La compra de Wyeth por Pfizer, la mayor de las pendientes
Pese al parón económico generalizado, la agenda de las fusiones y adquisiciones pendiente aún contiene citas de calado. Las principales operaciones que faltan por cerrarse son la compra de la farmacéutica estadounidense Wyeth por Pfizer, la mayor del sector en ocho años; y la de las minera Río Tinto por BHP Billiton.
La ausencia de crédito y las incertidumbres económicas han logrado que las fusiones y adquisiciones concluidas hayan caído un 49,3% en el primer semestre del ejercicio. Pero no han conseguido detener del todo las operaciones corporativas. Algunas de las que están pendientes de cerrarse, de hecho, son de gran envergadura. Las principales se producirán en el sector minero y en el farmacéutico.
Este último es el caso de la compra de la estadounidense Wyeth por parte de la líder de la industria, su compatriota Pfizer, que en enero ofreció por ella 64.479 millones de dólares (45.357 millones de euros). Esta adquisición será la mayor que se produce en el sector desde que Glaxo Wellcome acordó pagar 58.000 millones por SmithKline Beecham en el año 2000.
También destaca la proposición de 58.000 millones de dólares (40.812 millones de euros) que formuló BHP Billiton sobre Río Tinto, una operación que colea desde finales del ejercicio 2007 y que aún no ha llegado al final del camino.
El sector farmacéutico vuelve a estar presente en la tercera plaza. La estadounidense Schering Plough se ha convertido en objeto de deseo de Merck. Así, en mayo, esta última compañía ofreció 45.913 millones de dólares (32.293 millones de euros), lo que convertirá al grupo resultante en el segundo fabricante del mundo de medicamentos. Otra minera, la británica Xstrata, ofreció a finales de mayo 42.504 millones de dólares (28.900 millones de euros) por Anglo American, el mayor productor de platino del mundo.
A estas operaciones le siguen dos compras parciales por el Tesoro británico del 12% y el 25% del capital de Lloyds Banking Group y de Royal Bank of Scotland, respectivamente, dos operaciones que conjuntamente suman casi 26.000 millones de euros. Estas dos entidades han necesitado de la asistencia pública para evitar la quiebra.
Asesores
Un mercado polarizado
Entidades: El mercado de asesoramiento en las fusiones y adquisiciones cuenta con muchos actores. El principal en España, el Santander, apenas tiene una cuota de mercado del 3,3%.
Liderazgo: El estadounidense Goldman Sachs fue la entidad líder mundial en el asesoramiento de operaciones cerradas en el semestre
Rivalidad: A Goldman le siguen en la tabla Citi y Morgan Stanley. Entre los tres copan el 14,9% del total.
El negocio en Europa va cuesta abajo asesores
El negocio de las fusiones y adquisiciones en Europa representó un volumen total de 434.700 millones de dólares (305.736 millones de euros) en el primer semestre, una cifra que supone un desplome del 42,7% con respecto a la primera mitad de 2008, según datos de Thomson Reuters facilitados por KPMG.Las tarifas cobradas por las operaciones cerradas supusieron 1.500 millones (1.054 millones de euros), con un descenso del 25,9% respecto al primer trimestre, y un 68,6% desde el cierre de año.La participación de los gobiernos en las transacciones alcanzó una tasa récord de 45,3% del total, hasta sumar 140.400 millones de dólares (98.703 millones de euros).El valor de las empresas implicadas, además, ha caído a mínimos desde el segundo semestre de 2002. Así, el valor empresarial medio (capitalización menos deuda) en relación con el Ebitda fue de 10,2. En 2007, durante los años del boom del negocio de M&A (siglas de mergers and acquisitions), esta ratio llegó a alcanzar el 13,9%. Desde entonces, esta tasa ha ido cayendo de forma sostenida, manteniéndose en una media de 13,6% en el primer semestre de 2008 hasta el 11,6% del segundo.Las fusiones y adquisiciones en Asia (descontando a Japón) cayeron aun más que en Europa, un 57,2% hasta 73.623 millones (51.756 millones de euros) después de batir su récord el año pasado.