Los hedge bajistas no pueden hincarle el diente a Telefónica

La operadora se ha convertido en el gran sustento para el Ibex 35 en los últimos tiempos. En 2009, retrocede un 11,92%, muy por debajo de la caída del 25,86% que sufre el selectivo, debido a que no ha dado motivos a las órdenes de venta. Al contrario: el pasado 26 de febrero sorprendió con unas cuentas mejores de lo esperado -ganó 7.592 millones en 2008, frente a los 7.400 estimados por los analistas-, y echó por tierra algunas estrategias bajistas, como la de Société Générale, que aconsejó comprar opciones put en previsión de unos resultados decepcionantes. Fuentes del mercado aseguran que los hedge funds han utilizado a la operadora como un 'cajero automático' para obtener liquidez en los momentos álgidos de la crisis, pero afirman que ahora los bajistas no están elevando sus apuestas. Los expertos advierten que el vencimiento de derivados en la Bolsa española del 20 de marzo será crucial, pero destacan también que Telefónica cuenta con armas para defender su cotización, como eventuales recompras de acciones.

Oportunidades dentro del universo de bonos convertibles

La huida masiva de inversores el pasado ejercicio dio de lleno al universo de los bonos convertibles. Las caídas dejaron valoraciones muy atractivas en relación a los bonos tradicionales o los activos monetarios que muchos inversores han aprovechado en las últimas semanas. Los expertos comentan que los repuntes recientes dificultan las perspectivas a corto plazo de estos activos, aunque reconocen que aún se pueden encontrar oportunidades, incluso dentro de los convertibles de alto rendimiento. Barclays señala que la escasa liquidez, el desapalancamiento y el miedo a los reembolsos son los principales riesgos que afrontan los inversores. Sin embargo, añaden que la probabilidad de un rebote adicional de los convertibles aumentará a medida que el sistema financiero se estabilice.