiones por el Estrangulamiento Financiero Total Final:https://www.youtube.com/watch?v=jZBLMM6k1k0http://www.lasexta.com/noticias/economia/luis-maria-linde-espana-parte-pension-cobra-especie_2015062400395.html(la fecha de esta información es el día 24 de junio de 2015, dos días antes de las re-elecciones en que nos metió Podemos manipulado por el PP-Rajoy; se desempolva la renta —'pensión'— presunta por vivienda, pero para complacer a los jubilados-propietarios en perjuicio de los jubilados-inquilinos; se riñe a los jóvenes porque no 'himbierten', obviando que no pueden hacerlo ni quieren porque saben que la vivienda básica acabará siendo de provisión pública, como la sanidad y la educación; pero, también, es la justificación por adelantado de la bajada de las pensiones 'no presuntas', bajada que viene con el Repinchazo de la Reburbuja.)http://www.civismo.org/es/actividades/luis-linde-gobernador-del-banco-de-espana-riesgos-para-la-recuperacion(minutos 33:56 y 58:38)Entonces, en 2015, nosotros dijimos que, de las palabras del Gobernador del Banco España, nos quedábamos con:- la naturalidad con la que se utilizaba la palabra burbuja;- que la sanación inmobiliaria —sólo habla del desahucio pero está implícita la corrección valorativa, alquiler incluido— está subordinada a la 'cultura de pago' hipotecario y, por tanto, a la calidad del Balance bancario (minuto 44:04) —ahora, vigente ya la revolución contable de 01/01/2018, el Banco España no puede hacer otra cosa que no sea proclamar que la banca está 'saneadísima-de-la-muerte' y que, por tanto, el ajuste inmobiliario queda liberado de esta restricción, so pena de ser acusados de pisitófilos 'reveníos' —; y- que el día que cesaran los vientos de cola, estaríamos perdidos —bueno, pues, con al crash bursátil, vuelto a evidenciar esta semana, se le ven las orejas al lobo de una recesión decisiva para el popularcapitalismo, y todo apunta a que no habrá más QE en la eurozona, sino en EEUU, lo que debiera compensarse con un dólar sobredepreciado, lo que significa mucha tensión deflacionista en economías como la española—.Tristemente tenemos que decir que se va a intentar el triple salto mortal: toquetear las pensiones pero dejando intacta la extracción de rentas aproductivas inmobiliarias y, por supuesto, sin mejorar salarios ni rentas empresariales ni rentas financiero-fijas. Hemos llegado al PISITO O PAGUITA, y va a resolverse tristemente en contra de las pensionesSI SE INVOCA EL USO DE VIVIENDA PROPIA COMO RENTA PRESUNTA Y SE COMPUTA PARA JUSTIFICAR EL RECORTE DE LAS PENSIONES —pensiones que se recortan porque no se quiere dar holgura a la renta disponible de los asalariados a costa de la sanguijuela inmobiliaria—, ¡QUE SE INCLUYA LA RENTA PRESUNTA DE LA VIVIENDA PROPIA EN EL IRPF —como ya se hace con los inmuebles que no los son—, PARA NO DAÑAR POR DUPLICADO A LOS JUBILADOS-NO-PROPIETARIOS!, cornudos por la LAU-2013 y apaleados por la 'pensionización' de la renta presunta por uso de vivienda propia. Perdón por lo que voy a decir: la situación inmobiliaria en España se diría creada por 'cabronazis'. ¿Cuánto apuestan a que ahora, perpetrada la hedionda Reburbuja, se les va a llenar de 'apoyo al alquiler y la rehabilitación' y de 'ayudas a los más desfavorecidos'.Estamos hasta los cojones de El Pisito y la destrucción a cámara lenta que está haciendo del Trabajo & Empresa.No obstante, el falsoliberalismo nos hace un gran favor diciendo que «la mejor manera de garantizar las pensiones es generando empleo». En efecto, LO ÚNICO QUE CREA RENTA —Y, POR TANTO, CAPITAL— ES EL TRABAJO. En España no se crean puestos de trabajo por la losa opresiva de costes inmobiliarios, que resulta de la combinación de dos cosas:- directamente, hay demasiado proyecto pícaro de VIVIR DE LAS RENTAS APRODUCTIVAS, no del Trabajo & Empresa, y que se extiende al parricidio para heredar los pisitos y cartillitas; e- indirectamente, porque CONTRATAR UN TRABAJADOR ES ECHARTE SU CASERO A TU ESPALDA. Hay que ser mala persona o imbécil integral para, siendo economista, hacerle creer a la gente que las pensiones son rentas financieras obtenidas de la inversión de una suerte de ahorro forzoso constituido por lo que no es más que la recaudación de un tributo: las cotizaciones sociales. O es que se es un cínico sin escrúpulos al servicio de la propuesta que llamamos Pilar II: recaudación coactiva de las cotizaciones, como ahora, pero no gestión púbica de las mismas —Pilar I—, sino