'Bajaremos en renta variable si se perforan los mínimos'
El gestor de Renta 4 Flexible manifiesta cómo su política conservadora para el fondo le ha permitido batir a la competencia
La gestora independiente Renta 4 tiene una gama de fondos flexibles y de retorno absoluto que han tenido buen comportamiento. Una de las estrellas de esta gama es Renta 4 Pegasus, pero nos centramos en un fondo que, sin haber registrado rentabilidades espectaculares, ha sido capaz de mostrar cierta consistencia y preservación de capital en un sector donde el número de 'ángeles caídos' ha sido destacado. Se trata del fondo Renta 4 Flexible y hablamos con su gestor principal, âscar Moreno, y su colega Javier Galán. âscar gestiona este fondo desde septiembre de 2006, por lo que ha pasado por la parte final de un periodo alcista importante y el último año y medio de calvarios que están viviendo los mercados.
Una de las características más claras de la filosofía de gestión del fondo es que, aunque se encuadra dentro de los que se denominan fondos mixtos flexibles, con libertad para situarse totalmente invertidos en renta variable o fija si así lo estima el gestor, la realidad es que se trata de un fondo con un claro perfil conservador. Buena muestra de ello es su exposición de referencia a renta variable en los últimos dos años, que se ha situado en un máximo del 30% y que no ha superado apenas el 50% si tomamos los últimos cinco. En este final de año el gestor ha decidido situarse en el 15% y esta es la posición en la que se encuentra. La distribución de activos entre los tipos de activos principales como renta variable y renta fija es clave. âscar nos aclara que 'aunque formamos parte del comité de inversión que fija el asset allocation de la gestora disfrutamos de una importante flexibilidad y libertad para implementar la asignación de activos que considere más oportuna en cada momento en Renta 4 Flexible'.
El gestor utiliza indicadores macro para su toma de decisiones de distribución de activos pero también usa el análisis técnico del Ibex y el Dow Jones Euro Stoxx 50. Moreno nos detalla que 'nuestro universo de inversión bursátil se concentra en gran medida en grandes compañías de estos dos índices y buscamos compañías con sólidos balances, elevada rentabilidad por dividendo y preferiblemente generadoras de importantes flujos de caja'. A pesar de su supuesta flexibilidad y en línea con la política conservadora del fondo son pocas las aventuras que el gestor considera más allá de dichas empresas. Dice que residualmente pueden invertir en emergentes, pero la realidad es que es tan testimonial como un 0,3%-0,4% del patrimonio total y ahora no tienen nada en acciones emergentes europeas, aunque eventualmente sí puedan considerar alguna exposición en Latinoamerica.
En renta fija se concentra en deuda privada de alta calidad crediticia en euros. Están adquiriendo pagarés de grandes compañías españolas a tres y cinco años. Nos aclara que 'las primas de 100 y 150 puntos básicos que muchas de las emisiones están ofreciendo representan una excelente oportunidad dadas las elevadas garantías que también llevan aparejadas'.
Juan Manuel Vicente. Director de análisis de Lipper
Ficha
Gestor: âscar Moreno. Gestora: Renta 4 Gestora. Fondo gestionado: Renta 4 Flexible. Fecha de lanzamiento: 11/12/1993. Gestor gestiona desde: septiembre 2006. Patrimonio (mill. euros): 3,5. Comisión anual: 2,01%. Inversión mínima: 10 euros.