Los vencimientos de enero dejan el remanente en 28.500 millones, mínimos desde agosto

España 'se come' el 18% de su colchón de seguridad de liquidez en un mes

El colchón de seguridad del Tesoro sufrió una caída en enero del 18,4%, hasta los 28.566 millones de euros Los vencimientos por más de 13.000 millones del mes han reducido su excedente de liquidez. Eso sí, España ha logrado captar más de 47.000 millones en deuda en lo que va de año, gracias al éxito de las subastas.

La situación se ha tranquilizado mucho. El nivel de estrés del pasado verano ha quedado atrás. Entonces, la prima llegó a rozar los 650 puntos básicos y el colchón de liquidez del Tesoro bajó a poco más de 19.000 millones de euros, mínimos desde agosto de 2010.

La situación ahora es muy diferente pero, aun así, el manejo de efectivo del Estado continúa bajo cierta presión. A cierre de enero, su hucha para contingencias había descendido en 6.434 millones de euros, desde los 35.000 de diciembre hasta los 28.566 de finales de enero. El mes pasado, el Tesoro afrontó más de 13.000 millones de euros en vencimientos, según los datos recopilados por BNP Paribas.

En el conjunto de 2013, los vencimientos sumarán más de 140.000 millones de euros y, junto a enero, los meses más duros serán abril, con cerca de 15.000 millones en vencimientos, julio (14.700) y octubre (18.300), según las cifras del banco galo.

Un portavoz del Ministerio de Economía asegura que el dato es muy volátil y que recoge solo las cifras del cierre del mes. José María Valle, experto de Ahorro Corporación, corrobora que la cifra depende del calendario de pagos e ingresos del Estado. Eso sí, en enero de 2012 el colchón creció un 18,6%, hasta los 36.167 millones de euros.

El importe máximo en cuanto a excedente de liquidez del Tesoro desde comienzos de 2011 se alcanzó en abril de ese año, con cerca de 60.000 millones de euros, de acuerdo a las estadísticas del Ministerio de Economía.

æpermil;xitos encadenados

El Tesoro ha demostrado su poderío en el comienzo del ejercicio. De entrada, fijó una horquilla de entre 215.000 y 230.000 millones de euros en cuanto a las necesidades totales de financiación para 2013. Pero ya ha captado más de 47.000 millones de euros en las ocho subastas públicas efectuadas, y las dos sindicadas: una de 7.000 millones el 24 de enero y otra por 2.000 millones de dólares (unos 1.500 millones de euros) el pasado miércoles.

En deuda a medio y largo plazo [que no incluye letras], España lleva emitidos cerca de 29.000 millones de euros. "La cifra representa el 23,7% del rango alto de las emisiones brutas previstas a medio y largo plazo en el año, con 62.317 millones en vencimientos y 59.000 millones de emisión neta", explica el experto en deuda soberana del brazo financiero de las cajas de ahorros.

La buena noticia es que el dinero extranjero comienza a llegar con fuerza. El miércoles, el Tesoro colocó deuda en dólares por primera vez desde septiembre de 2009, con una afluencia masiva de inversores de fuera de la zona euro, que acapararon el 95% del total. Los americanos se hicieron con el 47%.

Extranjeros

En el mercado secundario vuelven a verse a compradores poco habituales en el pasado reciente, señalan desde la mesa de Tesorería de un gran bróker nacional. Los inversores extranjeros habían pasado de controlar 281.439 millones de euros a finales de 2011 a poco más de 191.000 en agosto. Solo las compras de la banca española, al calor de las megainyecciones de liquidez de diciembre de 2011 y febrero de 2012, habían logrado contener una estampida del diferencial del bono nacional frente al sacrosanto bund alemán.

Pero la percepción sobre España y sobre los países del arco mediterráneo en general comenzó a cambiar a finales del verano. Así, los inversores extranjeros concluyeron 2012 con 224.662 millones de euros en deuda soberana de España. Han aumentado su inversión en 32.846 millones de euros desde el mínimo de 191.830 millones correspondiente a agosto. El coste medio de la deuda emitida es del 3,19% a finales de enero, frente al 3,90% de coste medio al que se cerró 2012.

Capta cerca de 10.000 millones en una semana

El excedente de liquidez del Tesoro crecerá previsiblemente a finales de este mes. En la semana en los mercados que concluye hoy, España ha logrado más de 9.700 millones en dinero contante y sonante. El lunes, vendió 4.000 millones de euros en letras a tres y nueve meses; el miércoles, colocó bonos por 2.000 millones de dólares (unos 1.500 millones de euros) para anticiparse al vencimiento por ese mismo importe y en esa misma divisa en junio. Por último, ayer colocó 4.228 millones de euros en bonos con vencimiento en marzo de 2015, en octubre de 2019 y en enero de 2023. La demanda fue más que firme, con solicitudes por 9.606 millones de euros. Las rentabilidades medias fueron inferiores a las de subastas previas: del 2,54% en el dos años frente al 2,82%, del 4,28% en el se seis años frente al 6,70%, y del 5,2% en el 10 años, frente al 5,4% del sindicado.