El BCE debe rebajar los tipos ahora
El BCE deberá reducir los tipos de interés esta semana. Una pausa en las subidas previstas es una respuesta insuficiente para la renovada debilidad económica en la zona euro. El BCE debería situar los tipos entre el 1,5% y el 1% -o menos-.
La economía mundial se pelea de nuevo por crecer y la zona euro es quien peor está. Sus miembros centrales pueden entrar en recesión, mientras que otros se enfrentan con obstinadas crisis causadas por el exceso de deuda y déficit. Con todo, el BCE comenzó a incrementar los tipos en abril. Ese gran error debe subsanarse de inmediato.
El PIB alemán fue robusto en el primer trimestre, pero se redujo hasta apenas un 0,1% en el segundo. El peligro de recesión es evidente, también, en Francia, que se estancó en el segundo trimestre. Los recortes fiscales en Grecia, Portugal, España e Italia convierten a la recesión en cierta o probable. Toda la zona corre el riesgo de una depresión que puede empeorar las crisis nacionales y que pesará en la economía global.
La política monetaria puede ayudar. Los errores del BCE son una oportunidad. Un recorte significativo hasta el 1% dejaría espacio para más. Reino Unido ha bajado al 0,5% y EE UU hasta el cero. Evidentemente, los tipos bajísimos no son una panacea, pero reducir los costes del servicio de la deuda puede marcar la diferencia.
El incremento de los tipos del BCE nunca ha convencido. Los precios de las commodities empujaron la inflación. Pero un euro excesivamente fuerte ayudó a contenerla a un máximo del 2,8%. La inflación se sitúa ahora en un 2,5%. La presión inflacionista interna sigue ausente: sin tener en cuenta los volátiles precios de la energía, en Alemania es de solo el 1,5%.
La zona euro continúa dependiendo demasiado de EE UU y de Asia para inyectar combustible a su motor. Esta debilidad es un problema. Se suponía que el proyecto del euro iba encaminado a solucionarlo. En su lugar, ha generado crisis fiscales y falta de competitividad en los periféricos. El BCE no puede hacer mucho sobre esto. Pero puede -y debe- rebajar los tipos.
Por Ian Campbell