Cómo jugar las últimas cartas en el dividendo de Telefónica
Telefónica está en pleno proceso de retribuir a sus accionistas. Los inversores que quieran dinero contante y sonante deben vender hoy como muy tarde sus derechos de suscripción.
Una vez que ya ha pasado la posibilidad de vender los derechos a Telefónica, los accionistas de la operadora pueden elegir entre vender los derechos en el mercado hoy como último día para hacerlo o quedarse con las acciones que empezarán a cotizar el 12 de junio.
Los bancos fueron los precursores y después le han seguido otras cotizadas. Telefónica se ha sumado a la moda del dividendo elección que ofrece al accionista la opción de recibir más títulos de la compañía en la que participa o por el contrario hacer efectivo este dividendo.
Los scrip dividends consisten en realizar una ampliación de capital con derechos de suscripción para los accionistas, y los derechos pueden canjearse por títulos nuevos (esta es la opción por defecto en caso de que no se comunique nada a la entidad en la que están depositadas las acciones), vendérselos a Telefónica al precio fijado (que vendría a ser cobrar el dividendo) o venderlos en el mercado.
En el caso de Telefónica, el número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 38. El precio al que la operadora se comprometió a comprar los derechos de suscripción era de 0,285 euros por acción. Pero la posibilidad de vender los derechos a la compañía concluyó el pasado 28 de mayo.
¿Qué opciones tienen ahora los accionistas? Primera, esperar a recibir las acciones nuevas: una por cada 38. La entrega se realizará de manera automática y el próximo 12 de junio los títulos comenzarán a cotizar.
Segunda opción y la única que queda de conseguir dinero en metálico: vender los derechos en el mercado. Hoy están cotizando a 0,235 euros, un 17% por debajo del precio al que la operadora que preside César Alierta se comprometió a comprar los derechos.
Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, cree que la elección dependerá de las necesidades del accionista. "Si el inversor busca una rentabilidad inmediata -algo que en estos días es frecuente, ya que como las "plusvalías" se ven muy lejos en muchos casos, hay clientes que buscan obtención de rentas vía dividendos-, en ese caso debería vender sus derechos". Sin embargo, la experta cree que el que busque una mayor participación en la compañía, y piensa que el nivel de entrada es atractivo, debería conservar las acciones y además así diferiría el momento de tributar".
Los derechos de Telefónica se han colado en el 'top ten' de los valores más negociados en el mes de mayo en la Bolsa española. Estos títulos se han negociado por valor de 1.195.463.099,18 euros, por delante de valores como Amadeus y Gas Natural a pesar de que empezarán a cotizar el 18 de mayo.
Fiscalidad de los dividendos
Las dos opciones de optar por el efectivo tienen distinto tratamiento fiscal. A quien haya vendido los derechos a la operadora se le aplicará una retención del 21%, si bien los primeros 1.500 euros cobrados en dividendos estarán exentos de tributar.
Si los derechos se venden en mercado, el pago fiscal se aplaza hasta el momento de la venta de las acciones, pues el efecto que tiene la venta es el de rebajar el precio de compra. Por ejemplo, si se adquirieron las acciones a 10 euros y se venden los derechos a 0,1 euros, en el momento de deshacerse de las acciones las plusvalías tendrían que calcularse sobre un precio de compra de 9,9 euros (10-0,1 euros).
En el caso de que decidan no vender los derechos y recibir las acciones liberadas, esta entrega no tiene retención fiscal, ya que la plusvalía y el consiguiente pago de impuestos no aflora hasta que no se venden los títulos. Si un inversor destinó 1.000 euros a comprar 100 acciones y ahora recibe 10 títulos nuevos, bajará su precio medio de compra desde 10 euros (1.000 euros/100 acciones), hasta 9,09 euros (1.000 euros/110 acciones). Así, a la hora de vender las potenciales plusvalías serán superiores y pagará más a Hacienda.
Scrip dividend también en 2013
Para 2013, Telefónica mantiene el dividendo de 1,5 euros por acción frente a 1,2 euros por acción estimados por los analistas de Banco Sabadell. De este importe, habrá un primer pago en efectivo de 0,4 euros por acción en noviembre de 2012. Después en mayo de 2013, otro de 0,9 euros en scrip dividend. Además, de 0,2 euros por acción en recompra de acciones. Los analistas de Sabadell valoran el impacto positivo en 2012 ya que supone un ahorro adicional de 456 millones de euros y también en 2013 si se cumple la estimación de Telefónica y que supondría la aceptación de un 60% en acciones -permitiría ahorro de 180 millones de euros- Sabadell recuerda que si todos los accionistas solicitaran caja tendría un impacto negativo del 8% en el beneficio por acción (BPA).
