Telefónica afronta bien la crisis
Cazenove destaca su sólido modelo de negocio.
Aunque algunos analistas estiman que los resultados del primer trimestre de 2009 de Telefónica están por encima de las previsiones y otros apuntan a que se encuentran en línea con el consenso del mercado, en lo que coinciden los expertos es en que la operadora ha capeado bien el impacto de la recesión en sus cuentas. Los ingresos y el Ebitda (resultado bruto de explotación) se elevan a 13.073 millones y 5.354 millones de euros, respectivamente, con retrocesos del 1,4% y 0,4%.
En un mercado con tendencia bajista, la compañía ha caído un 0,54% y un 0,68% en las dos últimas jornadas, pero menos que el Ibex. En el año acumula una pérdida de 4,39% y se comporta mejor que el índice de telecomunicaciones del Euro Stoxx, que se deja un 8,72%.
Self Trade destaca, como el resto de bancos y sociedades de valores, que la empresa ha contrarrestado las malas cifras provenientes de España -los ingresos bajan un 4,2%- y del resto de Europa -con el impacto añadido de la debilidad de la libra- con el impulso de América Latina. Además considera que desaparecen los temores del mercado de las últimas semanas sobre la posibilidad de un profit warning, después del realizado por Deutsche Telekom.
Luis Prota, de Morgan Stanley, cita la solidez de los números y del cash flow pese a la debilidad de la facturación en España, especialmente en el área de móviles.
Y los analistas de JP Morgan reiteran su consejo de sobreponderar tras conocer el balance de enero-marzo. Otro aspecto positivo de las cuentas son los ingresos por la telefonía fija en España. En esta línea, subrayan el número de altas en banda ancha, así como "los admirables márgenes" que Telefónica logra en el negocio. Tras estos datos, el banco estadounidense mantiene la calificación de sobreponderar, con un precio objetivo de 19 euros.
Cheuvreux, que la incluye en su lista de valores favoritos, ve su perfil defensivo, su política de remuneración a los accionistas y las posibilidades de recorrido al alza. Desde Banesto se añade que el mercado podría tener en cuenta la evolución en el continente americano, zona en la que se registra crecimiento de de dos dígitos en el resultado de explotación. Para Fortis, que confirma su consejo de comprar, se fija en que el grupo que preside César Alierta ha ratificado sus objetivos financieros para 2009. Por el contrario, Oddo aconseja reducir posiciones, pese a que menciona la resistencia del margen del Ebitda.
Menos deuda
Los expertos valoran positivamente la reducción de deuda en 500 millones de euros, hasta 42.256 millones, llevada a cabo en los tres primeros meses. También el recorte de los gastos financieros el 4,7%.Para los analistas de Cazenove, la operadora española ofrece la mejor combinación de diversificación de activos y participaciones y exposición en mercados en crecimiento, con un liderazgo indiscutible en España lo que le permite contar con un modelo de negocio robusto.