“Los productos garantizados no son buenos para el cliente”

Renta 4 es un banco español especializado en gestión patrimonial, mercados de capitales y servicios de inversión con un patrimonio bajo gestión en fondos de inversión de 2.884 millones de euros y 1.209 millones en planes de pensiones.

Pregunta. ¿Ha terminado de caer la Bolsa?

Respuesta. Hay mucha volatilidad. Los precios están baratos pero eso no impide que puedan caer más. En un horizonte cortoplacista no me metería en renta variable. Hay personas que aún no han recuperado lo invertido en acciones antes de la crisis. A medio plazo hay buenas oportunidades.

“Hay clientes de Bolsa que aún no han recuperado lo invertido”

P. ¿Cuáles son sus principales apuestas en renta variable española?

R. Los favoritos son Repsol, Inditex, BBVA, Santander, Ferrovial, Abertis, Amadeus, Telefónica, ACS y Mapfre.

P.. Renta 4 ha sido una casa de larga tradición bolsista, ahora brillan sus fondos de renta fija, ¿a qué se debe?

r. Nacimos como sociedad de valores pero ahora tiene mucho peso la renta fija. Yo creo que el paso del ahorrador al inversor todavía no se ha dado en España. Tiene mucho que ver con la crisis y con el perfil de patrimonio, que es mayoritariamente conservador. Tenemos muy buenos gestores de bonos. De hecho, administramos el fondo de inversión de renta fija de ING.

P.. ¿Que piensa de los fondos de autor?

r. El gestor estrella, si lo hace bien, atrae patrimonio, pero si le ocurre algo, el riesgo es grande para el partícipe. Lo ideal es un equipo de gestión. Ni Bestinver ni Acciona lo han gestionado bien. Una persona con la trayectoria de Paramés durante 20 años es difícil de encontrar, pero no todos los que siguieron volverán con él. Hemos recibido 700 traspasos.

P.. ¿Cómo van los de inversión libre?

r. Hay que mirar bien cuál es la estrategia de inversión y si tiene correlación con el mercado bursátil, no es inversión alternativa. Tenemos dos fondos que están funcionando bien, Pegasus y Nexus, el primero ofrece una rentabilidad neta para el partícipe de un 3% y, el segundo, de un 5%.

P. ¿Qué opinión le merece la reforma de pensiones?

R. En la coyuntura actual [de búsqueda de ingresos fiscales] es comprensible que quieran reducir los topes en las aportaciones, aunque creo que es más electoralista. No creo que tenga gran incidencia a nivel macro porque no hay tantas personas que aporten el máximo.

P. ¿Cuál es su opinión sobre rescatar a los diez años?

R. Todos los cambios que supongan mayores posibilidades de liquidez son buenos. Los tres parámetros que se tienen en cuenta en la inversión son la seguridad, la rentabilidad y la liquidez. Lo cierto es que el peso de los planes de pensiones en el conjunto del Estado suponen el 8% y en Euskadi es superior al 30%, aunque tanta diferencia no solo es achacable a la mejor liquidez de los planes vascos, es un aspecto importante. El dinero solo se podrá rescatar a partir de 2025. No hay captaciones netas positivas. El desarrollo de pensiones tiene una correlación grande con el desarrollo de los mercados de capitales, con más facilidad para acceder al crédito y más investigación y desarrollo.

P. ¿Por qué hay tanto patrimonio en productos garantizados?

R. España es un caso atípico, un 32,7% del patrimonio de planes de pensiones está en garantizados.Ahora se están transformando en productos con rentabilidad objetivo. Son alternativas que no son buenas para el cliente, sino para la entidades porque los márgenes entre las estructuras, comisiones y las rentabilidades que obtiene el partícipe son muy pequeñas. El inversor puede comprar un bono, con el que tendría cubierto el principal e invertir el cupón y conseguirá más rentabilidad. Creo que es un error que los partícipes que tienen 55 años inviertan en garantizados.

P. ¿Cuál es su recomendación?

R. Hay que conocer bien en qué están invertidos para dormir tranquilos. Nosotros no vendemos el producto que está en campaña sino que tratamos de ofrecerle el que mejor se adapta a su horizonte de inversión, el que tienen un recorrido a medio y largo plazo. La recomendación es que busque alternativas que tengan consistencia en la gestión, que hayan soportado momentos buenos y malos. El partícipe debe hacerse su propio mix, entre Bolsa y deuda. Diversificar en compañías por mercados. Hay que analizar mucho la apuesta en renta fija con los tipos de interés tal y como están.

“A medio plazo Asia dará los retornos”

A medio plazo hay un consenso entre los analistas que afirma que los activos bajo gestión van a crecer globalmente a un ritmo del 6% anual”, pronostica Fernández Vara. Insiste: “a cinco años vista habrá un desplazamiento hacia mercados emergentes, como Asia (excluyendo Japón), Latinoamerica o algunas partes de África”.“Todas estas economías van a demandar productos de inversión y, por tanto, se van a desarrollar mucho los mercados de capitales en estas áreas geográficas, más que en el resto del mundo”. Puntualiza que “aunque la capacidad de ahorro media sea inferior a la de EEUU, la clase media naciente demandará productos de inversión”. Solo Asia y Japón pueden representar en 2020 un 20% o un 25% del Producto Interior Bruto mundial. Por tanto, él apuesta por dar mayor peso en las carteras a activos de estas áreas geográficas. “Habrá más crecimiento en estas economías y, por tanto, se podrán alcanzar retornos superiores”.Las principales posiciones de la gestora en renta variable en sus fondos de inversión y planes de pensiones en Europa son: Michelín, Vinci, Dufry, Total, Technip, Wolters Kluwer, Adidas, Thales, Airbus y Novartis.En EEUU, las compañías con más posibilidades de revalorización son: Moody’s, Wellpoint, Berkshire Hathaway, Intel, Google, Accenture, Colgate, Cisco, Pepsico y Kellogs.La recomendación del presidente de Renta 4 es diversificar. Aplica su propia medicina puesto que su cartera está en fondos de inversión, no en acciones. globales. “Diversificando en un fondo puede que no gane lo mismo que si acertara concentrando la inversión en un solo valor, pero es probable que pierda menos si me equivoco”, resume.