La rentabilidad del bono de EE UU desciende hasta mínimo histórico
La rentabilidad de los bonos a 10 años de Estados Unidos cayó ayer por primera vez en su historia por debajo del 3%. En Europa cotizan en mínimos de dos años. El mercado teme una recesión, descuenta caídas en los tipos de interés y ha optado por el activo de menor riesgo: la deuda soberana.
La atención estuvo ayer más que en la renta variable en la fija. Los últimos datos económicos han impactado en la cotización de los bonos, que han visto como las rentabilidades, que evolucionan a la inversa que los precios, han caído en picado. La deuda estadounidense a 10 años de Estados Unidos descendió ayer a su nivel más bajo en sus 46 años de historia. Cerró al 2,980%, perforando así el mínimo anterior del pasado 20 de noviembre del 3,015%. En esa jornada el S&P sufrió un descenso del 6,71% que condujo al índice a su nivel más bajo en 11 años.
En este momento, el desplome de la deuda a largo plazo se produce tras el anuncio del Gobierno estadounidense de un nuevo paquete de medidas por 800.000 millones de euros que tienen el objetivo de reactivar el consumo. También coincide con la publicación de unas cifras que siguen cuestionando la salud económica del país: el PIB se contrajo el 0,5% en el tercer trimestre, frente al 0,3% previsto, y el consumo minorista ha caído un 1% en octubre, que es el peor resultado desde 2001.
'Los inversores están apostando por activos más seguros. Huyen de la deuda corporativa, de la renta variable, de las materias primas... La deuda gubernamental da más garantía y seguridad. El bono a 10 años al final lo que te está descontando son las expectativas de bajadas de tipos de interés en el corto plazo y las perspectivas de crecimiento y riesgo sistémico', explica Alicia Arriero, gestora de Inversis Banco.
En los plazos más cortos de la deuda ha ocurrido lo mismo; el bono a dos años está cotizando próximo a mínimo histórico. Las letras a tres meses de EE UU bajaron ayer al 0,041%. 'Cada vez es más evidente que se está entrando en una profunda recesión mientras que la Fed bombea la economía con billones de dólares' explicó a Bloomberg Peter Mueller, un estratega de Commerzbank.
En Europa está ocurriendo lo mismo. La rentabilidad del bono español a largo plazo cerró al 3,873%, que es el nivel más bajo en los dos últimos años. Hace cuatro meses se encontraba en el 4,953%. Mientras, la TIR del alemán está en el 3,293%, también en la cota más baja de casi tres años. 'La situación es la misma, lo que ocurre es que Estados Unidos va por delante y las decisiones sobre tipos de interés han sido más agresivas', apunta Alicia Arriero.
La caída de la rentabilidad de los bonos indica que los inversores están huyendo de cualquier activo que suponga el mínimo de riesgo. Pero paradójicamente los Credit Default Swaps (CDS) de la deuda soberana, que mide el coste por de asegurar dicha deuda, han subido de forma considerable. La prima de riesgo del bono a 10 años de EE UU cotizaba ayer por encima de 50 puntos básicos, récord. Aunque elevado, esta referencia aún no es alarmante, máxime si se compara, por ejemplo, con el CDS de General Motors, que está más allá de los 5.000 puntos. José Luis Cárpatos, de Serenitymarkets.com, ilustra el significado de la subida de los CDS: 'Es como si un católico dejara de creer en el Papa'. El experto considera que los planes de ayuda de los Gobiernos son acertados, pero manifiesta su preocupación por el dinero que se está gastando: 'Estados Unidos es el país más endeudado en términos absolutos. Lo que demuestran los CDS es que ha quebrado el sistema bancario y que ahora el problema se ha trasladado al Estado'. De cualquier forma, aunque admite que es la primera vez que los CDS han alcanzado las cotas actuales, piensa que la posibilidad de que se produzca un impago es 'muy remota'.
Fondos. La renta fija se desmarca del resto de categorías
Los fondos de inversión de renta variable están sufriendo la caída de las Bolsas. Todos están en pérdidas y destacan los que apostaron por el mercado ruso (-63%).En un entorno de crisis como el actual y de momento complicado para la inversión es posible encontrar subidas en algunas categorías de fondos, como los de renta fija.Este año sólo están en positivo o acumulan caídas nada relevantes los fondos monetarios o los que apostaron por los bonos o la deuda pública.Los que ofrecen mayor rentabilidad son los fondos de renta fija de bonos denominados en yenes. En el ejercicio acumulan una subida media del 27,6%, según datos de Morningstar. Sólo en los tres últimos meses han ganado el 26%. En este tiempo el yen se ha apreciado el 15% sobre el dólar.La renta fija en dólares suma una revalorización inferior en el año, del 6%. Destaca un producto comercializado por una gestora española: Foncaixa 111, de La Caixa, que sube el 22,7%.En los fondos de bonos europeos sobresalen los de largo plazo con un alza del 4,68%. Los de deuda pública ganan el 4,3%.