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Un viaje de "ida y vuelta"

La jornada en los mercados de divisas y bursátiles, tras la inesperada victoria de Trump en las elecciones estadounidenses ha acabado siendo un viaje "de ida y vuelta". El día empezó con fuerte caída en Asia (el Nikkei cayó un 5,36%) que se prolongó en Europa pero se redujo de manera sustancial a lo largo de la jornada para terminar en Estados Unidos con las Bolsas en pleno optimismo, podríamos decir incluso que auténtica "euforia".

Por desgracia, en Europa sólo se desmarcó el IBEX español, que acabó la jornada con una caída, eso si leve, del -0,4% y logra mantenerse por encima de los 8.900 puntos. Todo un logro si se tiene en cuenta que nada más abrir, la bolsa española perdía un 4%. El shock que provocó la victoria del Brexit en el referéndum británico de junio no se repitió ayer buena parte del efecto "bálsamo" en los mercados vino después del moderado discurso que pronunció Trump en su comparecencia ya como presidente electo. El FTSE de Londres acabó con una subida del 0,85%, el CAC40 parisino con una ganancia más abultada: el 1,3% (y eso que las presidenciales del año que viene en Francia son ahora el principal peligro político) y el DAX alemán subió un +1,4%.

Todo ello propiciado por la "re-lectura" del mensaje de Trump, en clave más positiva, lo que hizo que los mercados americanos que dieran lugar y al cierre obtuvieran ganancias de más del 1%. Importante: los inversores ven ahora menos posibilidades de que la Reserva Federal se decida a tocar los tipos de interés en la reunión que tendrá en diciembre. Según los datos de Bloomberg, los inversores conceden ahora un 50% de posibilidades a que el banco central estadounidense suba el precio del dinero en unas semanas frente al casi el 90% que otorgaban antes de la jornada electoral del martes.

Sin embargo, en el mercado de divisas, el EUR protagonizó el mayor viaje "de ida y vuelta": cotiza hoy por debajo del nivel del martes a la noche después de alcanzar en la madrugada de ayer los 1,13. Sin embargo, la peor parte se vio en México donde ni el peso mexicano ni la bolsa recuperaron nada del terreno perdido tras las primera noticias del triunfo de Trump y el inicio de la sesión.

El comercio mundial

Desde la "Gran Recesión" el comercio mundial va a la baja. La guerra de divisas emprendida por todos y alentada últimamente desde el BCE con los €-QE's va a ser un importante centro de batalla de la retórica del nuevo presidente y toda guerra comercial, con medidas proteccionistas, acaba con la reducción todavía más de los volúmenes. El lema de “América, primero” es un riesgo importante. El nuevo presidente americano podrá en duda los acuerdos comerciales y ha sugerido que desmantelará el pacto firmado con Obama con los países del Sureste asiático (conocido como el TTP) y congelará "sine díe" las negociaciones del TTIP, el acuerdo entre EE UU y la UE. Aunque el dólar se haya apreciado contra el EUR, en el medio plazo no cabe sostener esta trayectoria y mucho menos teniendo en cuenta la fuerte adulteración (a la baja) que la divisa europea tiene actualmente frente al USD.

China y el Sudeste asiático

Cuidado con el yuan chino. La tendencia a la baja iniciada hace ahora dos años, se mantiene cuando no se acelera. Las particularidades del sistema financiero chino 8algo diferente al de otros países emergentes) hace que la divisa nacional cuente con dos denominaciones para el yuan (renminbi). Por una lado esta la moneda que se comercializa internamente-onshore (CNY) y la que cotiza para “los extranjeros”-offshore (CNH). Esta última moneda esta dedicada exclusivamente a facilitar y establecer operaciones de China con el exterior y viceversa. Esto comenzó con un plan piloto en agosto de 2010 donde las autoridades autorizaron a algunas instituciones financieras a operar en el mercado local de deuda.

La divergencia entre ambas monedas, algunas veces ha propiciado movimientos bruscos en la divisa onshore (CNY). Tal fue el caso de principios de este año y que provocó mucho revuelo en los mercados hasta tal punto que puede considerarse el germen de las decisiones del BCE con respecto a su €-QE a lo largo de éste año como del recorte de expectativas en el plan de "normalización" de tipos por parte de la FED.

Actualmente el yuan offshore (CNH), menos intervenido por las autoridades chinas, se acerca ya a los niveles de estabilidad del 2008-2010 (6,83). El CNY le va a la zaga. Se ha deshecho todo el camino realizado desde el año 2010 y esto no beneficia los planes de regeneración industrial americanos. Lo malo es que todo esto, se extenderá a otros países de la zona.

Pero casi lo más importante. Una divisa débil no casa bien con una economía que parece ser que se estaba volcando hacia el interior y depender menos de la demanda externa. En realidad debería ser todo lo contrario. Lo mismo ocurre en Alemania a la que se acusa de depender demasiado de las exportaciones en su crecimiento y, para fomentar sus importaciones, y le hemos devaluado artificialmente el EUR para que las compras en el extranjero le resulte más caras.

Y ahí es donde están todos los problemas y en todas partes. Es más, hemos hecho todo lo humanamente posible por caer en todas la contradicciones disponibles: hemos querido hacer cosas distintas haciendo lo mismo de antes, hemos querido tener resultados distintos haciendo lo mismo y hemos querido tener unos resultados haciendo lo contrario de lo que lo la sensatez nos decía que deberíamos hacer.

Todo lo anteriormente dicho se resumen en una frase de Hillary Clinton en su discurso de concesión: "... hemos visto que nuestro país estaba más profundamente dividido de lo que pensábamos". ¿Y esta era la mujer más preparada para dirigir el país?. Pero ¿ha sido necesaria su derrota para darse cuenta de ello? Si hasta el más ignorante de los americanos (que parece ser, y según ellos, voto por Trump) estaba al tanto de todo ello. ¿Desde donde pensaba Hillary Clinton gobernar el país? ¿Desde su burbuja? ¿Como se puede pretender conducir un coche con los ojos vendados?

Total falta de la más minima compasión (el tema central de Parsifal, que ya trataremos) necesaria para tener una mirada franca de la realidad y evitar la "gloria fingida".

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