El BCE da un paso más allá de su política tradicional y empieza a comprar cédulas
La autoridad monetaria desembolsará 60.000 millones en un plan que durará hasta el año 2010
La virulencia y el alcance de la crisis económica mundial ha obligado al Banco Central Europeo (BCE) a dejar de lado sus principios e intervenir directamente en el mercado mediante la compra de productos de deuda. La autoridad monetaria inicia hoy un programa de 60.000 millones de euros para adquirir tanto en el mercado primario, como en el secundario los llamados covered bonds. Se trata de bonos emitidos por una entidad y cuyo colateral son créditos hipotecarios o préstamos concedidos al sector público. Los covered bonds se conocen en España como cédulas, sean hipotecarias o territoriales.
Los activos que los bancos centrales de la eurozona comprarán bajo la iniciativa del BCE deberán cumplir ciertas condiciones: tienen que poder ser elegibles como colateral dentro del sistema europeo de crédito; deben cumplir con el artículo 22 de la directiva UCIT, que obliga a que la entidad gestora y la depositaria estén separadas; en principio deben ser emisiones de 500 millones o más, o en ningún caso menos de 100 millones; como mínimo los bonos han de tener grado de inversión y los activos subyacentes han de tener exposición a entidades públicas o privadas.
De igual forma y, a la luz de las decisiones que ha ido tomando el presidente de la entidad, Jean-Claude Trichet, no se descarta que el BCE eleve el importe destinado a la compra de cédulas si es preciso. Los covered bonds son un mecanismo muy empleado por los bancos, en particular los españoles, para obtener liquidez. El producto está respaldado por los derechos de cobro de los créditos. El rápido incremento de la morosidad supone ahora un problema para colocar estos activos de deuda. El volumen de créditos dudosos ha pasado en un año del 1,2% al 4,25% según los datos recopilados por el Banco de España. La decisión del BCE ayudará a poner en precio estos activos y reactivará un mercado que aún hoy tiene un horizonte muy complejo.
El vencimiento de los activos que adquirirá el banco central oscilará entre los tres y los 10 años. El programa del BCE se extenderá hasta el año 2010 y marchará en paralelo con la política monetaria. En este sentido, el banco central decidió el jueves pasado mantener los tipos de intervención en el 1% y dio a entender que probablemente no elevará los tipos durante un plazo de tiempo bastante largo.
"Los tipos de interés seguirán al 1% en los próximos 12 meses, pero no descartamos que el BCE los recorte si es necesario. En cualquier caso, eso no sucedería antes de octubre", valoran desde Goldman Sachs. "Las presiones en el desempleo y los bajos niveles de inflación hacen improbable que el BCE vaya a subir tipos antes de finales de 2010", aseguran en el banco Citi.
Condiciones
Requisitos del banco:- Rating Deberá tener una calificación mínima de solvencia de AA.- Volumen El importe mínimo de emisión deberá ser de 500 millones.- Colateral Los activos en cuestión deben ser elegibles como colateral para las operaciones de crédito del eurosistema.