'El BCE tendrá que acercar los tipos al 0% y ser más agresivo'
Considera que los Gobiernos europeos no podrán evitar la nacionalización de una serie de bancos y eventualmente despedir a sus directivos
El consejo de inversión de la firma francesa Carmignac Gestion es claro: valores no cíclicos, oro, exposición seleccionada a China, Brasil o India y liquidez. Carmignac pronostica que la gravedad de la recesión obligará al BCE a aproximar los tipos al 0% desde el 2% actual.
Los Gobiernos europeos 'no podrán evitar la nacionalización de una serie de bancos... y eventualmente despedir a sus principales directivos'. Ese es el pronóstico de Eric Le Coz, director de desarrollo de producto y miembro del comité de dirección de Carmignac Gestion, una firma francesa de inversiones que administra activos por valor de 12.600 millones de euros. Le Coz acudió ayer a Madrid a entrevistarse con clientes y repasó con CincoDías la situación económica que, advirtió, obligará al Banco Central Europeo (BCE) a aproximar los tipos de interés a niveles del 0%.
'Estoy convencido que el BCE volverá a recortar los tipos de interés y los acercará al 0%', aseguró el directivo. 'Aunque quizá eso no sea suficiente para reactivar la economía'.
A juicio de Le Coz, el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, está preparado para emprender medidas similares a las de la Fed en EE UU, que la semana pasada anunció que comprará bonos del Tesoro a largo plazo para facilitar la liquidez. 'El propio Trichet ha dicho que debido a que las circunstancias son tan poco convencionales, él está preparado para tomar acciones nada convencionales. Creo que tendrá que ser más agresivo', opina el ejecutivo de Carmignac Gestion.
Precisamente, el banco central se reúne mañana para decidir sobre la política monetaria en un contexto económico muy difícil. 'Ciertamente, la economía seguirá en recesión durante todo 2009 en EE UU y Europa. Hay alguna posibilidad de que la situación mejore a finales de año, pero antes de eso las cosas empeorarán', recalca el experto. 'El principal problema es el ajuste en el empleo, que ya está generando desórdenes sociales, como hemos visto en Reino Unido y Francia'.
Ante esta perspectiva, el consejo de la sociedad de inversión es apostar por valores no cíclicos, empresas mineras especializadas en oro 'porque los bancos centrales van a necesitar algún soporte si tienen que hacer grandes inyecciones de liquidez', valores vinculados a la recuperación en China, India y Brasil y, por último, liquidez.
'Bad bank, bad idea'
El proyecto anunciado por la Administración Obama y en discusión en la UE de crear un bad bank, o banco malo, que se haría cargo de los activos ilíquidos para sacarlos de los balances de los bancos no gusta demasiado a Le Coz. 'El problema más grande es el precio, ¿qué valoración tienen esos activos? La idea de transferir esos productos mediante un modelo de valoración electrónica y no a un precio real de mercado es, de alguna forma, patética. ¡Eso es precisamente lo que ha provocado esta situación!'.
Para este experto el telón de fondo es el propio concepto del capitalismo. 'Si nos gusta el sistema desregularizado, entonces tenemos que aceptar que los bancos vayan a la quiebra si las cosas salen. Si es insoportable para nuestro sistema que un banco quiebre, entonces habrá que cambiar el modelo económico y asumir un mundo diferente: menos creatividad e ingeniería financiera, menos bonus y menos crecimiento'.
Eric Le Coz. Jefe de desarrollo de producto de Carmignac