Blogs por Alexis Ortega

Janet Yellen reafirma "Septiembre existe"

Janet Yellen reafirma "Septiembre existe"

No quedaba otra. El discurso de Janet Yellen el pasado viernes en el Jackson Hole tuvo que ser fue inusualmente claro para despejar las dudas del mercado sobre lo que ya se venia comentando entre otros destacados miembros del FOMC en semanas previas. “Creo que las condiciones para un incremento de los tipos de interés se han reforzado en los últimos meses”. Con estas palabras, Yellen refuerza la idea "septiembre también existe".

No obstante, las palabras de Janet Yellen han vuelto a ser lo comedidas que caben ser en este entorno de "manejo de las expectativas": no dio una orientación sobre lo qué el banco central necesita ver antes de subir las tasas de interés. Aunque como es obvio, volvió a decir algo que es lo mismo que no decir nada: que la subida de tipos de interés esta cerca (ello, a tenor del reciente lenguaje de la FED, puede equivaler a un periodo difuso entre 4 semanas y 6 meses) ya que también está cerca la FED de alcanzar sus objetivos de empleo pleno y estabilidad de precios. (Yo creía que ya los había conseguido).

En la semana previa al discurso Jackson Hole, el mercado sólo estimaba un 20% de probabilidades de subidas de tipos en septiembre y el dólar se encontraba "pegado a la zona 1,1250-1,1350. Todo ello incluso tras las sonadas declaraciones de William Dudley en las que afirmaba que no se debería descartar la posibilidad de una subida de tipos en septiembre a las que se sumaron las de "tótem" del mercado, Alan Greenspan, que incluso llegaba a aseverar que las subidas serían rápidas.

Todo parece apuntar a que la FED quería desactivar la excesiva complacencia del mercado que, según ellos, no casaba bien con la evidencia de que los datos de EE.UU. han mejorado y las cifras del mercado laboral se han fortalecido en los últimos dos meses. Los inversores sólo estimaban, y en un 50% de probabilidades, que se produciría a una subida de tipos en diciembre.

El cruce euro/dólar fue la parte del mercado que reaccionó de forma más abrupta al mensaje de Yellen. El dólar experimentó una fuerte apreciación, de casi el 0,8% hasta situarse ligeramente por debajo de los 1,12 USD/EUR. Frente al yen japonés el dólar subía un 0,5 % hasta los 102,34 JPY/USD, un máximo en dos semanas. Por último, el índex dólar, que mide el desempeño global de la moneda estadounidense contra una cesta de divisas, subió un 0,8%.

Al margen quedaron los datos económicos publicados el viernes entre los que destaca la sorpresa de la caída del índice de la confianza de los consumidores (Universidad de Michigan) a 89,9 (dato final de agosto) frente al 90,4 puntos de julio y previsiones del mercado de un ligero repunte a 90,6. El subíndice de las expectativas subió de 77,8 puntos en julio a 78.7 (se esperaba 81,0) mientras que el de situación actual cayó dos puntos hasta 107,0. Las expectativas de inflación a largo plazo (5 años) cayeron nuevamente a su mínimo histórico de 2,5%. Las expectativas de inflación a corto plazo cayeron desde 2,7%.

