Ventajas del ahorro popular
El récord de emisiones de bonos de los mercados emergentes este año demuestra las ventajas del ahorro. Los países en desarrollo y sus corporaciones emitieron unos 292.000 millones de dólares de deuda en el primer trimestre de 2009 -y otros 60.000 millones desde entonces-. Los emisores corporativos asiáticos, particularmente chinos, dominaron. Esos grandes fondos de ahorros de los países movieron la demanda.
El volumen de emisiones ha acabado con las preocupaciones de principios de años del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) acerca de la escasez de capital de los mercados emergentes. Cuando el IIF previó esto en enero, había pedido a los Gobiernos occidentales y a las instituciones internacionales que intervinieran para prevenir una crisis de liquidez.
Por supuesto, esto se convirtió en necesario para algunas economías con verdaderos problemas. El Fondo Monetario Internacional proporcionó amplias facilidades a Hungría y Ucrania, cuyos Gobiernos eran de dudosa estabilidad y competencia así como Islandia y Letonia, cuya deuda y posiciones de pago estaban espectacularmente torcidas.
Pero las cifras del primer semestre muestran que las compañías de países con altas tasas de ahorro han tenido un extraordinario acceso al capital. Así, el mayor fondo de ahorros está en China y siete de las mayores emisiones, que totalizan 37.500 millones de dólares, estaban denominadas en yuanes.
Como EE UU puede pronto descubrir su coste, un ahorro popular es una enorme ventaja económica, particularmente en una profunda recesión, cuando los intermediarios financieros están en dificultad.
Por Martin Hutchinson