"Para España es clave lo que ocurra con Portugal"
Simon Davies, presidente de la gestora británica Threadneedle, prevé un año difícil para los mercados europeos. "La probabilidad de que no haya alguna noticia muy mala es cero", asegura. Aun así, confía en la supervivencia de la zona euro, pero prefiere invertir en EE UU porque duda que los políticos europeos logren reactivar el crecimiento en la zona.
Como inversor extranjero, ¿qué opinión tiene de España?
"Los políticos europeos están lejos de encontrar el modelo de reformas adecuado"
Para España es clave lo que ocurra con Portugal y yo no veo cómo puede evitar la quiebra. Portugal no está tan mal como Grecia pero en algún momento se fijará una quita para la deuda. Es una pena para España que, justo ahora que el Gobierno está dispuesto a realizar las reformas adecuadas, se enfrente a este riesgo por la cantidad de deuda portuguesa en manos de los bancos españoles. España está dando pasos muy positivos pero no ha evitado el peligro y esto es algo ocurre en toda Europa.
Los líderes europeos han prometido evitar otro episodio como el de Grecia. ¿Qué cree que ocurrirá con Portugal?
No me da mucha seguridad lo que digan los líderes europeos, siempre van cinco pasos por detrás. Los inversores no recuperarán todo lo invertido en Grecia y creo que en Portugal tampoco. Portugal no puede pagar su deuda. No veo cómo pueden salir los números. Sabemos exactamente cuáles serán las pérdidas con Grecia y es difícil que Portugal las evite.
¿Entonces se está aplicando la medicina errónea en Europa?
Es importante que las cosas se resuelvan de forma ordenada en ambos países pero al final lo que es realmente crucial para Europa es lo que ocurra en economías grandes como Italia y España. Sería mucho mejor la combinación de una buena resolución de los problemas en España y una quiebra griega que al revés. Los bancos no han provisionado para tener en cuenta el peor de los escenarios. Todo el mundo ha asumido que Grecia quebrará pero no se puede decir lo mismo de Portugal o España. En Irlanda se aplicó la medicina correcta. El problema es que se garantizó la deuda de los bancos. El caso irlandés demuestra que por muy buenas que sean las reformas y las decisiones que tomes lo que se puede hacer es limitado cuando se tiene tanta deuda.
Como inversor, ¿cómo abordan estos problemas sin resolver?
Es difícil pensar que los mercados europeos se puedan comportar bien este año. Algunos índices se comportarán mejor que otros pero en general sufrirán. Creo que los políticos europeos aún están lejos de encontrar el modelo de reformas adecuado para Europa. Falta reactivar el sector privado para lograr crecimiento como en EE UU. Y no veo la dinámica para que ocurra porque las reformas llevarán tiempo. Lo mejor que puede pasar es que Europa se mantenga unida, no haya ninguna quiebra bancaria y veamos un largo periodo de estancamiento económico. Los índices europeos se han comportado un 30% peor que los de EE UU en el último año. Creo que puede volver a ocurrir este año a no ser que veamos cambios drásticos en las decisiones políticas. Pero es difícil. El año que viene hay elecciones en Francia y Alemania. No está claro ni siquiera quién va a tomar las decisiones.
¿Cuándo volverán a invertir en España?
Todavía no porque aún habrá lágrimas antes de que vuelvan los buenos tiempos. Esperemos que al final se aprueben las reformas, los problemas se resuelvan y llegue el momento de invertir.