El mercado estima que Técnicas Reunidas debe duplicar su precio
El consenso del mercado valora la acción de Técnicas Reunidas a 41,5 euros, más del doble que su cotización actual. BPI considera que es una empresa con alta visibilidad en los resultados y con una valoración 'tremendamente' atractiva.
Técnicas Reunidas comenzó a cotizar en Bolsa en junio de 2006 con unas expectativas que condujeron el precio de la acción de los 17 euros de la OPV a 61,39 un año y medio después. Esta subida del 261% estuvo motivada por el precio del crudo -que se incrementó en el mismo periodo el 40%-, ya que la empresa se dedica a la ingeniería, diseño y construcción de instalaciones industriales, principalmente para el sector del petróleo. Aumentaron entonces las previsiones de demanda de proyectos relacionados con el desarrollo de plantas químicas, refinerías y plantas de gas licuado, y la acción se benefició.
Pero el optimismo empresarial se congeló a partir de julio al registrar el crudo un fuerte recorte, desde 147,5 euros hasta los 45,59 con que finalizó el año. Técnicas Reunidas perdió en 2008 el 57,94%. 'Creemos que el mercado está asumiendo un escenario tremendamente pesimista, sin tener prácticamente en cuenta el orderbook libro de pedidos, así como las necesidades estructurales globales de inversión en proyectos energéticos', explican en BPI.
Y es que una cosa es la evolución que sigue la cotización y otra lo que opinan los expertos. La compañía ha pasado en poco tiempo de ser un valor que prácticamente no contaba con analistas que la siguieran a recibir una lluvia de recomendaciones. En parte se ha debido a que comenzó a ponderar en el Ibex a partir de abril de 2008.
Así, en los últimos cuatro meses ha recibido 14 consejos de compra sobre un total de 15. El precio objetivo medio que estima el consenso del mercado es de 41,5 euros de acuerdo a la información de JCF; es decir un 117% más sobre el último cierre (19,10 euros). Eso sí, hay grandes diferencias entre las valoraciones de unas firmas y otras. Por ejemplo, Banesto Bolsa estableció un objetivo el martes de 53,78 euros frente a los 22,80 de Ibersecurities del pasado diciembre, según recoge Bloomberg.
'Técnicas Reunidas cotiza actualmente según nuestras estimaciones a unos múltiplos tremendamente atractivos, con un PER para 2009 veces que el precio de la acción contiene el beneficio de 7,6 veces frente a las más de 10 veces de media del sector y un EV/Ebitda valoración empresarial de 3,3 veces', señala un informe de BPI. El banco portugués acaba de iniciar la cobertura del valor con la recomendación de comprar y una valoración 'conservadora' de 32,40 euros.
La firma reconoce que las incertidumbres persisten sobre el sector, pero 'confía en que el ciclo de inversión en el sector de exploración y producción mantenga un buen tono durante los próximos años (...)'. Los analistas, además, consideran que se trata de 'una empresa con una elevada visibilidad en los resultados, gracias a un suculento orderbook, el mayor de la industria, que totaliza 4.700 millones de euros (dos años de ventas)'. Esta cifra se podría ver incrementada a partir del segundo semestre, puesto que Técnicas está pujando actualmente por proyectos valorados en más de 20.000 millones. De momento, acumula un alza del 3,75% en el año.