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Alto nivel de posicionamiento en EUR.

Las nuevas cifras de posicionamiento del CME en futuros de USD-EUR muestran un posicionamiento neto comprador de EUR por un total de 113.889 contratos. Recordemos que este número se obtiene de restar las posiciones compradoras y vendedoras de EUR de los “non-commercials”, es decir, los que no tienen una transacción real que justifique la contratación y por tanto deben acudir obligadamente al mercado para liquidar su posición.

Vaya por delante que el mercado de divisas no es un mercado organizado de manera que todo lo que podemos llegar es a tener una aproximación. Se debe por tanto elegir una muestra y ésta puede ser perfectamente la información de los futuros en el CME (es el mercado de futuros más grande del mundo). La comentada cifra es récord en el año y, si echamos la vista atrás, sólo existe una situación en la que se alcanzó un nivel similar de posicionamiento que fue en mayo 2007. ¿Qué sucedió en aquel momento? Pues que el alza del EUR encontró un freno en las siguientes 6 semanas, pero en los meses posteriores prosiguió su escalada superando la zona de 1,40 (el comentado máximo de posicionamiento tuvo lugar con un spot en 1,35).

Continuando con lo sucedido en 2007 comentar que existió una progresiva reducción de las posiciones brutas compradoras de EUR que probablemente fue por una toma de beneficios. Limpiado este posicionamiento la cotización, como decíamos recuperó su tendencia alcista. Interpretamos que la esquemática comentada podría ser aplicable ahora al caso actual. De manera que la zona de 1,19-1,20 podría funcionar como límite de las nuevas alzas de EUR hasta que no tenga lugar una moderación de las posiciones largas. Ajustadas las mismas no tendría que existir ya un freno para nuevas alzas de la divisa europea.

¿Qué tiempo podría tomar todo este proceso? Probablemente 2-3 meses. Gran parte de nuestra consideración de rango de 1,16-1,20 viene por la actual situación del posicionamiento. Sin embargo a más plazo y ya bien entrado el 2018 el planteamiento de mercado virará sobre el siguiente movimiento del BCE una vez que haya finalizado el QE.

(«Pulso de mercado» de Finagentes Gestion del 20/12/2017)

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