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Columna
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La delicada salud de Irlanda

La previsión de Standard & Poor's sobre Irlanda puede ser el peor de los escenarios. Sin embargo, la decisión de la agencia de rating de descalificar la deuda del país no parece errónea. La salud de Irlanda es delicada y es aún esencial una cirugía fiscal.

La previsión de S&P sobre el país ha empeorado al incrementar la estimación del coste de rescate de los bancos y, en particular, la del Anglo Irish Bank. En la actualidad, el coste total de la ayuda del sector bancario alcanza los 90.000 millones de euros, el 58% del PIB. La tasa de deuda del Gobierno irlandés respecto del PIB se incrementará de forma extrema en 2012, hasta el 113%, según S&P.

El Gobierno irlandés se ha quejado del informe de S&P, en un tono inusualmente fuerte. John Corrigan, el consejero delegado de la National Treasury Management Agency, dijo que S&P no le atribuye erróneamente ningún valor a los activos del banco malo irlandés o la recapitalización gubernamental de 7.000 millones de euros para el Allied Irish Bank y el Bank of Ireland. Unos recursos que, según Corrigan, el Gobierno espera recuperar por completo. Pero el problema de Irlanda es que la situación fiscal y las proyecciones de deuda tienen mala pinta, incluso en la tesis más optimista de mejora del valor de los activos bancarios en dificultades.

El FMI pronosticó en julio que la tasa de deuda pública se elevaría hasta el 94,7% del PIB en 2011 y que continuaría su tendencia alcista lentamente hasta alcanzar el 97,7% del PIB en 2014. Son cifras muy altas. La deuda soberana representaba apenas una cuarta parte del PIB antes de la crisis, pero el peligro es que el deterioro sigue, y sube el diferencial de los bonos, generando una crisis.

La deuda está creciendo demasiado rápido porque el déficit fiscal es muy grande. El FMI prevé que llegue al 11,1% del PIB en 2011, y al 8,6% en 2012. A menos que se haga un recorte drástico y rápido, los riesgos del país harán que siga el camino de Grecia, una prueba incómoda para la UE. La mejor vía para que Irlanda evite las pruebas será demostrando que recortará el déficit fiscal mucho más rápido de lo planeado.

Iam Campbell

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