Línea fina de capital en Reino Unido
El experimento británico de regulación macroeconómica ha supuesto un comienzo titubeante. La segunda reunión del Comité de Política Financiera del Banco de Inglaterra (FPC en sus siglas en inglés), celebrada el pasado 20 de septiembre, concluyó que los bancos deberían reforzar su capital y sus reservas de liquidez sin reducir el crédito. Los miembros también reconocieron que las entidades podrían recurrir a sus reservas si la crisis financiera empeora.
Los mensajes enviados son confusos -pero reflejan la misión difusa del FPC-. También señala el hecho de que el organismo necesita un poco de potencia si se trata de ser eficaz.
El FPC se creó para evitar repetir la burbuja inmobiliaria que sumió a Reino Unido en una recesión al estallar en 2008. Pero su primera gran prueba consiste en ayudar a evitar otra crisis. Con los problemas de la zona euro extendiéndose a la economía británica, el riesgo de una contracción de crédito es mayor que el de otro boom. Razón por la que Andy Haldane, del Banco de Inglaterra, sugirió que los reguladores no deberían presionar a los bancos. Y al mismo tiempo, los mercados inquietos sobre los bancos franceses han puesto de relieve la importancia de mantener un capital fuerte y reservas de liquidez.
No es imposible que los bancos reconcilien las directrices del FPC aparentemente contradictorias. Podrían reducir sus balances deshaciéndose de activos comerciales, en lugar de reducir el préstamo a empresas y consumidores. Las entidades que pagan aún dividendos podrían también echar un vistazo a las cantidades distribuidas.
El problema es que el FPC no tiene poder disuasorio. La legislación que le dotará de poderes formales todavía está en fase de elaboración. Razón por la que el FPC aboga por una mayor influencia directa sobre bancos y mercados. Pero incluso si obtuviera las herramientas deseadas, sus declaraciones carecerían aún de la simplicidad y de la claridad que tiene el Comité de Política Monetaria al establecer la tasa de interés. Con todo, si Reino Unido se toma en serio suavizar los picos y valles del ciclo económico, debería asegurarse de que el FPC esté bien equipado.