Oportunidades

Todavía se puede intentar ganar dinero con los valores más pequeños del parqué

Compañías capitalizadas, estables en generación de ingresos, con negocios sencillos de entender y desarrollar, que ofrezcan rentabilidad por dividendo alta y que cuenten con una probada capacidad para mantener el pago de los mismos. Estos son los requisitos indispensables que tiene que tener un valor para que, con la que está cayendo en la bolsa, las firmas de análisis lo incluyan en su cartera de valores recomendados.

Estos pocos pero exigentes requisitos dejan fuera de juego a más de tres cuartas partes de los 136 valores que forman el Índice General de la Bolsa de Madrid. Los valores de mediana y pequeña capitalización que tantas alegrías dieron a los inversores durante cuatro años consecutivos -entre 2003 y 2006, el Ibex Medium Caps se revalorizó un 200,7%- han perdido su brillo en plena crisis, aunque no todos.

Sólo han transcurrido 18 jornadas bursátiles desde que ha comenzado el año pero en estas pocas sesiones, los índices que agrupan a los valores de mediana y pequeña capitalización ya han caído más que durante todo el ejercicio pasado. El Ibex Small Caps ha caído un 15% mientras que en 2007 cedió un 5,44% al tiempo que el Medium Cap ha perdido un 13,13%. En 2007, sus pérdidas fueron del 10%. En ambos casos estos recortes superan los del selectivo Ibex que cae desde primeros de 2008 un 10%.

¢En un entorno de volatilidad e incertidumbre elevada como la actual, la liquidez se convierten en argumento de selección de valores, pasando a cobrar más peso los blue chips que los valores pequeños¢, explica Esther Martín, analista de Intermoney Valores.

La experta cree que a esto hay que añadir un fenómeno sectorial y es que, según apunta, los valores de menor capitalización pertenecen, en su mayoría, a sectores más ligados al ciclo económico (construcción, inmobiliario, consumo) y que están siendo más castigados en un momento en el que se plantea si la economía global entrará en recesión.

De cualquier modo, los expertos creen que sigue habiendo oportunidades interesantes dentro del grupo de los más pequeños del parqué. Almirall, uno de los últimos valores en incorporarse a la renta variable está en la lista de valores recomendados de Intermoney Valores. ¢La compañía opera en un sector de bienes de primera necesidad, cuya demanda no está afectada por la esperada ralentización económica¢ explica Esther Martín.

Su perfil de negocio equilibrado con una sólida base de productos, y su ¢magnífico posicionamiento¢ en el sector de cara a combatir las amenazas del mismo son, según Intermoney, uno de sus mayores atractivos a los que se añade el desarrollo de I+D que se convertirá en un catalizador para el valor.

Almirall, que cae un 4,7% desde que salió a bolsa en junio de 2007, ofrece un potencial del 35%, según el consenso de analistas de Bloomberg que fija un precio objetivo de 18 euros por acción. El 90% de las recomendaciones son de compra.

Abengoa es otra de las apuestas de los expertos. En este caso forma parte de los valores recomendados por Fortis incluido en su informe §Principales apuestas de valores españoles para 2008§. Los expertos del banco belga-holandés creen que es positivo el hecho de que, ¢a pesar de la diversidad de sus negocios, tiene un foco claro y es el de expandir su presencia en actividades sostenibles¢. La compañía sigue inmersa en un ciclo de crecimiento orgánico (inversiones de 2.700 millones de euros en 2007 y 2010, especialmente en biocombustibles y solar).

Fortis cree que la normalización de la situación actual de las materias primas, junto con el mantenimiento de los actuales niveles de crudo, deben permitir aflorar el valor del negocio de bioenergía (que genera volatilidad en la acción), y del resto de negocios de la compañía. El consenso de Bloomberg fija en 28,83 euros, el precio objetivo de las acciones de Abengoa que el pasado viernes cerraron en 20,08 euros. En lo que llevamos de año, sus títulos caen un 16,96%.

Renta 4 encuentra atractivo a Técnicas Reunidas. Sus acciones están rebotando desde zonas de 35 euros, cotas no vistas desde principios del 2007, y parecen verse animadas por su posible entrada en el Ibex en la próxima revisión en lugar de las opadas Altadis y Aguas de Barcelona, situación que podría servir de catalizador en el corto plazo y aumentar la potencia del rebote.

Los expertos de la firma de análisis recuerdan que el valor parece también cotizar el buen contrato que la compañía firmó con Repsol para continuar con el proyecto de ampliación de la refinería de Cartagena. El importe del contrato asciende a 1.000 millones de euros, reforzando su cartera de pedidos. Esta noticia es una muestra más de las positivas perspectivas de inversiones en infraestructuras de petróleo y gas, que seguirán apoyando el negocio de Técnicas Reunidas en el medio plazo, ¢el castigo sufrido en los últimos meses se antoja excesivo y si las condiciones del mercado se tranquilizan podría ser una buena opción de inversión, para el medio largo plazo¢, explica Renta 4.

Por fundamentales el valor presenta unos buenos ratios, sobre todo el PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción), que arroja un atractivo 13,3 veces para 2008 y una rentabilidad por dividendo del 3,50%.

Invertir a través de fondos cotizados

Para tener una cartera de pequeños y medianos valores no hace falta hacer una selección, se puede invertir en ellos a través de fondos cotizados. El 2 de agosto saltaron al mercado español dos ETF, gestionados por el grupo Santander: Flame ETF Ibex Small Cap y el Flame ETF Ibex Medium Cap replican estos índices. Aunque es una buena opción para invertir en el mercado porque este producto une las ventajas de las acciones y de los fondos, ya que se pueden comprar y vender en el horario de la sesión bursátil, reparten dividendos y las comisiones son bastante más bajas que las que sufren los fondos de renta variable tradicional, la crisis que están sufriendo los mercados en estos primeros compases están penalizando a estos dos fondos.