por los chicos de la banca privada. Se llama Pilar II porque el Pilar III, ya funcionando, es el todo privado: imposiciones y prestaciones.EN LA ERA CERO —y siempre— EL PILAR II ES UN TIMO. La ausencia de inflación conlleva un nivel ínfimo de tipos de interés, lo que, unido a las cautelas que el legislador ha de poner en la gestión privada de cotizaciones coactivas, hace que el retorno de su inversión sea cero patatero, cuando no negativo en el importe de los sueldazos que se ponen los chicos de la banca dado el inmenso 'talento' que tienen: 'es el mercado, amigos'.De acuerdo con la Contabilidad Nacional —triple identidad Producción, Renta y Gasto— y el análisis funcional de la Renta, las pensiones solo son uno de los cinco arquetipos de rentas en que se descompone el PIB-Renta: Trabajo, Empresa, Pisito, Paguita y Cartillita. Recordemos que el PIB-Renta resulta de la monetización del PIB-Producción (Oferta) y es el cedazo que lo convierte en PIB-Gasto (Consumo + Ahorro = Demanda privada y pública, interna y externa). La economía española funciona con poca actividad y empleo porque hay demasiado rentismo aproductivo financiado no solo contra el Trabajo & Empresa del presente, que no tiene pantalones para decir basta —trabajadores y empresarios aspiran a ser rentistas aproductivos—, sino, también, contra el Trabajo & Empresa del futuro, es decir, con deuda, definiéndose así un doloroso desierto para el día en que quienes digan basta sean los acreedores. Gracias por leernos.(*) Muchas gracias a 'Yupi_Punto', de 'Transición Estructural Net', por su colección de minivídeos de Solbeshttps://www.youtube.com/playlist?list=PLF8MTGag-K7PfUtlS2cqEae76CYH3OFQDextraída dehttps://www.youtube.com/watch?v=qgafJ9TJkiIComisión de Investigación sobre la crisis financiera de España (10/01/2018) Si no es mucho pedir, nos gustaría tener un solo vídeo con los siguientes 5 trozos de los fragmentos 1, 2, 3, 5 y 6, donde se viera y oyera:- «En 2004, la vivienda era una prioridad política... debíamos haber sido más valientes de entrar en el tema de la gobernanza de las Cajas... en el sector vivienda, es verdad que tenemos un problema desde hace mucho tiempo... yo públicamente hice más de un comentario sobre el exceso de construcción de vivienda... cuando se habla de burbuja, es verdad que la burbuja, como usted dice, tiene un período de elaboración largo».Y, como último fragmento, este:https://www.youtube.com/watch?v=MSnezNWxrRoLos desayunos de TVE: Pedro Solbes (14/05/1999)Minuto 42:39- «Y la vivienda está muy bien, pero se está construyendo muchísimo; si uno invierte en vivienda propia, yo creo que es una buena opción, pero mirando muy bien cuáles son precios —'¿si es en vivienda propia?'—, si es en vivienda propia; si es, desde luego, para invertir, para revender o para alquilar, bueno, yo ahí me plantearía algún interrogante porque la construcción va muy boyante en el momento actual y no sabemos si, en un contexto un poco más recesivo, va a haber tanta demanda para ese bien que es la vivienda a esos precios como la que existe en estos momentos».Aparte, nos gustaría tener un microvídeo donde solo se viera y oyera:- «... debíamos haber sido más valientes...».También nos gustaría tener un vídeo de Rato donde solo se viera y oyera:- «... eso es el mercado, amigo...».https://www.youtube.com/watch?v=jemMPJQXzMcComisión de Investigación sobre la crisis financiera de España (09/01/2018) Minuto 1:49:37.
Falta la BOCA.Pone: «... ahora, perpetrada la hedionda Reburbuja, se les va a llenar de 'apoyo al alquiler y la rehabilitación' y de 'ayudas a los más desfavorecidos'.»Debe poner poner: «... ahora, perpetrada la hedionda Reburbuja, se les va a llenar la boca de 'apoyo al alquiler y la rehabilitación' y de 'ayudas a los más desfavorecidos'.»Ya que sale la boca, aprovechamos para reiterar que, a los estructuraltransicionistas nos viene muy bien:- que De Guindos se escabulla; - que el Ministro 'guiness' Cristóbal, el Reburbuja, Montoro Romero salga no diciendo que no tiene ni idea de Economía, sino que ya tiene bastante con Hacienda, haciendo como que escurre el hombro; y- que Alvaro Nadal, un BOCAZAS, gane terreno en la comunicación económica.Señores, ¡vive Dios que sí era en 2018!Nos alegramos mucho de que el BCE tenga en el máximo nivel a un experto en bancos, primero, y en la Reburbuja de España, después, dado que viene el trance del Repinchazo. Hay una entidad de crédito a la que esto no le gusta nada, por cierto.
