Dell busca el rumbo
Dell está pagando un ojo de la cara en su búsqueda de dirección. El fabricante de ordenadores estadounidense ha adquirido Perot Systems por 3.900 millones de dólares, con una enorme prima del 68%. Esto es un amortiguado eco de la compra de EDS por parte de su rival HP por 13.900 millones de dólares en mayo. Ambas compañías de servicios de tecnologías de la información (TI) tuvieron incluso el mismo fundador, el que fuera una vez candidato a la presidencia de EE UU Ross Perot. La diferencia está en que HP compró una firma líder. Dell está pagando demasiado por una compañía de segundo recurso.
El fabricante de ordenadores piensa que puede recortar costes por un total de 300 millones de dólares. Además, calcula que puede crear sinergias por ingresos con la venta adicional de ordenadores a los clientes de Perot. Ambas cosas parecen dudosas. Las dos firmas tienen poco en lo que solaparse, por lo que los recortes de costes serán difíciles de conseguir. Y las sinergias por ingresos se prometen a menudo pero son poco frecuentes en las fusiones. Los inversores ciertamente parecen escépticos acerca de la creación de valor.
Visto desde el otro lado, Perot espera tener unos 200 millones de dólares de beneficios en 2010. Ajustado el precio de la compra con el efectivo neto en libros, Dell podría recibir alrededor de un 5% de retorno de su inversión.
El mayor problema, sin embargo, puede estar relacionado con los retos estratégicos de Dell. La compañía logró el éxito siendo pionera en abaratar los ordenadores que eran ensamblados por encargo. Pero los PC se han vuelto tan baratos que la ventaja del precio de Dell es mínima, por lo que está buscando un nuevo enfoque.
Los clientes quieren sistemas de TI que funcionen. Por eso para Dell incrementar sus servicios de TI para competir mejor contra IBM y HP parece razonable. Desafortunadamente, el grupo de compañías en el sector ha sido ya fuertemente esquilmada. Incluso si Dell puede dirigir Perot Systems con éxito, las divisiones de servicios de sus dos grandes rivales serán aún más grandes.
Así parecen probables más adquisiciones -de hecho, Dell se refirió a "engullir" otros activos-. Comprar compañías más pequeñas a precios altos podría oscurecer el mantenimiento a flote de la compañía. Pero necesitará algo más radical para establecer un nuevo rumbo.
Robert Cyran