Los valores preferidos de las grandes fortunas
Después de años en los que las sociedades de inversión variable (Sicav) eran dejadas de lado por las grandes fortunas, en 2014 han resurgido con fuerza gracias a la mejora de los mercados financieros y la regulación fiscal de 2013. En los nueve primeros meses del año se han registrado en la CNMV 180 vehículos de inversión, lo que supone un incremento del 78% respecto al mismo periodo de 2013 y se espera que a cierre de 2014 el patrimonio gestionado ascienda a 32.000 millones de euros frente a los 29.000 de 2013.
En lo que va de año, la tendencia seguida por las Sicav de las grandes fortunas ha seguido el ritmo del ejercicio pasado: rotación de carteras desde las posiciones más conservadoras (renta fija y depósitos) a la renta variable. La caída de las rentabilidades en el mercado de deuda y la rebaja de los tipos de interés ha llevado a los más ricos a apostar por estrategias más arriesgadas para obtener unos retornos más atractivos. La inversión en fondos así como la apuesta por la Bolsa es la corriente que más se repite.
A 30 de septiembre de 2014 el patrimonio de las 13 Sicav analizadas ascendía a 3.436 millones de euros. El 34% (1.175,3 millones) corresponde a las inversiones en renta variable extranjera. La exposición a las cotizadas españolas, aunque ha aumentado, representa tan solo el 4,8% (164,6 millones). Entre los valores preferidos de las grandes fortunas destacan Telefónica, Acerinox, Almirall y firmas del sector financiero como BBVA, Bankia o Santander.
Familia March
Torrenova es la principal Sicav de la familia March. A cierre del tercer trimestre el patrimonio de este vehículo de inversión gestionado por Banca March contaba con un patrimonio de 951 millones y una rentabilidad acumulada del 3,37%. En comparación con Bellver, la otra Sicav de la familia March, el perfil de Torrenova es mucho más conservador. La mayor parte de la inversión está destinada a la renta fija nacional soberana y de empresas (526 millones), así como extranjera (197 millones). Su exposición a la renta variable se concentra en cotizadas extranjeras (187 millones) como Total, Ericsson o Exxon mientras que en el caso de España su única apuesta es Telefónica (7 millones).
Por su parte, Bellver, con un patrimonio de 314 millones y una rentabilidad anual del 4,6%, invierte en Amadeus (3,2 millones), BME (1,8 millones) y como en el caso anterior Telefónica (3 millones).
Alicia Koplowitz
La empresaria controla la segunda mayor Sicav de las grandes fortunas: Morinvest, integrado en Omega Capital. A cierre de septiembre su patrimonio alcanzaba los 491,7 millones con una rentabilidad anual del 5,15%. El 44,3% de su cartera se destinó a la renta variable ya sea de forma directa o a través de fondos de inversión, frente al 15,48% que invirtió en renta fija.
En el apartado de la Bolsa, las cotizadas españolas son su principal apuesta y dentro de estas Acerinox ocupa un papel relevante. Su posición a 30 de septiembre ascendía a 32 millones de euros. Junto a la empresa acerera, Koplowitz ha entrado en Inditex (948.000 euros), Abengoa (2 millones) y la socimi Merlin Properties (3,5 millones). El interés de la empresaria por las socimi no se limita a esta última. Morinvest mantiene su posición en Lar (4,9 millones) e Hispania (3,6 millones). La exposición la Bolsa española se completa con Telefónica (5,5 millones), Ferrovial (3,7 millones), FCC (2,7 millones), Enagás (1,5 millones) y Red Eléctrica (1,4 millones).
Junto a la renta variable, la otra gran apuesta de Koplowitz son los fondos de inversión extranjeros (222,8 millones).
Familia del Pino
Allocation, Chart y Keeper son los principales representantes de las Sicav de la familia del Pino. Entre las tres el patrimonio gestionado asciende a 627 millones. Allocation, la de mayor volumen (335 millones) concentra el 41% de su cartera en renta variable extranjera, principalmente de EE UU y Japón. En el caso de la Bolsa española su único representante es Telefónica (4 millones). Por su parte, Chart concentra la mayor parte de su inversión en fondos extranjeros (56 millones) así como la renta fija nacional y foránea (33 millones y 44 millones, respectivamente). Sus posiciones en cotizadas españolas se limitan a Repsol (3 millones).
