El paro estropea las Bolsas

La escalada que arrancó en el mes de noviembre se ha frenado por los malos datos económicos y el temor a nuevas revisiones a la baja de los beneficios. El Ibex cae el 1,14% en la semana.

Un mero espejismo. En eso ha quedado el rebote que han dibujado los mercados en las últimas semanas -desde finales de noviembre, el Ibex ha llegado a recuperar de golpe cerca de un 22%, hasta el máximo de 9.724 puntos- y el arranque alcista del año. La cascada de datos económicos negativos, con un rápido deterioro de los indicadores de consumo y confianza y el incremento de las cifras de desempleo en la zona del euro y en EE UU (donde en diciembre, se destruyeron 524.000 puestos de trabajo), han frenado la escalada.

En la semana, el índice selectivo se ha dejado un 1,14% (el viernes cedió un 0,96%), con lo que retrocede hasta los 9.378,5 puntos. Las mayores pérdidas han sido para Inditex (-9,39%), Iberdrola (-5,01%) y Cintra (-4,44%), aunque el sector bancario también sufrió un nuevo revés. Las acciones de BBVA se han depreciado un 3,21%, las de Banesto, un 2,4% y las de Popular, un 1,09%. En el otro lado de la balanza, Ferrovial se ha apuntado una ganancia del 16,6%, Sacyr, del 9,84% y Abengoa, del 8,5%.

El saldo semanal en Europa ha sido bastante similar, con descensos que oscilan entre el 3,8% del Dax alemán y el 0,7% del Mib italiano. En Wall Street, el Dow Jones perdió en la semana un 4,82% tras caer el viernes un 1,64%; el S&P 500 cedió un 4,45% (un 2,13% en la última sesión) y el Nasdaq, un 3,71% (con una caída del 2,81% el viernes).

'Aunque el dinero tiene muchas ganas de entrar, todavía hay mucho miedo', señala Pablo García, de Oddo Securities. Este analista añade que las Bolsas no tocarán suelo mientras se sigan revisando a la baja las estimaciones de beneficio de las compañías, que esta misma semana comenzarán a publicar los resultados del cuarto trimestre, y hasta que los datos macroeconómicos no den alguna señal de que lo peor de la crisis ya ha pasado. Pablo García considera que, de momento, la estrategia acertada es mantenerse 'neutral', es decir, acompañar la tendencia del mercado, pero con una visión defensiva.

Jesús Muela, de GVC, explica que los inversores están a la expectativa de los resultados de las compañías de 2008. 'Las empresas aprovecharán sus presentaciones para anunciar y revisar sus previsiones de beneficio para 2009 y los analistas para ajustar los precios objetivos de los valores'. Muela opina que la recuperación de las Bolsas sólo se consolidará cuando se produzca un trasvase de dinero desde la renta fija estatal, uno de los activos más demandados en los últimos meses debido a la creciente aversión al riesgo, hacia la deuda y corporativa y simultáneamente la renta variable. Algo que, de momento, no está ocurriendo, ya que los precios de los bonos a diez años, que se mueven de manera inversa a sus rentabilidades, marcaron máximos el viernes.

Y las expectativas de un repunte sólido no parecen ser muy sólidas. 'La racha positiva puede prolongarse hasta la investidura de Obama, pero mi escenario principal prevé que después lleguen las caídas. Como revelan los bajísimos datos de volumen, continúa sin llegar el dinero al mercado. Es muy posible que veamos al Ibex 35 en el entorno de los 8.000 puntos en este primer trimestre', señala Juan R. Rey, operador de Ibersecurities.

Compras masivas en la deuda

La aversión al riesgo se incrementa por momentos. Pese a que el pasado miércoles Alemania sólo fue capaz de colocar bonos por dos tercios de los 6.000 millones que trataba de vender, las compras llegaron con fuerza el viernes al mercado de deuda pública. Así, el rendimiento -que se mueve de forma inversa al precio- del bono alemán a dos años cerró en el 1,493%, su mínimo desde, al menos, septiembre de 1990. Retrocedió 9 puntos básicos. Por su parte, el de 10 años marcó una rentabilidad del 3,004% frente al 3,127% del jueves. Los signos de que la recesión se acelera son cada vez mayores, y, de hecho, el viernes se conoció que la producción industrial en el país teutón en noviembre cayó más de lo esperado.

Se reducen las apuestas bajistas en el selectivo

El préstamo de valores en varias compañías del Ibex se redujo significativamente a finales de diciembre respecto al mes anterior, según un informe de BPI elaborado a partir de los datos de la Bolsa de Madrid. Los analistas del banco portugués señalan que éste suele ser un indicador fiable de la cantidad de apuestas a la baja sobre las acciones determinada empresa.Así, en Telefónica el capital alquilado se ha reducido un 3% respecto a finales del pasado noviembre, y ahora representa en torno al 16% de su free float (acciones que cotizan libremente en el parqué). Junto a la operadora, BPI resalta la evolución positiva del capital en préstamo de Indra, Iberdrola, Telecinco e Iberia.También menciona a Unión Fenosa, una vez que ya apenas quedan dudas de que culminará su fusión con Gas Natural, y a Endesa, después de que Enel haya cerrado un acuerdo de financiación para comprarle a Acciona el 25% que controla en la eléctrica. Del Santander, asegura que es el banco donde más descendió el capital prestado, un 22%, hasta el 15% de su free float.Mientras, los expertos señalan que en Gas Natural el capital libre en préstamo se incrementó en torno a un 14% y que ahora representa el 25% del total.