Amazon o Apple, ¿dónde invertir?

¿Por qué los inversores prefieren Amazon a Apple? Es seguro que la capitalización bursátil del fabricante de dispositivos es mucho mayor. Pero los inversores están dispuestos a pagar casi nueve veces más por las ganancias estimadas del minorista. Parece demasiado, y también es raro, porque Amazon hace promesas para mañana, mientras que Apple lo da.

Ambas empresas están creciendo en ingresos en porcentajes similares. Pero no hay competencia cuando se mira el balance. Amazon está rondando el punto de equilibrio: rebañó unos exiguos siete millones de dólares en ingresos de 12.800 millones de ventas en el último trimestre. El margen neto del 25% de Apple le generó 8.800 millones de números negros.

Por supuesto, lo que importa en Wall Street es el futuro. Amazon está valorada en 100 veces las ganancias de 2013 porque los inversores piensan que su posición líder en la venta por internet de contenido y digital y dispositivos electrónicos le generará un torrente de beneficios.

Mientras, la valoración de Apple implica que el crecimiento de su beneficio llegará a estar bajo presión. Su acción está valorada en 11,6 veces sus ganancias de 2013. Sin su enorme pila de efectivo, el múltiplo se reduce a nueve veces.

Pero si el negocio de alguna de las dos parece más sólido, ese es el de Apple. No compite en precio, sino en atributos como la calidad. Solo hay que mirar cómo ha posicionado el iPhone y el nuevo iPad mini. Amazon, en cambio, tiene un largo historial de bajar precios para luchar con sus rivales.

Pero una medida financiera sugiere que la base de Amazon puede ser más débil de lo que parece. Sus retornos sobre el capital invertido han estado cayendo constantemente. En 2009 fue superior al 40%. En el segundo trimestre de este año se situó en el 11%.

El retorno sobre el capital de Apple en el último trimestre fue unas cuatro veces mayor que el de Amazon. Los inversores harían bien en comprar hoy Apple e ignorar las promesas de Amazon.