Keeper, la menor volumen pero que acumula una rentabilidad del 14,8% en lo que va de 2014 es la que más exposición tiene a la Bolsa española (8 millones) con Enagás, Gas Natural, Telefónica, Cie automitive y Técnicas Reunidas como principales representantes.
Alberto Palatchi
El dueño de Pronovias gestiona dos Sicav Herprisa (204,5 millones) y Gesprisa (168 millones). Sus inversiones se concentran en la renta variable gracias a la cual ha obtenido unos retornos en lo que va de año del 8,21% y 7,75%, respectivamente.
Dentro de la Bolsa española, cuya exposición ha aumentado un 12% respecto al mismo periodo de 2013 (28 millones a cierre septiembre de 2014 frente a los 25 millones de tercer trimestre de 2013), sus principales apuestas son BBVA (9,2 millones), Santander (9,2 millones), Telefónica (3,2 millones), Bankia (2,9 millones) y CaixaBank (2,9% millones). Mientras sus posiciones en la Bolsa española aumentan, la inversión en cotizadas extranjeras sigue la tendencia contraria y cae un 7% pasando de los 315 millones que tenía en el tercer trimestre de 2013 a los 293 millones de este año.
Familia Hernández Calleja
Soixa es la Sicav vinculada a Antonio Hernández Calleja, presidente de Ebro Foods que a 30 de septiembre rondaba los 276 millones de euros. Como ocurre en la mayoría de los casos anteriores, las cotizadas foráneas son sus principales apuestas de inversión, concentrado 229 millones. Dentro de la Bolsa española (21 millones) sus representantes son ArcerlorMittal (2,4 millones), Corporación Financiera Alba (1,6 millones), Técnicas Reunidas (1,6 millones), Acciona (1,2 millones), Viscofan (1,3 millones), Repsol (1,3 millones), Acerinox (1,2 millones) y Miquel y Costas (1,2 millones).
Ramchand Bhavnani
De las dos Sicav de Ramchand Bhavnani Kalyani es la principal. En el tercer trimestre su patrimonio se situaba en los 227 millones de euros, la mayor parte (180,6 millones) destinados a renta fija extranjera. Dentro de la renta variable española (3,6 millones), el empresario indio apuesta por Indra (1,8 millones), Grifols (973.000 euros) y Altia Consultores (824.000 millones).
Además de Kalyani, Bhavnani controla Laxmi con un patrimonio de 5 millones de euros, la mayor parte de estos concentrados en fondos de inversión foráneos. Sus posiciones en la Bolsa española a cierre de septiembre son meramente simbólicas con Telefónica (245.000 euros), Popular (602.000 euros) y Ebioss (421.000) como principales ejemplos.
Juan Abelló
Transcurridos los nueves primeros meses de 2014, Arbarin, la Sicav del empresario Juan Abelló, contaba con un patrimonio de 138,7 millones. En lo que va de año, este vehículo de inversión acumula una rentabilidad del 10%. La renta variable extranjera sigue siendo la principal apuesta con 87,3 millones de euros, un 2,6% menos que en el mismo periodo de 2013 cuando la inversión en cotizadas foráneas ascendía a 89,7 millones.
Mientras la renta variable extranjera pierde peso en la cartera de Arbarin, la Bolsa nacional sigue la tendencia inversa y aumenta un 41% pasando de los 9,7 millones de 2013 a los 13,7 millones del tercer trimestre de 2014. Almirall (4,2 millones), Liberbank (1,5 millones) Bankia (1,2 millones) y Banco Sabadell (1,25 millones) concentran la mayor parte del volumen. Es precisamente la apuesta por el sector bancario la gran novedad del tercer trimestre. Además de entrar en Liberbank y en la entidad catalana, Abelló ha duplicado su inversión en el banco que preside Goirigolzarri. En lado opuesto se encontrarían Inditex y Renta 4 (ha vendido sus acciones) y eDreams. En el caso de la agencia de viajes online Abelló ha reducido a su posición desde los 1,2 millones que tenía a cierre del tercer trimestre de 2013 a los 452.000 euros actuales.
Manuel Jove
Con un patrimonio de 33 millones y una rentabilidad anual de 9,89% a cierre de septiembre de 2014, Doniños acumula la mayor parte de su inversión en fondos extranjeros (13 millones). La renta variable española apenas representa el 7,49% de su cartera (2,5 millones) con Vocento como principal apuesta.
El resto de sus inversiones se reparten entre depósitos (2,9 millones frente a los 5,2 millones del tercer trimestre de 2013) y fondos y participaciones en Sicav nacionales (8 millones).
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