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Abertis / Cintra

Un negocio afectado, pero menos, por el ciclo

Entre Abertis y Cintra, la más agresiva es esta última. El negocio principal de ambas compañías son las concesiones de autopistas, un área que está expuesta al ciclo económico, pero en la que los riesgos de largo plazo están muy diluidos. Credit Suisse señala a Cintra como su firma favorita en el sector de las concesionarias de autopistas, y señala varios factores que pueden tirar de su cotización, como su gran capacidad para fijar precios en su activo estrella, la ETR-407 de Canadá, de la que controla el 53%, y en la que, pese a la adversa situación económica, se esperan crecimientos del tráfico en el futuro. Un posible obstáculo para su evolución en Bolsa es su ratio de endeudamiento respecto a Ebitda, que se situará en 2009 en unas 12 veces. Con todo, la mayoría de los expertos no espera problemas de refinanciación, puesto que no tiene grandes vencimientos en los años venideros.

Abertis cuenta con la ventaja de tener unos ingresos más diversificados: el 24% de sus ventas en el primer semestre fueron de negocios al margen del de concesiones. Su endeudamiento es menor (5,1 veces el Ebitda previsto) y Citi menciona como un eventual catalizador de su cotización su posible fusión con la portuguesa Brisa.

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