JPMorgan opina que Inditex ofrece más atractivo que HM
JPMorgan ha rebajado sus previsiones de beneficio por acción para Inditex un 2% en 2009 y un 4% en 2010, en virtud del deterioro previsto de la demanda y de la apreciación del dólar frente al euro. Pese a todo, la firma considera que es un valor más atractivo que H&M en términos de valoración.
Inditex goza en estos momentos de muy buenas recomendaciones. En los últimos dos meses, prácticamente desde que presentó los resultados de su primer semestre fiscal, ha recibido 17 recomendaciones de compra y sólo tres de mantener y tres de venta.
La acción, sin embargo, no ha reaccionado a las buenas perspectivas de las casas de análisis y acumula un retroceso del 37,03% en lo que va de año. Lo que se explica por el mal momento que vive la Bolsa en general y que se ha plasmado en un retroceso del Ibex del 43,05% desde el 1 de enero.
JPMorgan acaba de publicar un informe sobre la compañía textil española, con una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 30,5 euros por acción, un 15,3% sobre el cierre de ayer, en 26,46 euros.
Los analistas tienen una opinión muy favorable sobre el modelo de negocio de la compañía que preside Amancio Ortega, aunque no obvian los riesgos presentes de cara a los resultados de los próximos trimestres y que reducen básicamente a dos: un entorno de deterioro de la demanda y la fortaleza del dólar frente al euro. 'Inditex vende en torno un tercio de su producto en dólares, pero sólo cubre la mitad de su exposición', sostienen los analistas.
JPMorgan asume que la compañía se va a ver afectada por el deterioro de la demanda a nivel global, habida cuenta de la situación de recesión en la que están entrando las principales economías. La entidad prevé para este año un descenso de las ventas comparables (entre establecimientos abiertos hace más de 12 meses) del 2% en España y un incremento del 2% fuera del país.
Las venta de Inditex crecieron el 1% en el primer semestre fiscal de 2008, el menor ritmo de los últimos cinco años.
JPMorgan prevé un crecimiento plano para 2010. Pero opina lo mismo sobre H&M, la cadena textil sueca que compite directamente con Inditex. 'Sin embargo, entre las dos compañías preferimos a Inditex porque su valoración es más atractiva', apuntan los analistas.
El PER estimado de la española (veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción) para 2009 es de 12,5 veces, frente a 14 veces estimadas para H&M.
Asimismo, el banco destaca que la exposición bruta al dólar de Inditex es menor que la de H&M. 'Creemos que marca principal Zara debería empezar a reflejar un mejor comportamiento frente al resto de la industria', añaden.