Gas Natural impulsará la inversión en Iberoamérica en su actualización estratégica
Gas Natural Fenosa presentará esta semana una actualización de su plan estratégico en la que impulsará de nuevo las inversiones, especialmente a partir de 2015 y en negocios de rápido crecimiento como la distribución de gas en Latinoamérica o los de renovables y ciclos combinados de gas fuera de España, según las previsiones de los analistas.
Los analistas también coinciden en que la compañía rebajará sus objetivos de beneficio con respecto al actual plan, pero a cambio podría dar más visibilidad al dividendo y aprovechar el buen ritmo de generación de caja y un endeudamiento inferior al previsto para lanzarse a nuevos proyectos.
Fidentiis prevé en un informe que la compañía presidida por Salvador Gabarró se valga de un ritmo de generación de flujo de caja de 3.500 millones de euros al año para relanzar unas inversiones que “han estado en niveles muy bajos en los últimos años, en unos 1.350 millones anuales”. La compañía podría recuperar el objetivo de 1.800 millones anuales de inversión anunciado en el momento de comprar Unión Fenosa, señala.
Sobre el dividendo, el informe prevé un incremento del 'pay out' del 62% al 65%, así como el mantenimiento de la estrategia de desapalancamiento financiero y un fortalecimiento en el negocio del gas natural licuado (GNL) internacional, en el que la compañía española está aprovechando la creciente demanda en los países emergentes.
La actualización estratégica “no será revolucionaria”, pero dará claridad tras la reforma energética, añade Fidentiis, que no espera ajustes importantes en la revisión de la distribución de gas como parte de la reforma del sector gasista que prepara el Gobierno.
Ebitda y beneficio
Los analistas de esta firma coinciden con los de Citi en elevar el precio objetivo de las acciones de Gas Natural Fenosa. Para el banco estadounidense, la antigua pretensión de lograr un beneficio bruto de explotación (Ebitda) de entre 5.700 y 6.500 millones al año quedará previsiblemente reemplazada por otra en la que se baraje una franja de entre 4.500 y 5.000 millones en 2016 y 2017.
La previsión de de Ebitda y de beneficio neto, que incluye unas ganancias de cerca de 1.400 millones en 2015, se reducirán, pero “la deuda, el apalancamiento y el gasto de capital están también por debajo de los objetivos, lo que podría dar margen de maniobra a la hora de abordar un crecimiento internacional”, afirma Citi.
“Vemos recorrido para que los gestores inviertan más en crecimiento, sobre todo en gas a nivel global y en oportunidades en Iberoamérica, al tiempo que se da fortaleza al dividendo, cuyo 'pay out' podría elevarse del 65% al 75%”, señala el banco.
Una gran operación de cada tipo para el primer año
Los gestores de Sareb han tenido claro que buena parte de su labor estratégica para este primer año de andadura era la de darse a conocer internacionalmente y ofrecer un buen puñado de operaciones gancho de cada tipo. Desde el mercado inmobiliario asumen que empaquetar algunos de sus mejores activos y venderlos a precio atractivo es una fórmula ganadora, porque la entrada de un fondo internacional en un mercado llama siempre la atención de sus competidores. De esta forma, Sareb vendió su primer gran paquete de inmuebles, el Proyecto Toro; una importante cartera de créditos a promotor, contenida en la cartera Bermudas, ultima la adjudicación del paquete de oficinas de Corona, ha puesto en marcha la venta de fincas y solares a través de otros proyectos como Harvest, y ofrece mansiones de lujo en Paramount.