Blogs por Alexis Ortega

Nunca tan pocos cambiaron la "realidad".

Nunca tan pocos cambiaron la "realidad".

"Never was so much owed by so many to so few"

Winston Churchill el 20 de Agosto de 1940 en referencia a la importante labor de la RAF en la Batalla de Inglaterra.

Todos parecen coincidir, el dato de empleo de septiembre de la economía americana ha sido débil. Se crearon tan sólo 142.000 nuevos empleos frente a las previsiones de 200.000. Y la cifra de agosto se revisaba fuertemente a la baja al pasar a ser tan sólo de 136.000 frente a los, ya de por sí bastante menguado, 173.000 inicialmente estimados para el mes anterior. Está claro que hay una moderación en el ritmo de generación de empleo no agrario (Establishment Survey Data) ocultarlo no parece práctico. En concreto, en el tercer trimestre el promedio de creación de nóminas no agrarias ha sido de 167.000 frente a las 230.000 del segundo (195.000 en el primero).

La tasa de paro se mantiene en el 5,1%. Pero aquí tenemos la primera discrepancia con respecto a la realidad. Para todos aquellos que idolatran este indicador (absolutamente inútil para conocer la realidad del mercado laboral americano) he de decirles que no se mantuvo estable: cayó poco más de 6 décimas, del 5,1119% al 5,0506%. Solo el efecto matemático de redondeo ha dado como resultado una visión alterada (una más de las que nos ofrecen esta estadística) de la realidad. Parece absurdo lo que comento pero he calculado que con tan solo 1.000 parados menos (que hubieron podido provenir de 1.000 personas menos en la población activa), la tasa hubiera caído al 5,0499% y por tanto al 5,0% si se aplican las reglas de redondeo a un decimal.

Quizás en este caso, la noticia que oiríamos en los periódicos esta mañana sería que a pesar del menor ritmo de creación de empleo, la tasa de paro desciende una décima. Y a renglón seguido, la posibilidad de que la FED subiera tipos inmediatamente ya que la economía está en pleno empleo. Parafraseando a Churchill (quizás no para bien), nunca tan pocos cambiaron la "realidad".

No obstante, el gran motor de la caída de la tasa de paro continua siendo la caída de la población activa. La sangría de personas con intención de trabajar no deja de ser una de las paradojas más llamativas de los que quieren calificar al actual mercado laboral americano como de “pleno empleo”. Es indispensable, por no decir crítico, que para interpretar una mejora del mercado laboral americano acabe esta sangría. Nunca un mercado laboral puede considerarse sano si no es capaz de atraer más personas a su seno.

En estos momentos, el indicador más fiable de la salud del mercado laboral americano es el número de personas que concurren a él. Su capacidad de atracción a su seno. En este punto es importante indicar que la caída de la tasa de actividad no está ligada a la jubilación de la generación del “baby boom”. Ya hemos explicado muchas veces que la única tasa de actividad que ha subido ha sido la de los mayores de 55 años (tienen que trabajar pues sus pensiones no les llega para vivir cómodamente). Donde se concentra la mayor caída es en los más jóvenes. El rango de edades comprendido entre los 16-54 años ha sufrido caídas en todos sus tramos. Especialmente significativa es la caída del 0,6% de la población durante la crisis actual (2007/15) entre 25-54 años pero cuya población activa cae seis veces más: el 3,6%. No digamos el segmento entre 16-19 cuya población activa cae un 20,3% y que al no encontrar trabajo como antes y confiado en que una mejor formación le permitirá obtenerlo más fácilmente, prolonga sus estudios.

El sector sanitario (por el Obamacare) y el de educación (inflado por los programas del gobierno de préstamos a estudiantes) desde hace unos seis meses el de mayor peso en el empleo en la economía americana. Curiosamente y contra toda idea preconcebida, hasta hace apenas unos meses era el sector gubernamental el que más empleo (16,6% del empleo total) acaparaba. Fue a partir de comienzos de los 90’s que este sector superó al manufacturero.

Sin duda este escenario complica la supuesta subida de tipos de interés que tiene proyectada la Fed y hace plantearse incluso si la institución monetaria conoce la proyección futura de su economía. Recogiendo estas circunstancias la rentabilidad del bonos a 10 A en EE.UU. cedía hasta el 1,90% desde el 2,05% si bien posteriormente retornaba al 1,98%.

Otro punto que apenas casa con la idea de “pleno empleo” es el capítulo de las ganancias medias salariales que en septiembre se mantenía en el 2,2% interanual. Este incremento coincide con los incrementos habidos en la fase más dura de todas las recesiones habidas en los últimos 40 años.

