A mercado revuelto, ganancia de alternativos
Tras el tsunami producido por la crisis financiera, la industria de la inversión en general, y el mundo de las inversiones alternativas en particular, se encuentran en un proceso de profunda transformación. Los inversores están dando la espalda a las estrategias más opacas y complejas, favoreciendo modelos de gestión más transparentes y dinámicos, primando la liquidez y la regulación. Los hedge funds, a su vez, experimentaron su particular catarsis, pasando de la noche a la mañana de ser "la niña bonita" de la inversión a convertirse en "la bruja mala" de la historia. Ahora están en fase de consolidación.
El colapso de Lehman Brothers y las poco ortodoxas políticas monetarias de los Bancos Centrales para paliar los efectos de la crisis han producido distorsiones en los mercados, creando algunas de las mayores anomalías de precios de la historia financiera en ciertos instrumentos, fundamentalmente de renta fija, según documentan recientes estudios académicos del US National Bureau of Economic Research. Esta investigación confirma lo que los gestores de hedge funds llevan años expresando en sus resultados: que sí existen oportunidades en los mercados financieros para poder generar rentabilidades positivas de manera consistente. En consecuencia, estrategias de Valor Relativo, muy típicas del universo de los hedge funds, han resultado ganadoras obteniendo en los primeros nueve meses del año una rentabilidad de 7,75% de media, según datos preliminares de HFR (índices HFRI). Especialmente relevante resulta considerar el exceso de retorno ajustado al riesgo. Con un Ratio de Sharpe a un año de 3,24, esta estrategia resulta paradigmática de los beneficios de la inversión alternativa: obtención de alfa (rentabilidad extra que aporta el gestor) con énfasis en la preservación de capital.
Gisela Medina. Responsable de Análisis y Selección de Alternativos de BBVA Quality Funds