Comentarios

("Septiembre existe", en la mente de un bancocentralista, sugiere un otoño de aventuras monetarias y cambiarias. Si el bancocentralista es norteamericano y está a semanas de unas elecciones generales que van a cambiar necesariamente al Presidente, hay que tomarse muy en serio las palabras. Desafortunadamente, a España le pilla medio desnuda, paralizada por el miedo.) EL GUIÓN YA ESTÁ ESCRITO: EL GOBIERNO TIPO "PP APOYADO" INTENTARÁ RETRASAR LAS TAREAS DE LA TRANSICIÓN ESTRUCTURAL.- Ello no quiere decir que el dies ad quem de la Transición Estructural no siga siendo 2025. http://cincodias.com/cincodias/2016/08/28/economia/1472403013_303369.html NO SE PROYECTA NINGUNA POLÍTICA DE RENTAS INTEGRAL ANTIINMOBILIARIA, sino todo lo contrario:a) se dejará tal y como está la represión del inquilino, sin tocar la lenidad fiscal del casero; yb) se retorcerán las normas civiles e hipotecarias (dación en pago para pobres) para dotar de un salvavidas psicológico a quien se tire a la piscina de la "himbersión", para estimular "lash ventash", con el pacto expreso de no tocar el IRPF, por lo que la banca, para liberarse de su stock, tendrá que seguir compitiendo con los particulares. ESPAÑA VA A SEGUIR EMPLEANDO MÁS DE LA MITAD DEL PIB EN LLENAR LOS BOLSILLOS DE LOS DESTINATARIOS IMPRODUCTIVOS DE RENTAS, EN CONTRA DEL TRABAJO & EMPRESA:- CASEROS;- PENSIONISTAS;- PLAZOFIJISTAS; Y- SUPERASALARIADOS. España ha entrado en la mayor INCONSISTENCIA TEMPORAL de la historia. Lo que es bueno a cortísimo plazo para los mercados, es letal para la economía en su conjunto, no ya a largo plazo, sino a medio plazo, dado el ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL, al estar sus Administraciones Públicas en el LÍMITE FISCAL (punto a partir del que la recaudación tributaria no financia una mayor deuda pública). Para más inri, en materia de organización fiscal-tributaria, el Gobierno tipo PP Apoyado:- niega el "autonomizazo";- niega la fusión de la AEAT con la TGSS y, en general, se opone a la multiplicación por dos o por tres del tamaño de la Administración Pública Tributaria, que es lo que situaría a España, en cuanto a lucha contra el fraude, al mismo nivel que el resto de los países de la OCDE. CONTINUISMO COBARDICA, PUES, EN ESTA ESPAÑA AHOGADA, COYUNTURALISTA Y "PETERPANIZADA", QUE NO QUIERE SER ESTRUCTURALMENTE ADULTA. Los mercados son tan sistema capitalista como los cuarteles generales. Solo aceptan continuismo "conservadorita" (conservadurismo predicado del modelo popularcapitalista, en contra del sistema capitalista, que quiere cambiarlo) justo el tiempo que les permita reordenar sus posiciones antes de proceder al abandono del barco. Al no querer dosificarte, aceptas implícitamente un horizonte "SUDDEN & SHARP", es decir, un cambio súbito y brusco. Nuestra misión consiste en intentar prever cuándo y cómo será. Lo hacemos en red, pseudoanónimamente, y basados en la lectura crítica de la literatura bancocentralista, que es la mejor en Macroeconomía. NADA CAMBIA EN NUESTRO TICKET: - BURBUJA = 1986-2006; tras la transición (Pactos de la Moncloa, 1977) del modelo desarrollista (los 1960 y 1970), heredero de los modelos autárquico (los 1940 y 50) y proteccionista-intervencionista-nacionalista (los 1900, 10, 20 y 30). - CAPITULACIÓN = 2006-2010 - ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO = 2011-2015 - Oficialización del ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL que ya vivimos (cfr. Pacto de Estabilidad UE) = 02/10/2016 (dentro de un mes) - INMODESCONGELACIÓN = 2018 - Dies ad quem de la TRANSICIÓN ESTRUCTURAL = 2025 Gracias por leernos.
REBURBUJA = REPINCHAZO.- Llevamos mucho tiempo con caídas del Índice Precios de Consumo:http://www.ine.es/dyngs/INEbase/es/operacion.htm?c=Estadistica_C&cid=1254736176802&menu=ultiDatos&idp=1254735976607 Sin embargo, en el segundo trimestre, ha subido en términos interanuales, nada menos que un 7,5%, el "Índice de Precio de la Vivienda de Ventas Repetidas", del Colegio de Registradores de la Propiedad. Esta divergencia se está publicitando muy mal. Se da como si se tratara de una muy buena noticia y no lo que es: un horror muy preocupante. Además se está haciendo creer a la gente que son los precios los suben a esa tasa tan rechinante, comparada con el IPC y con lo absolutamente nada que renta el dinero, silenciando que se trata solo de un índice que tiene detrás una elaboración muy importante. Por cierto, ha fallecido Case, padre de este tipo de índices. He aquí un muy buen artículo sobre él y lo que significa su trabajo:http://www.diariodesevilla.es/article/economia/2357155/hombre/pinchaba/las/burbujas.htm El Índice de Precio de la Vivienda de Ventas Repetidas tiene como finalidad detectar burbujas. LO QUE NOS ESTÁN DICIENDO LOS DATOS INMOBILIARIOS ES QUE ESTÁ HABIENDO UNA REBURBUJA. Habrá, pues, REPINCHAZO. Será en 2018. La reburbuja tiene como finalidad que la banca se deshaga del stock inmobiliario que la empantana desde la burbuja madre. Esta vez el repinchazo solo afectará a los "himbersores", que creen que están ante la oportunidad de su vida. Aunque utilizaremos el repinchazo para escenificar la SEGUNDA CRISIS DE ENTIDADES DE CRÉDITO. Lo que no nos cuadra es que la banca tenga que competir con los particulares por los tocatejistas, en las ventas de las maulas. Urge retocar el IRPF para quitarles las ganas. Gracias por leernos.
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