¿Viven ajenas las Bolsas a la realidad?
La pregunta que muchos nos hacemos en estos días gira en torno a la idea de si no estarán siendo las Bolsas demasiado optimistas teniendo en cuenta la evolución de la economía mundial. ¿No es paradójico que los mercados hayan subido un 40% en los últimos meses mientras la gran mayoría de indicadores se han hundido? Sin embargo, y pese a todos estos indicadores (paro, déficit público, caída de los beneficios empresariales), mayo se cerró de nuevo con subidas importantes. La percepción de que lo peor de la recesión ya hubiese pasado probablemente ha contribuido a generar un renovado optimismo. A esta percepción han ayudado, sin duda, la publicación de diferentes datos que resultaron ser mejor de lo esperado. Así, en EE UU sube la confianza de consumidores y empresarios; en China crece el crédito a empresas y familias y en Europa las encuestas de confianza comienzan a mostrar signos de recuperación.
Pero en nuestra opinión, aún hay factores clave que invitan a ser muy precavidos: la recesión es tan profunda y los problemas en diferentes sectores tan graves que nos enfrentaremos a años de crecimiento por debajo del potencial. Por todo ello, hemos de seguir manteniendo una posición de cautela a la hora de realizar inversiones en Bolsa porque, aunque los índices hayan subido de manera espectacular desde los mínimos de marzo, se trata de una subida demasiado vertical que no se justifica con los datos económicos. Pese a que no vemos probable volver a los mínimos del 9 de marzo, creemos que la euforia actual es excesiva. Puestos a hacer alguna recomendación en el momento actual, apostaríamos por EE UU y por algunos países emergentes, sobre todo asiáticos y Brasil. Por su parte, en renta fija, seguimos viendo positiva la inversión en bonos corporativos.
Rosa Duce. Economista del Centro de Inversiones de Deutsche Bank