Comentarios

(Los Pocos que cambian la realidad -con la palabra- pueden hacerlo porque antes se han metido Los Muchos en el callejón sin salida de la ecuación de intereses popularcapitalistas. Nuestra parte de rentista improductivo, al servicio de Satán. El Pacto Fáustico. En el fondo, Los Pocos son la quintaesencia de la parte negra de Los Muchos.) ESTA SAREB NO ES QUERIDA POR LA TROIKA, DE AHÍ LA OFENSIVA CONTABLE CONTRA ELLA.- En relación con la verdadera esencia de la Sareb, nosotros solo decimos que la Sareb actual es contraria a El Ortograma. Es antifuncional. Se une a medidas cínicas tales como:- la hotelización del inquilinato;- la lenidad tributaria con las rentas inmobiliarias en contraposición a la Represión Financiera;- que se amplíe la inversión crediticio hipotecaria con cargo a la facilidad monetaria de la UE;- los vergonzantes intentos de reburbujización protagonizados por el inmo-maquis, con cargo a una Deuda Pública que no tenía por qué haber consumido tan deprisa su margen hasta el Límite Fiscal (punto a partir del cual los ingresos ordinarios ya no financian un mayor nivel de endeudamiento); y, sobre todo, - que sean los particulares y no el sistema financiero-fiscal quienes se beneficien de lo poco que puede moverse el cementerio inmobiliario con sus determinantes sanos: rentas salariales, demografía y stock. No hay que olvidar que la Sareb se monta con elementos dañados del Activo de los Balances, no de todas, sino solo de un puñado de entidades de crédito muy mierdosas del sistema financiero español; que la financiación de la Sareb es mixta, pública y privada (aunque a la larga sea toda pública); y que el BBVA y su Anida han quedado completamente al margen. En una palabra, la Sareb nació parcial. Y, por lo que se ve, va a morir parcial, salvo que se metamorfosee en un buen banco malo, lo que es bastante improbable, como lo demuestra que sea eso lo que queremos quienes tenemos la cabeza inmobiliaria en nuestro sitio, y no llena de pájaros y resentimiento. En actual banco malo español es tan malo que solo es un mero fondo congelador parcial avalado por ti, contribuyente, sin que su Pasivo compute en el dato-Deuda Pública, con burla del statu quo pos-Maastricht. No es la metadona del yonqui; es droga cortada con el matarratas de la Deuda Pública. La disfuncionalidad directa de la Sareb consiste en que no sirve a ninguno de los que debieran ser sus tres objetivos:- saneamiento de entidades de crédito minimizador de la apelación al Fisco;- reequilibrio de precios relativos posburbuja inmobiliaria, liberando de su corsé de costes inmobiliarios a la economía ordinaria; y - que la política social de vivienda se oriente de modo que quite presión a la Cultura de Pago Hipotecario. El colmo de la disfuncionalidad de la Sareb, o disfuncionalidad de segundo grado, es que, para dar beneficios una sola vez y salvar la cara un par de trimestres al Gobierno porque vienen unas elecciones, venda (externalización) su actividad principal en favor de cuatro macroentidades supervivientes (La Caixa, Santander, Sabadell y Bankia, respectivamente vía Servihabitat, Altamira, Solvia y Haya RE-Cerberus), alguna de las cuales no están libres todavía de ser intervenidas si la cosa se tuerce. Esta salvajada de la externalización de la "plataforma de servicing", frase cursi donde las haya, buen ejemplo de la palabra utilizada para ocultar la realidad, equivale a reempotrar los activos-basura en parte del propio sistema, ¡que es justo lo contrario de aquello por lo que se crea un banco malo! Nosotros nos estamos jugando bastante a nivel personal hablando de esto, por lo que vamos a cortar este debate. Nos conformamos con dejarlo donde está. Tengan en cuenta que hay operaciones concretas y personas con cara y ojos como muy interesadas en decir que la Sareb es divina de la muerte porque la Troika es tanto o más cínica que ellos y, en el fondo, lo que quiere es te jodas. Unos lo hacen por razón de sus negocios, otros por ideología y los más por pereza o/y whisful thinking. Pero la vedad es que esta Sareb es impresentable, de ahí que el BCE-BdE haya ordenado la retasación total y la haya metido en cintura contable. Nosotros, con El Ortograma y la Troika. Gracias por leernos.
Me llaman para decirme que no ha quedado claro que quienes dicen que "la Troika es tanto o más cínica y, en el fondo, lo que quiere es te jodas", no somos nosotros sino los interesados en proclamar que la Sareb actual es divina de la muerte. Pues, eso, que quede claro. Nosotros, en la Transición Estructural 2025, estamos con la Troika, claro está, siempre que no se desvíe un ápice de El Ortograma. La Troika está por la desinmobiliarización de la economía por razones de supervivencia de El Capital. El Gobierno español actual ha descarrilado porque se niega a la desinmobiliarización, de modo que todo lo que hace estructuralmente hablando es contraproducente porque reinflama la burbuja. Por ejemplo, la Represión Financiera NO tiene que servir para que los precios de la vivienda vuelvan a subir a ritmos bidigitales en Barcelona (donde más se está rehinchando el tumor es en Barcelona... ¡qué curioso que coincida con la deriva separatista terruñística del nacionalismo fascistoide étnico-cultural!)
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