Ocho valores españoles que hay que tener en cartera, según Norbolsa

La firma explica que la Bolsa está ajustada en términos históricos

Financieras y energía mantienen su atractivo en valoraciones

Bolsa

 

A escasas tres jornadas para cerrar la primera mitad del año, las casas de análisis revisan sus estrategias de inversión para el segundo semestre del año. Son pocas las sorpresas que deparan estos informes. Y es que, al igual que en la primera parte del año, los expertos reiteran su preferencia por la Bolsa europea frente a la estadounidense. En este grupo de fans de la renta variable del Viejo Continente se incluye Norbolsa. La firma de Bolsa vasca se decanta por la renta variable de la eurozona basándose en tres factores.

En primer lugar, la mayor solidez macroeconómica; en segundo lugar, por la clara reducción del riesgo político y en tercer lugar, por las tasas de crecimiento de beneficios empresariales de dos dígitos. Todo ello, a pesar de que está ajustada en términos históricos, pero mantiene su atractivo frente a otros activos y otras zonas geográficas (EE UU muestra menos momentum macro, mayor riesgo político y resultados empresariales ya en pico).

Trece son las compañías que forman parte de la cartera modelo de Norbolsa, cinco de ellas europeas y el resto española. Estas son las apuestas en la Bolsa doméstica.

  • Caixabank

Dentro del sector financiero español, la firma de análisis apuesta por la entidad catalana. Reitera su preferencia por este valor debido al mayor potencial que ve en "el crecimiento de ingresos gracias a su elevada cuota de mercado en un contexto de recuperación económica, lo que permitirá incrementar la rentabilidad via cross selling”.

Norbolsa considera que la compra de Popular por parte de Santander relega a Caixabank a la segunda posición en el ranking doméstico, tras años de liderato ganado con numerosas adquisiciones durante la crisis. Pese a ello, afirma que  “el atractivo del grupo se mantiene por el notable peso del fuera de balance y del negocio de seguros. En este frente, Caixabank cuenta con una amplia ventaja”.

  • Repsol

Forma parte de la cartera modelo de Norbolsa con un precio objetivo de 16 euros frente a los 13,58 euros a los que cotiza actualmente la petrolera española. Tras un año 2016 en el que Repsol superaba sus compromisos en costes, capex y desinversiones, empezamos el 2017 con un trimestre en el que E&P empieza a volver a ganar importancia en el grupo y en el que el Downstream continúa fuerte y siendo una pieza fundamental del grupo, destaca Norbolsa en su informe.

La positiva marcha en el primer trimestre (mejor de lo esperado) aumentó la visibilidad del objetivo de EBITDA para el año (6.180 millones de euros). Sin embargo, Norbolsa es más cauto en cuanto a la consecución del objetivo anual de DFN (1,1-1,2 veces EBITDA frente a 1,5 actual), aunque consideramos factible su logro en la parte alta de la banda.

  • Euskaltel

Valor joven de la Bolsa española pero muy activo en movimientos corporativos. Con la reciente compra de Telecable, Euskaltel cierra la consolidación de las compañías de cable del Norte de España aumentando su mercado accesible hasta los seis millones de clientes. Euskaltel estima unos ahorros de entre 17 y 18 millones de euros, con posibilidad de revisión al alza.

Esto lleva a Norbolsa a mantener recomendación comprar y nuevo precio objetivo de 12,4 euros actualizado tras la compra de Telecable incluyendolo en su cartera modelo para el segundo semestre como una de las apuestas dentro del sector telecomunicaciones.

  • Telefónica

La operadora española es otra de las apuestas de la firma que cree que “las guías de la compañía reflejan el crecimiento del grupo apoyado en Brasil, donde es líder del mercado”. Un mercado doméstico estable en 2017 y crecimiento de generación de caja orgánica son otros de los aspectos positivos con los que cuenta Telefónica", a juicio de Norbolsa.

  • Neinor Homes

Es una de las nuevas incorporaciones al parqué español de los últimos meses y ya se ha colado en las carteras de los gestores. Norbosa incluye a esta compañía ya que espera que juegue "un papel importante en el ciclo de reactivación de la construcción residencial en España. Neinor Homes tiene una aproximación industrial a mercado que busca controlar procesos y limitar riesgos, por lo que valoran la compañía por DFC en 20,29 euros con consejo de comprar".

La firma advierte que entre los riesgos está el escenario macro, su ciclo inmobilario y la posible inflación en suelo.

  • Ferrovial

La constructora presidida por Rafael del Pino es otro de los valores elegidos por Norbolsa. Entre los puntos positivos, la firma de análisis destaca la oportunidad de crecimiento en Norteamérica a través del sector de autopistas. Además, cuenta con una generación de caja equilibrada y sólida posición financiera.

  • Iberdrola

Teniendo en cuenta que las tendencias de descarbonización y electrificación de la economía siguen su curso, Norbolsa afianza su recomendación de apostar por compañías con buena posición para capturar el crecimiento en inversión en redes.

"Precisamente el poscionamiento diferencial en redes y renovables, nos hace seguir siendo positivos en Iberdrola, en tanto que le confiere un potencial de crecimiento mayor que a sus comparables y con un perfil de riesgo más ajustado por su diversificación internacional y focus en marcos regulatorios sólidos".

La elevada presencia de la compañía en Reino Unido no preocupa a los analistas de la firma que afirman que están tranquilos en lo referente al Brexit debido, por un lado, "a la gestión del tipo de cambio llevadas a cabo por la compañía; así como al hecho de que la mayor parte de sus ingresos generados en Reino Unido provengan de actividades reguladas".

  • Faes

Fuera del selectivo destaca en cartera la farmacéutica Faes. La firma es positiva con la compañía, entre otros aspectos porque los hitos anunciados se van cumpliendo como el registro de Bilastina pediátrica e Hidroferol), los resultados del primer trimestre de 2017 tranquilizaban y las adquisiciones realizadas son ampliamente complementarias.

Así, reiteran la recomendación de compra y el precio objetivo en 3,6 euros, lo que supone un potencial del 25% respecto a los actuales precios de cotización. "En cualquier caso, queda pendiente que demuestre su capacidad para extraer sinergias", añaden.

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