Sólo una de cada cuatro cotizadas ganó más dinero hasta junio

La estimaciones de resultados para este ejercicio frenan su espiral bajista. Los expertos prevén que los beneficios recuperen la senda de crecimiento a partir de 2010.

A falta tan sólo de un puñado de compañías, que previsiblemente esperará al lunes para publicar sus cuentas, el balance de la primera mitad del ejercicio certifica que muy pocas cotizadas han conseguido evitar que la crisis penetrara en sus negocios. Sólo el 26% de ellas ganó más dinero que en los mismos meses de 2008. Los expertos, sin embargo, consideran que éste es el punto más intenso de la crisis y que los resultados están tocando fondo.

El beneficio neto agregado de las compañías que cotizan en la Bolsa española se hundió un 27,7% entre enero y junio. No existe todavía una mejoría significativa respecto al primer trimestre del año, cuando el derrumbe ascendió al 29,8%. El daño causado por la crisis planetaria no se limitó, además, a la última línea de la cuenta de resultados, también afectó a la facturación (-16,9%) y al resultado de explotación o Ebit (-13,4%). Por si fuera poco, un 37%de las cotizadas registró pérdidas; una situación que, de mantenerse en el tiempo, desembocará forzosamente en ampliaciones de capital.

Lo abultado de las caídas no evita que los expertos destaquen el esfuerzo que la mayor parte de las empresas está llevando a cabo con el objetivo de recortar costes. Estos sacrificios, no obstante, se ven empañados por la necesidad de reducir precios y realizar agresivas ofertas paramantener la cuota de mercado, lo que a su vez tiene un efecto reductor en los márgenes.

El retroceso del beneficio de las empresas que forman parte del Ibex (-35,8%) fue en esta ocasión el único culpable del descenso en el agregado del continuo. Así, el resultado neto de las que no cotizan en el selectivo abandonó los números rojos (ganaron 1.754,8 millones en conjunto, frente a las pérdidas de 1.320 millones de los seis primeros meses de 2008). Aunque esto se debió exclusivamente a tres empresas: Colonial y Martinsa -que perdieron 4.528 millones en el primer semestre de 2008- e Itínere, que este año se apuntó un inusual beneficio de 662,2 millones. Sin incluirlas, la caída fuera del Ibex se situaría en el 38,1%.

Expectativas

Se mire por donde se mire, el balance de los primeros seis meses del año es eminentemente negativo. Pero los expertos comienzan a ver algunas señales que dejan intuir la luz al final del túnel, especialmente en las grandes empresas. La espiral bajista de las previsiones de resultados para las firmas del Ibex en el conjunto de 2009 se ha frenado, según FactSet. Desde agosto del año pasado, los analistas habían rebajado las estimaciones de beneficios un día tras otro, pero ahora las expectativas se han estabilizado en torno a los 41.200 millones de euros.

Las cuentas del primer semestre del selectivo han hecho ver a los expertos que se habían excedido en su pesimismo en 20 compañías del Ibex. Los resultados no han sido positivos, pero tampoco se han producido los descalabros que algunos esperaban. Por ejemplo, las expectativas de beneficio en 2009 para BBVA se han disparado un 10,5% desde mediados de julio.

La entidad presidida por Francisco González ha sido la más premiada, pero casi todos los bancos del Ibex han demostrado que pueden desafiar a la crisis, de forma que las estimaciones de beneficio agregado de los seis que forman el índice han crecido un 5%. Sólo en Banesto y Popular se han mantenido estables. Al margen del sector financiero, el optimismo ha penetrado especialmente en Gas Natural, BME y Acciona, donde las previsiones han subido más de un 5%.

Pese a que lo peor puede haber pasado, todavía queda una notable purga por delante, según los analistas. Las estimaciones apuntan a una caída del 23% de los beneficios de las firmas del Ibex en 2009. Habrá que esperar a 2010 para volver a ver un escueto crecimiento del 4,4%, y a 2011 para constatar un aumento superior a los dos dígitos, del 20%, según el consenso del mercado recopilado por FactSet.

Las campeonas de la temporada

FACTURACIâNSin contar a las entidades financieras, Telefónica ha vuelto a revalidar su título de empresa con mayores ingresos al lograr de 27.587,8 millones de euros. La teleco consigue la medalla de oro, pese a que su facturación ha caído un 2%. La siguieron Arcelor Mittal (22.734), Repsol (21.581), EADS (20.195) e Iberdrola (13.109). Las firmas que más han mejorado su facturación fueron Montebalito (238,8%), Urbas (139%), Campofrío (106,7%) y Renta Corporación (82,4%). Por el contrario, las que más han reducido sus ingresos fueron Acerinox (-59,1%) y Lingotes Especiales (-55%).BENEFICIOSEn el apartado del resultado neto, Santander fue el líder indiscutible con 4.519 millones de euros durante los seis primeros meses del año, pese a que su beneficio cayó un 4,5%. Le siguieron Telefónica (3.619), BBVA (2.799), Endesa (2.263), ACS (1.542) e Iberdrola (1.506,4). Las que más elevaron sus beneficios fueron Itínere, que los multiplicó por 180, Acciona (343%) y ACS (72,8%). En estos tres casos, los aumentos se debieron a los extraordinarios derivados de diversas ventas. En el otro lado de la balanza, las que más redujeron sus resultados fueron Vocento (-99,6%) y Cie Automotive (-98,8%).EBITSin incluir a Santander, que en lugar de beneficio de explotación (Ebit) publica el margen neto, Telefónica encabeza también este ranking con 6.551,1 millones de euros. Después, aparecen Endesa (3.916), Iberdrola (2.337,8), Repsol (1.583) y Gas Natural (1.082,4). Los líderes en términos de crecimiento fueron Inypsa (111,6%), Criteria (65,3%), Campofrío (58,9%), la propia Endesa (46,8%), Viscofan (40,1%), Almirall (26,6%) y Ebro Puleva (25,9%). En cambio, las que más redujeron su Ebit sin entrar en terreno negativo fueron Realia (-95,6%), Natra (-92,9%) y Natraceutical (-82,9%).PERDIDASA falta de un puñado de empresas que todavía no ha dado a conocer la evolución de sus negocios, el número de cotizadas en pérdidas se situó al cierre del mes de junio en 43. El gigante siderúrgico Arcelor Mittal fue el líder en cuanto a números rojos (-1.392 millones de euros), seguido de Martinsa (-527,3), Colonial (-363,1), Ferrovial (-287,4), Acerinox (-255) y Metrovacesa (-177,9). Algunas de las 27 empresas que han pasado a engrosar la lista de los números rojos respecto al mismo periodo de 2008 son Avánzit, Puleva Biotech, Europac, Natra, Ferrovial, Ence y Vértice 360.