H$.- ¿Hegemonía Dólar? ¡Hundimiento Dólar! Una cosa es reconocer el poder capitalista de EEUU y otra que su Jefe de Estado se regodee desconcertantemente. El magnate inmobiliario Jefe del Estado norteamericano amenaza a la eurozona (Twitter 6:43 PM - Mar 3, 2018):- «The United States has an $800 Billion Dollar Yearly Trade Deficit because of our 'very stupid' trade deals and policies. Our jobs and wealth are being given to other countries that have taken advantage of us for years. They laugh at what fools our leaders have been. No more!» ¡Que EEUU no es un país normal, sino el Imperio! ¿El Jefe del Estado norteamericano no se reconoce como dueño del dólar o qué? Debiera saber perfectamente que el déficit exterior de su economía se debe a que su moneda aún es la hegemónica.El mercantilismo era consecuencia de la sumisión al oro. Funcionaba porque las exportaciones del imperio, cambiadas a oro, eran más valiosas que sus importaciones. Había, por ello, un plus de oro en el imperio que financiaba el desarrollo del propio sector exportador, realimentándose el proceso. Pero había un límite: los destinatarios de sus exportaciones cada vez tendrían menos oro, de modo que las importaciones procedentes del imperio que podrían permitirse serían cada vez menos valiosas. El modelo de «Ventaja Comparativa» —David Ricardo— significó la superación del mercantilismo: cada economía involucrada en el comercio internacional debería especializarse en lo que hiciera bien. Hay una epidemia de neomercantilismo entre falsoliberales. Su nuevo dios no es el oro, sino la 'fincabilidad', que es como los bancarios llaman al crédito que confiere la propiedad de inmuebles. Pero, hoy, ser imperio no depende del oro ni de la fincabilidad, sino de la moneda, que es lo contrario de los inmuebles; y aún vivimos bajo la Hegemonía Dólar. EEUU exporta su moneda; y los demás producimos lo que puede ser comprado con ella, para tenerla y poder honrar nuestras obligaciones internacionales, entre las que están pagar el petróleo y defender el valor de nuestras propias monedas. La depreciación del dólar es mala para EEUU por cuatro motivos:- corroe la Hegemonía dólar, principal negocio imperial;- se conjuga con la recesión económica, entendida como mengua de la actividad y empleo; - daña el Activo del Balance de su sistema financiero; y- empeora su deuda externa.EEUU tiene su política cambiaria autosecuestrada por su naturaleza de Imperio: o Imperio monetario/cambiario o sustitución de importaciones.El Gobierno actual de EEUU parece muy interesado en sustituir importaciones. Pero lo que le viene bien es inflacionar rápidamente su economía para aligerar la deuda de sus agentes y velar el ajuste de precios relativos de los activos inmobiliarios y bursátiles que viene con el crash/recesión que ya vivimos. En zonas monetarias no hegemónicas, es relativamente fácil hacerlo provocando la caída de la moneda respecto de la hegemónica. Pero, en EEUU, no es fácil —cfr. Dilema de Triffin—. Sin embargo, una política arancelaria 'anti-ventajacompetitivista' podría ayudarles, aunque haya que derogarla al cabo del poco tiempo. Ahora bien, qué pedazo de degeneración tan grande del capitalismo-EEUU, la que está provocando el tardopopularcapitalismo de 'gilygiles'. Tengan en cuenta que, en el fondo, todo lo están haciendo —brexitrumprocés— para salvar mezquinamente 'loh miyoneh' de El Pisito de la debacle inevitable a la que les ha abocado el Capital —el Capital es transnacional—.Este Gobierno de EEUU, tan 'original', tiene la batalla perdida; y, si su economía se cierra de verdad, el daño podría ser irreversible, no solo en su territorio.Vean el triunfo histórico del antiinflacionismo, el irresistible advenimiento de la Era Cero y la causa de la causa de que los magnates (más bien, mangantes) inmobiliarios anden resentidísimos dando golpes de Estado:https://www.zerohedge.com/sites/default/files/inline-images/2018-03-01_9-32-41.jpg?itok=ob-BHsjg Vean, además, por qué jamás subirá el nivel de tipos de interés en EEUU, lo que equivale a decir que su economía jamás podrá inflacionarse suficientemente (gráfico '1970-2018 Federal Debt vs. Interests Payments'):https://econimica.blogspot.com.es/2018/03/the-faster-america-grows-faster-america.html Esta recesión, como decimos tantas veces, no es una recesión normal, de las que hay en los vaivenes cíclicos en velocidad de crucero, que se administran con medidas anticíclicas ordinarias. Es una recesión decisiva o crítica. Estamos solo en el aperitivo de lo que viene. A nosotros, los estructuraltransicionistas, nos viene muy bien esta desesperación de los 'capitalistitas' de la anglosfera. Pero estamos asustadísimos.Van a volverse locos y recrudecerán las salvajadas que están perpetrando, si ven que el dólar no solo no se deprecia sino que se aprecia —por el daño que nos están causando a los demás—; aunque el dólar, no obstante, acabe no valiendo nada. ¡Con lo fácil que sería repinchar ordenadamente la reburbuja popularcapitalista, Dios! Gracias por leernos.
https://www.bbvaresearch.com/public-compuesta/situacion-estados-unidos-primer-trimestre-2018/#chapter9BBVA Research:«Estados Unidos: En un entorno de inflación y tipos de interés de equilibrio reales persistentemente reducidos, la Fed no podrá elevar los tipos mucho más, lo que limita el margen para recortar los tipos de interés durante la próxima desaceleración.»
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